3月物价数据解读：通胀下行因何故？

根据报告正文，3月CPI环比增速转负，创2021年以来同期新低，主因春节后消费需求回落，历年春节后一个月CPI环比均有下行。核心CPI环比增速也由正转负，创下2013年以来同期新低，意味着在国际油价上行背景下，CPI主要受国内非能源商品和服务价格表现拖累，国内需求恢复动能暂弱。3月通胀表现欠佳，一方面，受春节后消费需求回落影响，节后食品需求降温，同时食品市场供应总体充足，肉蛋蔬果等鲜活食品价格环比均有回落。另外，出行旅游需求减少形成拖累，耐用消费品价格环比下降。另一方面，地产景气度有待提振。从八大项来看，居住项中的房租价格环比增速处于历年同期低位，钢铁、水泥等PPI价格环比也有回落。 CPI同比增速回落。3月CPI同比增速录得0.1%，同比增速较上月回落，主因食品和出行服务季节性回落。剔除春节效应看，一季度平均CPI与上年同期持平。3月核心CPI同比增速降至0.6%。食品和出行服务价格是主要拖累。3月食品价格同比录得-2.7%，降幅较上月扩大1.8个百分点，拖累CPI约0.5个百分点。非食品价格同比增速录得0.7%，贡献CPI同比增速约0.6个百分点。其中，服务价格同比取得0.8%，较上月回落1.1个百分点。 CPI环比大幅回落。3月CPI环比增速由正转负至-1%，同时核心CPI环比增速由正转负至-0.6%，分别较上月下降2个百分点和1.1个百分点。分品类来看，受节后消费需求回落影响，叠加气温回暖之下市场供应总体充足，食品价格环比下降3.2%，拖累CPI环比增速约0.6个百分点，其中肉蛋蔬果和水产品合计拖累CPI环比约0.5个百分点，占CPI总降幅超五成。非食品价格环比增速录得-0.5%，影响CPI环比下降约0.4个百分点。其中，出行相关服务价格均环比大幅下降，占CPI总降幅近四成。 PPI同比降幅略有走扩。3月PPI同比增速录得-2.8%，降幅较