行业研究行业定期报告证券研究报告煤炭2024年4月13日诚信专业发现价值1请务必阅读报告末页的声明-+9+煤炭行业周报（4.8-4.12）焦炭八轮提降落地，下游需求逐渐明确投资要点：投资策略：动力煤方面：本周煤炭市场继续保持承压态势，需求整体较平淡，港口出现倒挂，贸易商出售意愿不高。山西出台矿山安全生产工作措施，安监强度维持，叠加淡季消费趋弱，短期矿山供给增量有限。调度方面，本周环渤海港煤炭净调出58万吨，环渤海港煤炭库存合计2260万吨，周环比-1.31%，同比-17.76%。下游方面，全国样本电厂库存4430万吨，周环比-0.96%，同比+41%；电厂日均耗煤量为214万吨，周环比-2.49%，同比+27.97%；煤炭库存平均可用天数21天，环比上周增加0.5天。整体来看，气温回升电煤淡季特征明显，电厂日均煤耗持续走低，电厂库存处于高位，采购意愿较弱压价普遍。非电部分行业开工情况较去年同比较弱，叠加电力需求明显下降，对煤价造成一定冲击。短期在大秦线检修、煤炭低库存，运费提升等因素作用下，煤价阶段性还有支撑。炼焦煤方面：本周炼焦煤矿山开工同比保持偏低，随着焦炭第八轮提降落地，焦企继续保持低负荷生产，对炼焦煤采购意愿弱，炼焦煤供需双弱，库存继续下降。焦炭方面，高炉开工率有所回升，叠加八轮提降落地后市场补库意愿有所增强，焦炭库存有所回升。从下游来看，当前钢铁供需关系正在持续改善，钢材消费回升，钢厂利润开始修复。多项利好正在陆续落地，基建领域专项债发行回升带动资金面改善螺纹消费已出现明显上行，制造业领域工业领域设备更新和消费品以旧换新正在加速推进，在政策支持下多个用钢领域预期正在抬升，年内钢铁需求逐渐明确，预计需求释放将稳步提升，钢铁正反馈作用正在蓄势。行业表现本周，沪深300指数下跌2.58%，申万煤炭行业指数上涨1.86%，煤炭表现强于沪深300指数。在煤炭子行业及相关行业中，动力煤上涨1.53%，焦煤上涨3.08%，焦炭III下跌0.15%。要闻资讯（1）3月我国煤炭进口4137.9万吨，比去年同期增长0.52%；环比增长22.6%。1-3月份，全国煤炭进口总量累计为11589.7万吨，同比增长13.9%。（2）国家发改委印发《节能降碳中央预算内投资专项管理办法》。（3）山西省委、省政府出台《山西省进一步加强矿山安全生产工作措施》。建议关注：在增产保供政策基调下，长协机制提高煤炭板块业绩稳定性。建议关注：（1）板块龙头：中国神华、陕西煤业等；（2）高分红、高股息：兖矿能源、冀中能源等；（3）低估值：中煤能源、恒源煤电等。风险提示：（1）经济增速不及预期；（2）产能建设不及预期；（3）双碳目标实现进展超预期。强于大市（维持评级）一年内行业相对大盘走势1M6M12M绝对表现-3.49%19.98%18.31%相对表现（PCT）-1.524.134.0资料来源：同花顺iFinD、华福证券研究所团队成员分析师：王保庆（S0210522090001）邮箱：WBQ3918@hfzq.com.cn王保庆（S0210522090001）《煤炭行业周报（4.1-4.5）动力煤淡季需求提振乏力，关注炼焦煤下游持续复苏》2024-4-6《煤炭行业周报（3.25-3.29）大秦线春季检修降至影响煤炭运量，焦炭第七轮提降落地降价空间有限》2024-3-30《煤炭行业周报（3.18-3.22）下游呈现复苏迹象，双焦需求兑现难以一蹴而就，库存已至历史低位》2024-3-23《煤炭行业周报（3.11-3.15）焦炭第五轮提降落地，关注需求恢复进展》2024-3-16《煤炭行业周报（3.4-3.8）供需错配煤价承压下行，关注炼焦煤低库存和需求恢复预期》2024-3-9《煤炭行业周报（2.26-3.1）煤炭稳产保供安监趋严，关注下游需求复苏进程》2024-3-2《煤炭行业周报（2.19-2.23）炼焦煤供给扰动短期偏紧，焦炭第三轮提降落地》2024-2-24《煤炭行业周报（2.5-2.16）节后动力煤或迎阶段上涨，政策预期较强支撑焦煤》2024-2-17《煤炭行业周报（1.29-2.2）供需双弱动力煤持稳运行，预期好转焦煤持续补库》2024-2-3《煤炭行业周报（1.22-1.26）动力煤库存减少价格持稳运行，政策推动信心修复利好焦煤》2024-1-28《煤炭行业周报（1.15-1.19）寒潮天气来袭动力煤偏强运行，宏观预期增强关注焦煤补库进程》2024-1-20《2024年度煤炭行业策略报告：行稳致远，煤炭价值凸显》2023-12-27华福证券华福证券 诚信专业发现价值2请务必阅读报告末页的声明行业定期报告|煤炭正文目录1投资策略：....................................................................................................................42一周回顾........................................................................................................................52.1行业表现.....................................................................................................................52.2行业估值.....................................................................................................................52.3个股涨跌.....................................................................................................................63要闻资讯........................................................................................................................73.1行业动态.....................................................................................................................73.2煤矿生产.....................................................................................................................73.3未来天气.....................................................................................................................84动力煤............................................................................................................................84.1价格趋势.....................................................................................................................84.2动力煤调度及库存...................................................................................................104.3运输费用...................................................................................................................115炼焦煤&焦炭..............................................................................................................125.1价格趋势...................................................................................................................125.2炼焦煤库存...............................................................................................................135.3焦炭库存...................................................................................................................145.4开工情况...................................................................................................................156风险提示......................................................................................................................16图表目录图表1：煤炭行业数据回顾..........................................................................................4图表2：煤炭行业表现...................................................................................................5图表3：煤炭子行业及相关行业表现..........................................................................5图表4：煤炭行业PE（TTM）处于低水平...............................................................5图表5：煤炭行业PB（LF）处于中低水平...............................................................5图表6：煤炭子行业及相关行业PE（TTM）...........................................................6图表7：煤炭子行业及相关行业PB（LF）...............................................................6图表8：周涨幅前十...............................................................