煤炭行业周报（3.25-3.29）：大秦线春季检修降至影响煤炭运量，焦炭第七轮提降落地降价空间有限

行业研究行业定期报告证券研究报告煤炭2024年03月30日诚信专业发现价值1请务必阅读报告末页的声明-+9+煤炭行业周报（3.25-3.29）大秦线春季检修降至影响煤炭运量，焦炭第七轮提降落地降价空间有限投资要点：投资策略：动力煤方面：本周，中国煤炭工业协会、中国煤炭运销协会发布倡议书，提出要压实煤炭保供责任，抓好煤矿安全生产，加强行业自律管理，推进煤炭清洁利用。煤炭安全生产仍然作为重点工作，预计安监强度近期不会减弱。进入动力煤传统淡季，下游需求偏弱，煤价承压。在调度和库存方面，本周环渤海港煤炭调入1275.9万吨，环比上周减少-51.2万吨；本周调出1105.4万吨，环比上周减少-182.1万吨；本周净调入170.5万吨。截至本周，环渤海港煤炭库存合计2358.9万吨，较去年同期减少365.4万吨/减少13.41%；全国电厂煤炭库存为4218.6万吨，环比上周减少41.6万吨；全国电厂日均耗煤量为209.7万吨，环比上周减少7.2万吨。整体来看，电厂日均煤耗偏弱，淡季用电负荷预期下降，非电行业需求成为关注焦点。未来，随着各地专项债落地下放，工程项目资金将得到进一步保障，工程建设恢复确定性较强，将带动市场需求；近期来看，大秦线春季检修将至，或将影响港口煤炭调入，将减轻港口库存压力。炼焦煤方面：本周炼焦煤在供给方面整体平稳，矿山和洗煤厂开工情况较上周变化不大，开工率同比偏低。需求方面，焦炭日均产量与上周持平，下游钢厂高炉开工率周环比回升。焦钢博弈加剧，本周焦炭第七轮提降执行落地，焦企亏损加大，生产积极性回落，对炼焦煤采购偏谨慎。库存方面，炼焦煤库存继续下降，双焦库存继续保持在低位。整体来看，当前炼焦煤价格受需求端影响较大，下游需求偏弱造成钢厂近期的持续压价，整体生产积极性不高。随着焦企亏损加大，降价空间有限，叠加近期需求的持续回暖，未来旺季需求还有一定预期，预计双焦价格或将进入相对平稳的阶段。行业表现本周，沪深300指数下跌0.21%，申万煤炭行业指数下跌0.52%，煤炭表现弱于沪深300指数。在煤炭子行业及相关行业中，动力煤上涨1.15%，焦煤下跌2.78%，焦炭III下跌5.5%。要闻资讯（1）2024年1-2月，规模以上工业企业实现营业收入19.44万亿元，同比增长4.5%。采矿业营业务收入9022.8亿元，同比下降7.6%。（2）中国煤炭工业协会：中国2024年煤炭产量预计将增加约3600万吨。山西计划2024年削减煤炭产量4000万吨，部分原因是安全事故。（3）宁夏发展改革委近日同意实施煤炭产能置换，批复核准了吴忠市线驮石矿区大井沟煤矿项目的建设，大井沟煤矿项目建设规模60万吨/年。建议关注：在增产保供政策基调下，长协机制提高煤炭板块业绩稳定性。建议关注：（1）板块龙头：中国神华、陕西煤业等；（2）高分红、高股息：兖矿能源、冀中能源等；（3）低估值：中煤能源、恒源煤电等。风险提示：（1）经济增速不及预期；（2）产能建设不及预期；（3）双碳目标实现进展超预期。强于大市（维持评级）一年内行业相对大盘走势1M6M12M绝对表现-3.82%15.37%12.65%相对表现（PCT）-5.019.624.5资料来源：同花顺iFinD、华福证券研究所团队成员分析师：王保庆（S0210522090001）邮箱：WBQ3918@hfzq.com.cn相关报告1、《焦煤&焦炭行业周报（3.18-3.22）下游呈现复苏迹象，双焦需求兑现难以一蹴而就，库存已至历史低位》2024-3-232、《焦煤&焦炭行业周报（3.11-3.15）焦炭第五轮提降落地，关注需求恢复进展》2024-3-163、《焦煤&焦炭行业周报（3.4-3.8）供需错配煤价承压下行，关注炼焦煤低库存和需求恢复预期》2024-3-94、《焦煤&焦炭行业周报（2.26-3.1）煤炭稳产保供安监趋严，关注下游需求复苏进程》2024-3-25、《焦煤&焦炭行业周报（2.19-2.23）炼焦煤供给扰动短期偏紧，焦炭第三轮提降落地》2024-2-246、《煤炭行业周报（2.5-2.16）节后动力煤或迎阶段上涨，政策预期较强支撑焦煤》2024-2-177、《煤炭行业周报（1.29-2.2）供需双弱动力煤持稳运行，预期好转焦煤持续补库》2024-2-38、《煤炭行业周报（1.22-1.26）动力煤库存减少价格持稳运行，政策推动信心修复利好焦煤》2024-1-289、《煤炭行业周报（1.15-1.19）寒潮天气来袭动力煤偏强运行，宏观预期增强关注焦煤补库进程》2024-1-2010、《2024年度煤炭行业策略报告：行稳致远，煤炭价值凸显》2023-12-27华福证券华福证券 诚信专业发现价值2请务必阅读报告末页的声明行业定期报告|煤炭正文目录1投资策略：....................................................................................................................42一周回顾........................................................................................................................52.1行业表现.....................................................................................................................52.2行业估值.....................................................................................................................52.3个股涨跌.....................................................................................................................63要闻资讯........................................................................................................................73.1行业动态.....................................................................................................................73.2煤矿生产.....................................................................................................................73.3未来天气.....................................................................................................................74动力煤............................................................................................................................84.1价格趋势.....................................................................................................................84.2动力煤调度及库存...................................................................................................104.3运输费用...................................................................................................................115炼焦煤&焦炭...............................................................................................................115.1价格趋势...................................................................................................................115.2炼焦煤库存...............................................................................................................135.3焦炭库存...................................................................................................................135.4开工情况...................................................................................................................146风险提示......................................................................................................................15图表目录图表1：煤炭行业数据回顾..........................................................................................4图表2：煤炭行业表现...................................................................................................5图表3：煤炭子行业及相关行业表现..........................................................................5图表4：煤炭行业PE（TTM）处于低水平...............................................................5图表5：煤炭行业PB（LF）处于中低水平...............................................................5图表6：煤炭子行业及相关行业PE（TTM）...........................................................6图表7：煤炭子行业及相关行业PB（LF）...............................................................6图表8：周涨幅前十.................