五矿期货文字早评

1文字早评2024/05/09星期四宏观金融类股指前一交易日沪指-0.61%，创指-1.45%，科创50-1.06%，北证50-0.76%，上证50-0.55%，沪深300-0.79%，中证500-1.24%，中证1000-1.58%，中证2000-1.33%，万得微盘-1.41%。两市合计成交8644亿，较上一日-1043亿。宏观消息面：1、部分媒体报道称美国政府取消了一些企业向中国华为公司出口芯片的许可证。2、工信部：拟引导锂电池企业减少单纯扩大产能的制造项目。3、全球央行“降息大幕”拉开，瑞士打响发达国家降息第一枪，瑞典央行紧跟其后。资金面：沪深港通-40.44亿；融资额+29.61亿；隔夜Shibor利率+9.30bp至1.8370%，流动性中性；3年期企业债AA-级别利率-3.51bp至4.1351%，十年期国债利率+0.17bp至2.2906%，信用利差-3.68bp至184bp；美国10年期利率-2.00bp至4.47%，中美利差+2.17bp至-218bp；4月MLF利率不变。市盈率：沪深300:12.12，中证500:23.75，中证1000:38.76，上证50:10.52。市净率：沪深300:1.25，中证500:1.65，中证1000:1.89，上证50:1.13。股息率：沪深300:2.92%，中证500:1.75%，中证1000:1.34%，上证50:3.83%。期指基差比例：IF当月/下月/当季/隔季：-0.04%/-0.43%/-1.41%/-1.45%；IC当月/下月/当季/隔季：-0.15%/-0.75%/-1.70%/-2.26%；IM当月/下月/当季/隔季：-0.30%/-1.36%/-3.13%/-4.48%；IH当月/下月/当季/隔季：+0.10%/-0.28%/-1.59%/-1.36%。交易逻辑：海外方面，近期美国公布的经济数据低于预期，美债利率回落。国内方面，3月社融、M1、CPI等增速均回落，经济压力仍在，但随着各项经济政策陆续出台，有望扭转经济预期。4月政治局会议释放了大量积极信号，两会提出今年GDP目标为“5%左右”超出市场预期，各部委已经开始逐步落实重要会议的政策，国家队加大力度通过ETF稳定市场。当前各指数估值均处于历史最低分位值附近，股债收益比不断走高，建议IF多单持有。期指交易策略：单边建议IF多单持有，套利暂无推荐。国债行情方面：周三，TL主力合约上涨0.15%，收于106.39；T主力合约上涨0.06%，收于104.425；TF主力合约反弹0.00%，收于103.365；TS主力合约下跌0.02%，收于101.650。消息方面：1、美撤销部分企业对华为公司出口许可证；2、乘联会表示，初步统计4月1-30日，乘用车市场零售158.5万辆，同比下降2%，环比下降6%；今年以来累计零售641.7万辆，同比增长9%。初步统计，4月1-30日，新能源车市场零售70.6万辆，同比增长34%，环比增长0%；3、美国3月批发销售环比下降1.3%，预期增长0.80%，前值增长2.30%。 文字早评|2024/05/092流动性：央行周三进行20亿元7天期逆回购操作，中标利率为1.8%，与此前持平。因当日没有逆回购到期，实现净投放20亿元。策略：4月底政治局会议表述略超预期，但同时提到了宽货币的政策将继续发力。在短期基本面难以改善的背景下，策略上仍以逢低做多为主。贵金属沪金跌0.11%，报548.72元/克，沪银跌0.23%，报7091.00元/千克；COMEX金跌0.28%，报2315.90美元/盎司，COMEX银跌0.13%，报27.57美元/盎司；美国10年期国债收益率报4.48%，美元指数报105.53；市场展望：昨夜美联储官员密集发声，柯林斯表态偏鹰，她认为最近经济活动和通胀的意外上升表明可能需要将政策利率维系在当前水平，直到对于通胀能迈向2%具有更大信心。