五矿期货文字早评

1文字早评2024/04/12星期五宏观金融类股指前一交易日沪指+0.23%，创指-0.44%，科创50+0.40%，北证50-1.31%，上证50-0.08%，沪深300-0.01%，中证500+0.50%，中证1000+0.24%，中证2000+0.23%，万得微盘+0.35%。两市合计成交8128亿，较上一日-172亿。宏观消息面：1、统计局：3月CPI同比增长0.1%，PPI同比下降2.8%。2、发改委：商务部牵头的消费品以旧换新文件已印好可能未来几天就会正式出台。3、欧盟发布关于中国存在市场“严重扭曲”报告，中国商务部：强烈反对。资金面：沪深港通+20.22亿；融资额-31.90亿；隔夜Shibor利率-0.10bp至1.7210%，流动性中性；3年期企业债AA-级别利率-3.65bp至4.4861%，十年期国债利率+0.26bp至2.2955%，信用利差-3.91bp至219bp；美国10年期利率+19.00bp至4.55%，中美利差-18.74bp至-225bp；3月MLF利率和LPR利率不变。市盈率：沪深300:11.60，中证500:21.68，中证1000:32.05，上证50:10.06。市净率：沪深300:1.25，中证500:1.63，中证1000:1.85，上证50:1.12。股息率：沪深300:2.98%，中证500:1.87%，中证1000:1.37%，上证50:3.93%。期指基差比例：IF当月/下月/当季/隔季：+0.13%/-0.04%/-0.51%/-1.72%；IC当月/下月/当季/隔季：+0.02%/-0.36%/-1.15%/-2.31%；IM当月/下月/当季/隔季：-0.49%/-1.45%/-2.68%/-4.67%；IH当月/下月/当季/隔季：+0.16%/+0.16%/-0.33%/-1.71%。交易逻辑：海外方面，近期美国公布的经济数据超预期，叠加近期铜价和油价上升，海外再通胀预期上升，美债利率上行。国内方面，政府工作报告提出2024年GDP预期目标为5%左右，赤字率拟按3%安排，3月PMI超预期回升至荣枯线上方，各项经济政策陆续出台，有望扭转经济预期。政治局会议和中央经济工作会议提出要“以进促稳，先立后破”，两会提出今年GDP目标为“5%左右”超出市场预期，各部委已经开始逐步落实重要会议的政策，国家队加大力度通过ETF稳定市场。当前各指数估值均处于历史最低分位值附近，股债收益比不断走高，建议IF多单持有。期指交易策略：单边建议IF多单持有，套利建议择机多IF空IM。国债行情方面：周四，TL主力合约下跌0.68%，收于105.86；T主力合约下跌0.00%，收于104.175；TF主力合约下跌0.00%，收于103.320；TS主力合约下跌0.02%，收于101.670。消息方面：1、发改委：商务部牵头的消费品以旧换新文件已印好可能未来几天就会正式出台；2、美国3月PPI同比上升2.1%，为2023年4月以来新高，预估为上升2.2%，前值为上升1.6%；美国3月 文字早评|2024/04/122PPI环比上升0.2%，预估为上升0.3%，前值为上升0.6%。美国3月份扣除食品、能源和贸易的PPI同比上涨2.8%。流动性：央行周四进行20亿元7天期逆回购操作，中标利率为1.80%，与此前持平。因当日无逆回购到期，实现净投放20亿元。策略：近期公布的主要经济数据好于预期，当下宏观最大的拖累项仍在房地产，短期考虑到国债价格处在高位，长端利率处在历史低位，短期上下空间均有限，策略上暂以观望为主。贵金属沪金涨1.06%，报561.44元/克，沪银涨0.93%，报7247.00元/千克；COMEX金涨0.87%，报2393.40美元/盎司，COMEX银涨1.24%，报28.60美元/盎司；美国10年期国债收益率报4.56%，美元指数报105.28；市场展望：昨日发布的美国PPI数据低于预期，对贵金属价格形成利多因素，在联储官员鹰派表态的情况下，伦敦金价仍创下历史新高，当前多头情绪极为浓厚。