五矿期货文字早评

1文字早评2024/04/10星期三宏观金融类股指前一交易日沪指+0.05%，创指+1.14%，科创50+1.21%，北证50+2.15%，上证50-0.39%，沪深300-0.08%，中证500+0.84%，中证1000+1.28%，中证2000+1.36%，万得微盘+2.14%。两市合计成交7963亿，较上一日-1350亿。宏观消息面：1、央行与三家政策性银行座谈讨论长期限利率债市场形势，相关人士分析：应是抓住时间窗口降低全年整体发行成本。2、乘联会：3月新能源乘用车批发销量达到81万辆同比增长31.1%。宁德时代发布储能新品天恒储能系统。3、耶伦称美政府将推动中方改变对美就业构成威胁的产业政策。4、多家券商将客户保证金活期存款年利率降至0.2%。资金面：沪深港通+10.55亿；融资额+49.96亿；隔夜Shibor利率+0.70bp至1.7180%，流动性中性；3年期企业债AA-级别利率-4.56bp至4.5618%，十年期国债利率-0.55bp至2.2764%，信用利差-4.01bp至229bp；美国10年期利率+3.00bp至4.42%，中美利差-3.55bp至-214bp；3月MLF利率和LPR利率不变。市盈率：沪深300:11.67，中证500:21.86，中证1000:32.54，上证50:10.08。市净率：沪深300:1.26，中证500:1.64，中证1000:1.88，上证50:1.12。股息率：沪深300:2.97%，中证500:1.86%，中证1000:1.35%，上证50:3.92%。期指基差比例：IF当月/下月/当季/隔季：+0.08%/-0.03%/-0.48%/-1.73%；IC当月/下月/当季/隔季：-0.16%/-0.53%/-1.27%/-2.52%；IM当月/下月/当季/隔季：-0.68%/-1.51%/-2.68%/-4.58%；IH当月/下月/当季/隔季：+0.06%/+0.06%/-0.49%/-1.83%。交易逻辑：海外方面，近期美国公布的经济数据超预期，叠加近期铜价和油价上升，海外再通胀预期上升，美债利率上行。国内方面，政府工作报告提出2024年GDP预期目标为5%左右，赤字率拟按3%安排，3月PMI超预期回升至荣枯线上方，2月CPI和“三驾马车”数据超预期，各项经济政策陆续出台，有望扭转经济预期。政治局会议和中央经济工作会议提出要“以进促稳，先立后破”，两会提出今年GDP目标为“5%左右”超出市场预期，各部委已经开始逐步落实重要会议的政策，国家队加大力度通过ETF稳定市场。当前各指数估值均处于历史最低分位值附近，股债收益比不断走高，建议IF多单持有。期指交易策略：单边建议IF多单持有，套利建议择机多IF空IM。国债行情方面：周二，TL主力合约上涨0.17%，收于106.88；T主力合约上涨0.12%，收于104.240；TF主力合约上涨0.08%，收于103.295；TS主力合约上涨0.01%，收于101.676。 文字早评|2024/04/102消息方面：1、央行与三家政策性银行座谈讨论长期限利率债市场形势相关人士分析：应是抓住时间窗口降低全年整体发行成本；2、工信部等七部门联合印发《推动工业领域设备更新实施方案》；3、乘联会数据显示，3月新能源乘用车批发销量达到81.0万辆，同比增长31.1%，环比增长81.3%。流动性：央行周二进行20亿元7天期逆回购操作，中标利率为1.80%，与此前持平。因当日有20亿元7天期逆回购到期，实现零投放零回笼。策略：近期公布的主要经济数据好于预期，当下宏观最大的拖累项仍在房地产，短期考虑到国债价格处在高位，长端利率处在历史低位，短期上下空间均有限，策略上暂以观望为主。贵金属沪金涨0.45%，报557.90元/克，沪银涨1.09%，报7221.00元/千克；COMEX金涨0.38%，报2371.30美元/盎司，COMEX银涨1.11%，报28.30美元/盎司；美国10年期国债收益率报4.36%，美元指数报104.10；市场展望：昨日联储官员表态中性偏鹰派，但同前期鹰派发言与强劲非农数据相同，金银价格并未过多体现，仍表现十分强势。