美联储理事库克则强调了贷款违约数据的影响，库克表示家庭资产负债表看起来十分强劲，她正在关注汽车贷款和信用卡违约率的上升情况，因为这预示着高利率环境下借款人压力的增加。从中期来看，美联储在本年度步入实质性降息周期是具备确定性的，同时金银比价仍处于相对高位，其存在一定向下修复的空间，金银价格反弹的时白银将存在更大的上涨空间。但美联储议息会议表态中性的情况下，金银短期来看缺乏较为强势的上行驱动因素。近期美国通胀具有韧性，市场预期美联储紧缩货币政策维持时间更长，对金银价格短期形成利空因素，需注意其价格向下空间预计相对有限，策略上仍建议待价格回调后逢低做多为主。沪金主连参考运行区间534-560元/克，沪银主连参考运行区间6792-7501元/千克。有色金属类铜离岸人民币延续偏弱，国内权益市场回调，铜价下探，昨日伦铜收跌1.07%至9902美元/吨，沪铜主力合约收至79720元/吨。产业层面，昨日LME库存减少1350至106000吨，降幅主要来自欧洲和北美仓库，注销仓单比例降至15.0%，Cash/3M贴水136.7美元/吨。国内方面，昨日上海地区现货贴水缩窄55至65元/吨，盘面回撤现货成交继续向好，进口铜流入缓慢的情况下现货流通有所收紧。进出口方面，昨日国内铜现货进口亏损约500元/吨，洋山铜溢价小幅抬升。废铜方面，昨日国内精废价差缩窄至3770元/吨，废铜替代优势维持偏高水平。价格层面，5月份宏观情绪面偏乐观，但市场避险情绪降温可能使得铜的金融属性弱化、商品属性增强，在精炼铜供需没有大矛盾的情况下，铜价或延续震荡盘整，关注需求端对铜价的支撑。今日沪铜主力运行区间参考：79000-80500元/吨；伦铜3M运行区间参考：9780-10000美元/吨。 文字早评|2024/05/093铝沪铝主力合约报收20415元/吨（截止昨日下午三点），跌幅0.95%。SMM现货A00铝报均价20300元/吨。A00铝锭升贴水平均价-60。铝期货仓单123788吨，较前一日增加401吨。LME铝库存482600吨，下降3450吨。2024-5-6：铝锭去库0.4万吨至82万吨，铝棒累库1.15万吨至23.25万吨。现货方面，华东贴80-贴40，华南贴90-贴70，中原贴170-贴130；华东市场接货积极性好转，成交回暖;华南市场持货商挺价，成交尚可；中原市场接货积极性好转，成交回暖。铝价后续预计将进入震荡盘整区间，国内参考运行区间：20000-21000元/吨；LME-3M参考运行区间：2400-2800美元/吨。锌周三沪锌指数收至23145元/吨，单边交易总持仓22.76万手。截至周三下午15：00，伦锌3S收至2918美元/吨，总持仓24.27万手。内盘基差-95元/吨，价差-70元/吨。剔汇后盘面沪伦比价录得1.099，锌锭进口盈亏为-1836.87元/吨。SMM0#锌锭均价23100元/吨，上海基差-95元/吨，天津基差-85元/吨，广东基差-105元/吨，沪粤价差10元/吨。上期所锌矿锭期货库存录得7.71万吨，LME锌矿锭库存录得25.28万吨。根据SMM数据，周一锌锭社会库存增至21.63万吨。现货市场：贸易商收货增多，升水上涨明显，散单成交一般。消息方面，Nyrstar宣布旗下荷兰Budel冶炼厂灵活复产，Kipushi计划2季度开始提前出矿，预计5年产出27万吨锌精矿。非农数据显示美国劳动力市场降温，进一步加息预期缓解，风险偏好改善，美国经济与通胀仍有韧性，锌价跟随有色整体价格缓步回升。总体来看，虽有海外供应增量信息，但当下整体供应仍维持紧俏，沪伦比价压制精矿进口，供应端利润大幅承压。预计锌价跟随有色整体情绪，高位震荡为主。沪锌指数运行区间参考：22450-23850元/吨。铅周三沪铅指数收至17855元/吨，单边交易总持仓11.49万手。截至周三下午15：00，伦铅3S收至2237美元/吨，总持仓14万手。内盘基差-515元/吨，价差50元/吨。剔汇后盘面沪伦比价录得1.104。SMM1#铅锭均价17425元/吨，再生精铅均价17125元/吨，精废价差300元/吨。