美国3月PPI同比值为2.1%，低于预期的2.2%，环比值为0.2%，低于预期的0.3%。昨夜联储票委表态密集鹰派，美元指数冲高回落，美联储威廉姆斯认为在近期内无需改变货币政策。美联储柯林斯表示今年的货币政策宽松程度可能比预期的要低，晚些时候开始降息是合适的。在联储宽松货币政策预期出现较大幅度回落的情况下，贵金属价格仍维持坚挺，其背后蕴含着美元信用衰弱这一重要逻辑，美联储以控制通胀维持就业为目标，但美国大选年当前的政治因素令其客观性有所减弱。美国总统拜登近期表示：仍预计美联储年内将降息，迫于最近的经济形势，降息行动可能被推迟一个月。贵金属当前策略上建议保持多头思路，策略上逢低买入为主，不宜做空。沪金主连参考运行区间545-575元/克，沪银主连参考运行区间7000-7600元/千克。 文字早评|2024/04/123有色金属类铜美元指数偏强运行，隔夜美股探低回升，铜价震荡回调，昨日伦铜收跌0.39%至9361美元/吨，沪铜主力合约收至76080元/吨。产业层面，昨日LME库存增加1375至124850吨，升幅主要来自亚洲仓库，注销仓单比例提高至9.8%，Cash/3M贴水132.1美元/吨。国内方面，昨日上海地区现货贴水缩窄25至40元/吨，临近交割月差仍大造成基差报价回升，市场交投氛围偏淡。进出口方面，昨日国内铜现货进口亏损缩小至600元/吨左右，洋山铜溢价继续下滑。废铜方面，昨日国内精废价差小幅扩大至2910元/吨，废铜替代优势维持偏高水平。价格层面，美国通胀数据反弹引起降息预期延后；国内经济支持政策陆续落地，但经济不确定性依然存在。进入4月供需面过剩幅度预计减轻，低加工费背景下铜价支撑较强，但需要关注加工费变化和需求变化可能对价格的抑制。今日沪铜主力运行区间参考：75000-76800元/吨；伦铜3M运行区间参考：9220-9460美元/吨。铝沪铝主力合约报收20405元/吨（截止昨日下午三点），下跌0.07%。SMM现货A00铝报均价20330元/吨。A00铝锭升贴水平均价-40。铝期货仓单124321吨，较前一日上升378吨。LME铝库存524625吨，减少1450吨。2024-4-11：铝锭去库0.5万吨至90.3万吨，铝棒去库0.3万吨至26.35万吨。华东贴80-贴40，华南贴90-贴70，中原贴140-贴100。华东市场积极出货为主，成交一般;华南市场接货交单有需求，整体成交尚可;中原市场挺价出货，刚需采购为主。国内参考运行区间：20100-20700元/吨。LME-3M参考运行区间：2350-2550美元/吨。锌沪锌主力合约2406波动下滑，收至22870元/吨。总持仓增加12708手至24.9万手。上期所期货库存增加2597至5.95万吨。沪锌连续-连三价差扩大至-75元/吨。截至周周四下午15：00，伦锌波动冲高，收至2776美元/吨。伦锌库存减少0至25.89万吨。进出口方面，截至周周四下午，锌锭沪伦比价收至8.16，锌锭进口亏损缩窄90至1100元/吨。现货方面，SMM0#锌锭均价涨490至22740元/吨。上海地区升贴水跌10至-100元/吨，天津地区升贴水跌10至-120元/吨，广东地区升贴水跌10至-80元/吨。总体来看，美国经济数据强劲，联储降息预期不断推迟。美元指数与贵金属有色金属共振上行。锌矿供应紧缺短期难以缓解，虽然下游消费观望为主，锌锭社会库存持续累库。但建筑工地资金到位率数据明显改善，消费情绪冲高。沪锌指数运行区间参考：21250-22950元/吨。铅沪铅主力合约2406波动冲高，收至16685元/吨。总持仓减少1214手至11.29万手。上期所期货库存增加3625至5.48万吨。沪铅连续-连三价差扩大至25元/吨。截至周周四下午，伦铅冲高回落，收至2164.5美元/吨。伦铅库存报27.15万吨，较前一日维稳不变。