美联储博斯蒂克重申其认为今年降息一次的预期，他认为美国经济和劳动力市场十分强劲，博斯蒂克认为风险是平衡的，若美国经济持续维持当前状态，他不排除需要进一步推迟降息。但博斯蒂克也表示若劳动力市场面临巨大挑战，也许会更早降息。当前市场交易的主线仍在于联储货币政策预期，今年美联储进入实质性降息周期是具备确定性的，中期来看金银价格仍具备上涨空间，前期黄金作为金融属性最强的大宗商品先行对于利率的下行预期进行反应，金银比价当前处于相对高位，降息周期前期黄金易涨难跌，金银比价的修复将更多由白银价格的上涨呈现。近期美国经济数据强于欧洲，且欧央行货币政策表态弱于美联储，美元指数存在进一步上行的风险，这将会对当前已在高位的国际金价形成利空风险。贵金属当前策略上建议保持多头思路，待后续价格出现回调后，逢低买入为主，不宜做空。沪金主连参考运行区间535-570元/克，沪银主连参考运行区间6700-7500元/千克。 文字早评|2024/04/103有色金属类铜贵金属价格延续强势，原油价格回调，铜价冲高后有所回落，昨日伦铜小幅收跌0.17%至9427美元/吨，沪铜主力收至76430元/吨。产业层面，昨日LME库存增加9950至124225吨，增幅主要来自亚洲仓库，注销仓单比例下滑至10.0%，Cash/3M贴水130美元/吨。国内方面，昨日上海地区现货贴水小幅扩大至65元/吨，临近交割叠加进口亏损扩大造成基差报价较为坚挺，下游刚需采买为主。进出口方面，昨日国内铜现货进口亏损扩大至600元/吨以上，洋山铜溢价继续下滑。废铜方面，昨日国内精废价差扩大至3060元/吨，废铜替代优势提高。价格层面，美国经济数据偏强造成降息预期延后；国内经济支持政策陆续落地，经济景气度有望继续改善。进入4月供需面过剩幅度预计减轻，低加工费背景下铜价仍可能冲高，但需要关注加工费变化和需求变化可能对价格的抑制。今日沪铜主力运行区间参考：75000-77000元/吨；伦铜3M运行区间参考：9300-9550美元/吨。铝沪铝主力合约报收20180元/吨（截止昨日下午三点），涨幅0.17%。SMM现货A00铝报均价20040元/吨。A00铝锭升贴水平均价-70。铝期货仓单116755吨，较前一日增加6203吨。LME铝库存529625吨，减少3525吨。2024-4-8：铝锭累库1万吨至90.8万吨，铝棒累库1.1万吨至26.65万吨。华东贴100-贴60，华南贴130-贴110，中原贴190-贴150。华东市场交投积极，成交尚可;华南市场长单交货期临近，现货流通偏紧成交较好；中原市场交投积极，成交尚可。后续铝价预计震荡偏强行情延续。国内参考运行区间：20000-20600元/吨。LME-3M参考运行区间：2350-2550美元/吨。锌周二沪锌高开下行，沪锌指数收涨0.74%至21845元/吨，持仓量增至20.46万手。伦锌波动冲高，持仓量微降至25.02万手。沪伦比值收跌至1.139，锌锭进口亏损937元/吨。上期所期货库存增至5.49万吨，LME库存微降至25.99万吨。根据SMM数据，锌锭社会库存增1万吨至20.95万吨。部分下游放假停产而炼厂正常生产。现货市场，上海地区贸易商出货，下游后点价拿货。华南地区现货库存高，下游需求不佳。总体来看，美国经济数据强劲，联储降息预期不断推迟。美元指数与贵金属有色金属共振上行。锌矿供应紧缺短期难以缓解，虽然下游消费观望为主，锌锭社会库存持续累库。但建筑工地资金到位率数据明显改善，消费情绪冲高。沪锌指数运行区间参考：21250-22450元/吨。铅周二沪铅波动上行，沪铅指数收涨0.06%至16580元/吨，持仓量降至10.62万手。截至周二下午15：00，伦铅下探回升收至2136.5美元/吨，持仓量降至14.56万手。