上期所铅锭期货库存录得5.06万吨，LME铅锭库存录得24.69万吨。根据钢联数据，周一原生铅锭现货库存增至6.07万吨，仍需关注节后下游提货状况。现货市场：沪铅刷新3年高位，但现货市场维持有价无市，下游企业谨慎观望刚需采买，散单成交清淡并以再生为主。总体来看，铅精矿与废电瓶原料均相对紧缺，原再炼厂均有一定减产，江西湖南环保检查，铅废价格再上一万元大关，沪铅价格亦达3年内新高。下游正常生产拿货，预计高位震荡为主。沪铅指数运行区间参考：17500-18300元/吨。镍昨日LME镍库存报79872吨，较前日库存-24吨。LME镍三月15时收盘价18780美元，当日-2.26%。沪镍主力下午收盘价141190元，当日-2.07%。昨日国内精炼镍现货价报141200-143500元/吨，均价较前日-2400元。俄镍现货均价对近月合约升贴水 文字早评|2024/05/094为-450元；金川镍现货升水报1400-1500元/吨，均价较前日+50元。国内外纯镍库存高位震荡，镍价上涨承压。矿端供给放量慢于预期，纯镍、镍铁成本支撑较强。下游需求表现一般，现货升水弱势运行。短期关注国内外精炼镍库存变化、消费端边际变化及宏观情绪走向，纯镍转松仍需时日。佛山无锡不锈钢现货降价。前期成本端回升抬高钢价，但终端消费暂未兑现乐观预期，货源偏宽松。不锈钢期货主力合约日盘收14105元，日内涨跌-1.09%。关注国内不锈钢需求转变及库存变化。底部尚有支撑，预计沪镍近期震荡，主力合约运行区间参考136000-146000元/吨。锡沪锡主力合约报收257260元/吨，下跌1.24%（截止昨日下午三点）。国内，上期所期货注册仓单减少17吨，现为15904吨。LME库存减少75吨，现为4780吨。长江有色锡1#的平均价为259540元/吨。上游云南40%锡精矿报收239750元/吨。SMM预计4月国内锡锭产量为16555吨，环比增6.42%，同比增10.71%。据SMM调研，4月份国内精炼锡的产量达到了16545吨，较3月份环比增长6.36%、与去年同期相比增长10.64%。在云南地区，尽管某冶炼企业因交接问题在4月份暂停了精炼锡的生产，但另一家企业实现小幅度的增产，但此企业并无长期的增产计划，其后续生产需要靠原料供应的情况。总体来说昨日现货市场成交较为平淡。后续锡价震荡行情预计延续，国内参考运行区间：220000-290000元/吨。LME-3M参考运行区间：30000-36000美元/吨。碳酸锂五矿钢联碳酸锂现货指数（MMLC）报110856，与前日持平；其中MMLC电池级碳酸锂报价110000-114000元，工业级碳酸锂报价108000-110000元。LC2407合约收盘价113900元，较前日收盘价+1.33%，主力合约收盘价升水MMLC电碳平均报价1900元。SMM澳大利亚进口SC6锂精矿CIF报价1080-1190美元/吨，企稳多日。下游消耗节前备货为主，当前维持观望，市场成交有限。供给端国内产能持续释放，智利来源碳酸锂进口连续三月放量可观，前期现货流通偏紧格局有望好转，但尚待市场验证。交割库存继续增加，已接近2.3万吨。终端需求预期对底部有所支撑，价格延续区间震荡。主力合约持仓连增三日，总计万手，临近技术末端警惕供求预期外情绪影响。今日广期所碳酸锂主力合约参考运行区间108000-118000元/吨。 文字早评|2024/05/095黑色建材类钢材昨日螺纹钢主力合约收于3674元/吨,较上日环比变化-49元/吨,幅度约为-1.31%.当日注册仓单179547吨,较上一交易日环比变化-601吨.现货方面,螺纹钢天津汇总价格为3860元/吨,较上日环比变化0/吨;上海汇总价格为3660元/吨,较上日环比变化-30元/吨.热轧板卷主力合约收于3808元/吨,较上日环比变化-56元/吨,幅度约为-1.44%.当日注册仓单207944吨,较上一交易日环比变化-4775吨