进出口方面，截至周周四下午15：00，铅锭沪伦比价收至7.73，进口亏损扩大140至2240元/吨。现货方面，SMM1#铅锭均价录得16425元/吨，较前日涨50，再生精铅均价录得16225元/吨，较前日涨50，精废价差维稳至200元/吨。当日上 文字早评|2024/04/124海地区铅锭对均价升贴水报40元/吨，较前日维稳不变。周四铅废价格维稳。废电动车电池均价9725元/吨，废白壳均价9600元/吨，废黑壳均价9075元/吨。总体来看，清明期间跟随宏观情绪上冲明显。基本面方面，消费进入淡季后消费预期不佳，但仍有部分蓄企出现逆季节性拿货备库。原生供应偏紧，铅锌矿山减产较多，进口铅矿到货较差，铅精矿TC下行。交割品牌减产伴随新国标替换，市场担忧铅锭交割品库存。关注后续原生铅厂复产状况。沪铅指数运行区间参考：16350-17150元/吨。镍昨日LME镍库存报75252吨，较前日库存-90吨。LME镍三月15时收盘价18340美元，较前日+0.27%。沪镍主力下午收盘价139610元，当日-0.05%。行至夜盘国内外期镍大幅走弱国内基本面方面，昨日现货价报138850-141750元/吨，均价较前日-100元。俄镍现货均价对近月合约升贴水为-350元，与前日持平；金川镍现货升水报1900-2000元/吨，均价较前日-300元。市场对美联储年内降息频率和强度预期受挫，有色金属板块走弱。短期关注宏观情绪调整，国内外精炼镍库存变化及消费端边际变化，中长期镍供大于求格局未变。矿端稍宽松，镍铁价格下调后企稳。不锈钢整体需求未见明显好转，现货成交一般，市场低价货源减少。不锈钢期货主力合约日盘收13835元，日内涨跌+0.04%。关注国内不锈钢需求转变及库存变化。预计沪镍震荡走弱，主力合约运行区间参考134000-140000元/吨。锡沪锡主力合约报收248080元/吨，跌幅1.64%（截止昨日下午三点）。国内，上期所期货注册仓单增加34吨，现为13615吨。LME库存下降40吨，现为4145吨。长江有色锡1#的平均价为246620元/吨。上游云南40%锡精矿报收224000元/吨。早盘沪锡价格整体居于高位，大部分下游企业暂无采买意愿，等待价格回落再进行采购，大部分贸易企业反应上午基本没有成交或零散成交。总体来说昨日上午现货市场成交较为冷清。国内锡锭库存持续走高，海外锡锭库存持续去化，内外库存走势分化，在进口窗口未开放的情况下，海外LME市场现货升贴水持续走高，带动期货价格持续上涨。后续锡价震荡偏强行情预计延续，国内参考运行区间：230000-270000元/吨。LME-3M参考运行区间：28000-34000美元/吨。碳酸锂第三方现货报价企稳，五矿钢联碳酸锂现货价格指数（MMLC）电池级碳酸锂报价113500,元，工业级碳酸锂报价109500元；SMM电池级碳酸锂报价112000-114500元，工业级碳酸锂报价108500-111500元。LC2407合约收盘价112500元，较前日收盘价-2.98%，主力合约收盘价贴水MMLC电碳1000元。SMM澳大利亚进口SC6锂精矿CIF报价1080-1200美元/吨，与前日持平。基本面无明显变化，宏观预期受挫，有色板块日内走弱，前期脱离基本面走强的锂价迎来调整。现货市场上游挺价惜售，今日升贴水报价随盘面下调下游采购增加。从国内上下游排产和智利3月出口中国碳酸锂数据推测，本月供求有转松迹象。盘面向上突破存阻力，尚缺乏显著利多因素刺激。关注宏观预期变化影响有色板块走势，以及供、求不及预期带来的情绪影响。今日广期所碳酸锂主力合约参考运行区间105000-118000元/吨。 文字早评|2024/04/125黑色建材类钢材昨日螺纹钢主力合约收于3613元/吨,较上日环比变化30元/吨,幅度约为0.837%.当日注册仓单162378吨,较上一交易日环比变化0吨.现货方面,螺纹钢天津汇总价格为3600元/吨,较上日环比变化20/吨;上海汇总价格为3560元/吨,较上日环比变化30元/吨.热轧板卷主力合约收于3