沪伦比值降至1.0698，铅锭进口亏损2148元/吨。上期所期货库存增至4.82万吨，LME库存降至27.15万吨。根据SMM数据，铅锭社会库存增0.28万吨至5.55万吨。部分蓄企放假停产而炼厂正常生产。现货市场，临近交割原生货源偏紧，贸易商挺价出货，持货商交割意向不减，下游刚需采买偏向再生货源。总体来看，清明期间跟随宏观情绪上冲明显。基本面方面，消费进入淡季后消费预期不佳，但仍有部分蓄企出现逆季节性拿货备库。原生供应偏紧，铅锌矿山减产较多，进口铅矿到货较差，铅精矿TC下行。交割品牌减产伴随新国标替换， 文字早评|2024/04/104市场担忧铅锭交割品库存。关注后续原生铅厂复产状况。沪铅指数运行区间参考：16100-16850元/吨。镍昨日LME镍库存报75420吨，较前日库存-1728吨。LME镍三月15时收盘价17750美元，当日+0.42%。沪镍主力下午收盘价137090元，当日+0.34%。国内基本面方面，昨日现货价报135400-138900元/吨，均价较前日-300元。俄镍现货均价对近月合约升贴水为-350元；金川镍现货升水报2500-2600元/吨，均价较前日-150元。近期有色金属普涨带动镍价调整。3月国内镍产量环比基本持平，矿端存在潜在扰动，预计持续性有限。短期关注国内外精炼镍库存变化及消费端边际变化，中长期镍供大于求格局未变。下游采购意愿较低，镍铁价格弱势。不锈钢现货报价小幅上调，但整体采买未见明显好转。不锈钢期货主力合约日盘收13740元，日内涨跌+0.40。关注国内不锈钢需求转变及库存变化。预计沪镍近期震荡，主力合约运行区间参考128000-142000元/吨。锡沪锡主力合约报收237820元/吨，涨幅1.37%（截止昨日下午三点）。国内，上期所期货注册仓单上升102吨，现为12784吨。LME库存减少5吨，现为4285吨。长江有色锡1#的平均价为238680元/吨。上游云南40%锡精矿报收215750元/吨。早盘沪锡价格维持弱势盘整，但整体价格依旧高居不下，大部分下游企业畏高观望，暂无采买意愿，大部分贸易企业反应上午基本没有成交。总体来说昨日上午现货市场成交较为惨淡。国内锡锭库存持续走高，海外锡锭库存持续去化，内外库存走势分化，在进口窗口未开放的情况下，海外LME市场现货升贴水持续走高，带动期货价格持续上涨。后续锡价震荡偏强行情预计延续，国内参考运行区间：230000-270000元/吨。LME-3M参考运行区间：28000-34000美元/吨。碳酸锂SMM电池级碳酸锂报价110500-113500元，均价较上一工作日+150元。工业级碳酸锂报价107000-11000元，均价较前日+500元。LC2407合约收盘价114150元，较前日收盘价+0.57%，主力合约收盘价升水SMM平均报价2150元。SMM澳大利亚进口SC6锂精矿CIF报价1070-1200美元/吨，与前日持平。基本面无明显变化，上游挺价惜售，下游维持刚需备货。第三方调研本月供给增速高于需求，供求有转松迹象。锂价上方承压，当日未突破趋势上沿，连续三日缩量上涨，注意盘面方向选择。关注下游企业接货意愿以及政策利好驱动。今日广期所碳酸锂主力合约参考运行区间105000-118000元/吨。 文字早评|2024/04/105黑色建材类钢材昨日螺纹钢主力合约收于3594元/吨,较上日环比变化34元/吨,幅度约为0.955%.当日注册仓单161782吨,较上一交易日环比变化12609吨.现货方面,螺纹钢天津汇总价格为3580元/吨,较上日环比变化40/吨;上海汇总价格为3520元/吨,较上日环比变化50元/吨.热轧板卷主力合约收于3766元/吨,较上日环比变化38元/吨,幅度约为1.019%.当日注册仓单228741吨,较上一交易日环比变化-2072吨.现货方面,热轧板卷乐从汇总价格为3750元/吨,较上日环比变化30元/吨;上海汇总价格为3800元/吨,较上日环比变化20元/吨.悲观预期带来的负反馈行情暂时缓和了炉料