焦炭：八轮提降落地，低位震荡 焦煤：低位震荡
期货研究 请务必阅读正文之后的免责条款部分 1 焦炭：八轮提降落地，低位震荡 焦煤：低位震荡 金韬 投资咨询从业资格号：Z0002982 jintao013139@gtjas.com 刘豫武（联系人） 从业资格号：F03108195 liuyuwu025832@gtjas.com 【基本面跟踪】 焦煤焦炭基本面数据 资料来源：钢联，同花顺，国泰君安期货研究 【价格及持仓情况】 1、北方港口焦煤报价：京唐港澳洲主焦煤库提价2090元/吨，青岛港外贸澳洲主焦煤库提价2095元/吨，连云港澳洲主焦煤库提价2095元/吨，日照港澳洲主焦煤港口库提价1910元/吨，天津港澳洲主焦煤港口库提价2085元/吨。 2、4月9日汾渭CCI冶金煤指数：S1.3 G75主焦（山西煤）介休 1480（-40）；S1.3 G75主焦（蒙5）沙河驿 1534（-）；S1.3 G75主焦（蒙3）沙河驿 1433（-） 2024年04月10日 商品研究 国泰君安期货研究所 期货研究 请务必阅读正文之后的免责条款部分 2 3、持仓情况：4月9日从大商所前20位会员持仓情况来看，焦煤JM2409合约多头增仓10775手，空头增仓12745手；焦炭J2405合约多头减仓456手，空头减仓739手。 【趋势强度】 焦炭趋势强度：1；焦煤趋势强度：1 注：趋势强度取值范围为【-2,2】区间整数。强弱程度分类如下：弱、偏弱、中性、偏强、强，-2表示最看空，2表示最看多。 【观点及建议】 负反馈逻辑打压炉料成本，旺季不旺持续被市场交易，虽然近期受终端需求边际好转以及宏观面影响，煤焦出现反弹节奏，但从基本面自身矛盾来看，当前的疲弱态势仍未见好转，能否形成反转趋势仍需时间验证。首先，下游处于持续去库的节奏当中，焦企炼焦煤可用天数从年初的10天左右降库到现在的4-5天，且伴随着焦炭第七轮提降落地，焦企亏损进一步加剧，对原料煤的采购情绪较为消极。另外，产业链自身库存结构性分化的矛盾同样存在，即虽然总库存维持在历史较低的水平，但上游生产环节不管是煤矿库存，还是口岸监管区库存，受下游主动去库的影响，出现了被动累库的现象。因此，截至目前虽然国内供应难有显著恢复，但下游由于低开工使得供需之间的矛盾并没有被进一步放大，短期以低位震荡的思路对待，关注终端需求的释放节奏。 期货研究 请务必阅读正文之后的免责条款部分 本公司具有中国证监会核准的期货交易咨询业务资格 本内容的观点和信息仅供国泰君安期货的专业投资者参考。本内容难以设置访问权限，若给您造成不便，敬请谅解。若您并非国泰君安期货客户中的专业投资者，请勿阅读、订阅或接收任何相关信息。本内容不构成具体业务或产品的推介，亦不应被视为相应金融衍生品的投资建议。请您根据自身的风险承受能力自行做出投资决定并自主承担投资风险，不应凭借本内容进行具体操作。 分析师声明 作者具有中国期货业协会授予的期货投资咨询执业资格或相当的专业胜任能力，保证报告所采用的数据均来自合规渠道，分析逻辑基于作者的职业理解，本报告清晰准确地反映了作者的研究观点，力求独立、客观和公正，结论不受任何第三方的授意或影响，特此声明。 免责声明 本报告的信息来源于已公开的资料，本公司对该等信息的准确性、完整性或可靠性不作任何保证。本报告所载的资料、意见及推测仅反映本公司于发布本报告当日的判断，本报告所指的期货标的的价格可升可跌，过往表现不应作为日后的表现依据。在不同时期，本公司可发出与本报告所载资料、意见及推测不一致的报告。本公司不保证本报告所含信息保持在最新状态。同时，本公司对本报告所含信息可在不发出通知的情形下做出修改，投资者应当自行关注相应的更新或修改。 本报告中所指的研究服务可能不适合个别客户，不构成客户私人咨询建议。在任何情况下，本报告中的信息或所表述的意见均不构成对任何人的投资建议。在任何情况下，本公司、本公司员工或者关联机构不承诺投资者一定获利，不与投资者分享投资收益，也不对任何人因使用本报告中的任何内容所引致的任何损失负任何责任。投资者务必注意，其据此做出的任何投资决策与本公司、本公司员工或者关联机构无关。 市场有风险，投资需谨慎。投资者不应将本报告作为做出投资决策的唯一参考因素，亦不应认为本报告可以取代自己的判断。在决定投资前，如有需要，投资者务必向专业人士咨询并谨慎决策。 版权声明 本报告版权仅为本公司所有，未经书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制、发表或引用。如征得本公司同意进行引用、刊发的，需在允许的范围内使用，并注明出处为“国泰君安期货研究”，且不得对本报告进行任何有悖原意的引用、删节和修改。 若本公司以外的其他机构（以下简称“该机构”）发送本报告，则由该机构独自为此发送行为负责。通过此途径获得本报告的投资者应自行联系该机构以要求获悉更详细信息或进而交易本报告中提及的期货品种。本报告不构成本公司向该机构之客户提供的投资建议，本公司、本公司员工或者关联机构亦不为该机构之客户因使用本报告或报告所载内容引起的任何损失承担任何责任。
