能源化工周报

能源化工周报 能源化工研究团队 研究员：李捷,CFA（原油燃料油）021-60635738lijie@ccb.ccbfutures.com期货从业资格号：F3031215 研究员：任俊弛（PTA、MEG）021-60635737renjunchi@ccb.ccbfutures.com期货从业资格号：F3037892 研究员：彭浩洲（尿素、工业硅）028-8663 0631penghaozhou@ccb.ccbfutures.com期货从业资格号：F3065843 研究员：彭婧霖（聚烯烃）021-60635740pengjinglin@ccb.ccbfutures.com期货从业资格号：F3075681 研究员：吴奕轩（纯碱玻璃、橡胶）021-60635726wuyixuan@ccb.ccbfutures.com期货从业资格号：F03087690 研究员：刘悠然（纸浆）021-60635570liuyouran@ccb.ccbfutures.com期货从业资格号：F03094925 研究员：李金（甲醇）021-60635730lijin@ccb.ccbfutures.com期货从业资格号：F3015157 目录 contents 橡胶...........................................................................................................................- 3 -玻璃.........................................................................................................................- 10 -甲醇.........................................................................................................................- 17 -纸浆.........................................................................................................................- 27 - 橡胶 一、行情回顾与操作建议 1.1 行情回顾 本周沪胶价格冲高回落，周初云南地区因干旱再度停割，新胶产出受阻，市场供应炒作热情升温，沪胶价格上涨，至下半周产区迎来降雨天气，供应存增加预期，叠加套利盘加仓，胶价自高位回落。截至本周五收盘主力合约 RU2409 较上周五下跌 0.54%至 14695 元/吨，期现价差 895 元/吨。 数据来源：卓创资讯，建信期货研投中心 1.2 操作建议 供应方面，海外产区基本进入低产期，而国内产区因气候影响，新胶释放量有限，因此整体供应压力有限。但需求方面表现较为乏力，下游轮胎企业对高价轮胎存一定抵触心里，多数选择逢低采买，此外轮胎企业新接订单量放缓，全钢胎企业库存存累库预期，需求端表现较为乏力。综合来看，短期基本面缺乏强指引，下周沪胶或虽产区天气因素区间震荡。 二、橡胶市场情况 2.1 橡胶供应 供应面：周内海南产区零星试割，仍需关注后期降雨变化。西双版纳产区因干旱导致前面已开割区域停割，周内景洪地区有少量降雨，但尚未缓解旱情。周内泰国产区原料胶水价格环比下行。2024 年 2 月 ANRPC 数据显示，2 月天胶总产量 78.22 万吨，环比减少 24.88%，同比增加 6.85%；其中泰国天胶产量 35.16 万吨，环比减少 32.28%，同比减少 4.30%；越南天胶产量 6.5 万吨，环比减少 18.75%，同比增加 9.24%；中国天胶处于停产期。2 月，ANRPC 成员国天胶产销差额 5.1 万吨，同比增加 6.85%. 周内海南产区零星试割，仍需关注后期降雨变化。当前海南产区多数地区仍处于停割状态，但伴随物候天气的改善，周内海南产区零星试割，国营厂已开始收购原料，预计包括南部在内的多数地区将在本月中旬左右正式进入开割生产状态，后市仍需持续关注后期天气降雨变化。截至本周四国营厂制浓乳胶水收购价格参考在 14500 元/吨；制全乳胶水收购价格参考为 14000 元/吨。 西双版纳产区因干旱导致前面已开割区域停割，周内景洪地区有少量降雨，但尚未缓解旱情。4 月份以来整体气候延续干旱状态，导致开割率不高。当前干旱导致前面开割地区出现停割现象，胶厂停止收胶水进厂。据悉本周三景洪地区有阵雨，持续下雨时间不长；短期密切关注产区最新天气以及旱情缓解情况。目前勐腊地区胶树长势良好。停割前干胶厂胶水收购价格参考 12500-13000 元/吨， 胶块收购价格参考 11000-11700 元/吨；勐腊地区部分浓乳厂胶水收购价格参考13500 元/吨附近。 周内泰国产区原料胶水价格环比下行。当前泰国仍处于季节性低产季，整体市场未见明显放量改善，但据了解一方面泰国南部未停割区域同比往年偏多，另一方面随着开割季临近，以及乳胶价格表现弱势，为此加工厂采买积极性相对欠佳，周内泰国方面原料胶水价格维持环比下行走势为主。泰国方面，本周生胶片均价 81.69 泰铢/公斤，较上周下跌 1.99%；烟胶片均价 84.84 泰铢/公斤，较上周下跌 2.36%；胶水均价 74.33 泰铢/公斤，较上周下跌 2.19%；杯胶均价 55.60泰铢/公斤，较上周上涨 1.51%。 数据来源：Wind，建信期货研投中心 数据来源：Wind，建信期货研投中心 数据来源：Wind，建信期货研投中心 2.2 橡胶进出口 本周天然橡胶人民币现货市场价格上涨。