本周煤炭板块跌9.6%，较上周有较大幅度调整。下跌的驱动因素主要是疫情影响超预期，导致市场风险偏好下降。从基本面看，不同煤种呈较为明显分化。动力煤呈淡季特征，冶金煤相对平稳。当前供给处于结构性偏紧的情况，协会口径下1-3月份累计煤炭产量仅增6%，期间仅有8个省份呈正增长，贡献主要增量的省份除晋陕蒙之外，还有新疆和贵州。考虑到新疆和贵州离主产区相对较远，对沿海消费地影响有限，当前保供压力仍存。全球煤炭贸易格局重塑过程中或新格局下，海外煤价易涨难跌，进口煤量收缩对国内煤炭价格可形成一定支撑，国内煤炭企业有望保持较高景气。目前各家公司一季度业绩超出市场预期，投资评级同步大市-A维持。建议关注受益于进口煤收缩的国内煤炭企业，如中国神华、陕西煤业等。
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