截止到本周四上海全乳胶均价 13940元/吨，较上周均价上涨215元/吨，涨幅1.57%；山东市场STR20#混合胶均价13600元/吨，较上周均价上涨206.25元/吨，涨幅1.54%。胶价自高位回落，下游逢低补货情绪略有升温，成交改善。 本周天然橡胶美金现货价格先涨后跌，均价重心上移。截止周三收盘，STR20#周均价1665.63美元/吨，较节前一周均价上涨23.13美元/吨，涨幅1.41%；STR20#混合周均价1660.63美元/吨，较节前一周均价上涨22.5美元/吨，涨幅1.37%。周初期货上涨，套利盘加仓情绪升温，刺激远月船货成交气氛好转。 中华人民共和国海关总署统计数据显示，2024年1-2月累计进口91.6万吨，同比下滑18.72%；1-2月进口总量处于2022年以来同期低位水平。一方面，2023年同期基数偏高，导致今年同期进口量承压。另一方面2023年上游减产，出口至中国压力缓解；同时内外盘倒挂严重，中国进口意愿受挫，国际市场亦有分流等情况导致进口量同比走低。 分胶种看，1-2月中国天然橡胶进口量最大的仍为混合胶，累计进口58.77万吨，同比下滑20.86%。1-2月进口量同比来看，除了复合胶同比增长外其他胶种同比均呈现下滑趋势，其中烟片胶跌幅最为明显，一方面泰国南部旺季不旺，原料产出不畅，新胶上量受限。另一方面国际轮胎厂高价买货导致上游工厂报价接连走高，但国内市场对高价接受能力不高，内外盘深度倒挂令烟片胶进口量下滑明显。 数据来源：Wind，建信期货研投中心 2.3 橡胶库存 截止 4 月 5 日，青岛保税区库存 12.33 万吨，周环比减少 0.1 万吨；一般贸易库存 42.22 万吨，周环比减少 0.72 万吨。社会库存小幅减少，截止至 2024 年2 月 29 日，中国天然橡胶社会库存 194.402 万吨，月环比减少 7.492 万吨。 2.4 下游企业情况 全钢胎方面：本周山东地区轮胎企业全钢胎开工负荷为 66%，较上周走低 3.31个百分点，较去年同期走低 2.37 个百分点。本周山东地区全钢轮胎开工较上周有所走低。主要原因一是本周清明假期期间，部分厂家存在停产放假行为，整体开工有所下滑；二是本月样本内个别企业停产检修，拉低本周开工；三是本周全钢轮胎替换市场需求放缓，对开工形成一定的拖累。本周轮胎价格以稳定为主。 半钢胎方面：本周国内轮胎企业半钢胎开工负荷为 77.74%，较上周走低 2.59个百分点，较去年同期走高 4.17 个百分点。本周国内半钢轮胎开工较上周走低，主要原因一是本周恰逢清明假期，部分样本企业存在放假行为，整体开工有所降低；二是本周个别企业存在停产检修行为，拉低整体开工。据了解，本月厂家在出口订单支撑下，出货整体表现较好，厂家库存供不应求。 数据来源：Wind，建信期货研投中心 数据来源：Wind，建信期货研投中心 数据来源：Wind，建信期货研投中心 数据来源：Wind，建信期货研投中心 2.5 终端消费 汽车：2 月汽车产销量分别为 150.6 万辆和 158.4 万辆，产量同比减少 25.90%销量同比减少 19.90%，当月环比分别减少 37.50%和 35.10%；其中乘用车产销量分别为 127.3 万辆和 133.3 万辆，产量同比减少 25.80%销量同比减少 19.40%，当月环比分别减少 38.90%和 37.00%。 商用车产销量分别为 23.3 万辆和 25.1 万辆，当月同比分别减少 26.60%和 22.50%，当月环比分别减少 28.90%和 22.60%；重卡销量 5.8 万辆，环比减少 40.00%，同比减少 25.00%。 数据来源：Wind，建信期货研投中心 数据来源：Wind，建信期货研投中心 数据来源：Wind，建信期货研投中心 玻璃 一、行情回顾与操作建议 1.1 行情回顾 本周玻璃期货价格先高后低，周初因清明假期期间两条产线检修以及下游补库，国内多区域产销情况均过百，整体库存去化，带动玻璃期价大涨，至下半周，随着利好的逐渐兑现以及下游补库节奏放缓，期价再次开始下行。截止至周五下午收盘，主力合约 FG2405 期价本周上涨 1.76%至 1500 元/吨，09-05 反向价差较上周扩大 7 至 42 元/吨。 数据来源：Wind，建信期货研究发展部 数据来源：Wind，建信期货研究发展部 数据来源：Wind，建信期货研究发展部 1.2 操作建议 供应方面，本周共计两条产线放水冷修，合计日熔量 1500 吨，短期来看当前供应仍属高位，且三大燃料制玻璃企业利润仍存，预计未来短期难见大规模冷修，供给压力仍存。需求方面，受部分企业提涨以及放水冷修等利好消息刺激，本周多地拿货情绪较好，企业日均产销过百，原片企业整体库存呈现去化态势。综合来看，当前地产消费终端好转迹象尚不明显，需求持续性存疑，短期难对期价形成强支撑，偏弱看待。 二、玻璃市场情况 2.1 玻璃供应 供应面：本周两条产线放水，供应呈下降，下周暂无产线有点火和检修计划，供应或维持稳定。国内玻璃生产线在剔除僵尸产线后共计 304 条(20.35 万吨/日），其中在产 256 条，冷修停产 48 条，浮法产业企业开工率为 84.21%，产能利用率为 85.68%。生产者利润方面：以天然气为燃料的浮法玻璃周均利润 125 元/吨，环比上周下降 3 元/吨；以煤制气为燃料的浮法玻璃周均利润 228 元/吨，环比上周上涨 16 元/吨；以石油焦为燃料的浮法玻璃周均利润 371 元/吨，环比上周下降41 元/吨。 2.2 玻璃库存 随着前期价格降至相对低位，叠加原片企业提涨刺激，本周多数地区拿货气氛良好，预计下周仍存投机性补库行为，但需求端无明显起色下，对产销向好持续性支撑动力一般，预计下周行业去库力度或较本周放缓。 隆众口径截止 4 月 11 日全国浮法玻璃样本企业总库存 6037.4 万重箱，环比-481.8 万重箱，环比-7.39%，同比+3.13%。折库存