新型显示系列报告之一：显示技术演进之路，MiniLED承前启后

新型显示系列报告之一：显示技术演进之路，Mini LED承前启后 挖掘价值投资成长 强于大市（维持） 2024年04月11日 证券分析师：邹杰证书编号：S1160523010001联系人：袁泽生电话：021-23586475 显示技术发展车轮滚滚，中国企把握机遇延续行业优势。显示技术从过去的CRT演进至今，受到人们不断追求更高清、更低价、更大尺寸的引导，当前站在了MiniLED和OLED等新型显示技术开始被广泛商用的阶段。显示行业具有明确的周期性和重资产特征，中国企业利用逆周期，对原有的优势企业实现弯道超车。当前显示技术创新丰富，行业的竞争格局也在发生重大变化。 Mini LED背光放量在即，电视率先受益。传承上一代LCD显示技术，Mini LED背光延续了LCD在电视、笔电和车载显示等领域的优势地位，并率先从高端产品开启渗透。尤其是在电视领域，Mini LED TV增长快速，价格进入性价比较高区间，并得到了一众电视品牌呼应。在持续降本降价的趋势下，Mini LED TV的渗透率将快速提高，并向其他相关应用领域拓展，有利于终端制造商、背光模组厂商和设备供应商。 Mini LED直显小间距趋势明确，出海和新场景需求驱动。LED显示屏行业触底复苏，高清视频的需求驱动像素间距向P1.0以下进军。COB和MIP为当前主流Mini封装方案，多种封装方案各有所长，未来将长期共存。国内显示需求下沉，出海将是Mini需求增长的重要动力。同时，应用场景开始多元化拓展也将激发新需求。 《扬帆起航，日韩经验下看电子出海机遇》2024.03.18 《华为发布通信大模型，AI有望大幅提升电信行业的创新力和运营效率》2024.03.05《先进封装材料专题（一）：ABF载板材料设备领航，关注玻璃基新方向》2024.02.27《迎接电子创新和超额收益大年》2024.01.31《算力、光模块需求高景气，智能网联化、卫星通信前景可期》2024.01.18 【配置建议】 建议关注Mini芯片取得突破+卡位COB封装的兆驰股份；建议关注MiniLED显示模组应用在一线电视品牌的芯瑞达；建议关注具有成本优势和出海竞争力的LED显示屏供应商艾比森；建议关注率先开启Mini LED显示的行业领军者洲明科技；建议关注持续受益于显示屏小间距趋势的细分赛道竞争者卡莱特；建议关注Mini LED核心设备固晶机供应商新益昌。 【风险提示】 电子行业具有周期性，受宏观经济复苏节奏影响，行业需求增长可能低于预期； 显示技术路径之间存在竞争关系，不同技术发展快慢也会影响市场拓展的速度，存在技术替代和发展不及预期的风险； 受地缘政治风险影响，原材料设备和产品存在进出口被限制的风险； 电子细分领域竞争格局差异较大，细分领域竞争加剧影响业绩释放。 正文目录 1.循序渐进，显示技术创新步入新阶段..............................................................41.1.显示技术演进：从CRT到未来显示技术 ......................................................41.1.1.第一阶段：CRT开启早期显示产业.............................41.1.2.第二阶段：LCD显示产业化，中国奋起追赶.....................41.1.3.第三阶段：OLED与Mini LED前沿技术，中国成为头部竞争者......41.1.4.第四阶段：新显示技术多元共存发展...........................51.2.显示技术演进趋势：高清，降价，大尺寸，多元化................61.3.技术创新开启显示行业新周期..................................82.蒸蒸日上，直显+背光Mini LED各展其能.........................112.1.新技术如火如荼，新项目纷至沓来.............................112.1.1.行业高增长，项目落地进行时................................112.1.2.产业链降本进行时，新技术快速普及..........................122.2. Mini LED背光，电视、车载与设备多点开花....................132.2.1.从高端品类开启渗透，电视和车载是主要方向..................132.2.2.Mini LED TV逆势增长，市场渗透加速打开利润空间............152.2.3.新进入者刺激设备需求，多种降本方案齐发力..................162.3. Mini LED直显，出海与应用场景拓展..........................172.3.1.LED显示屏市场复苏，小间距加速渗透........................172.3.2.COB渗透提升空间明确，多种封装方案将共存..................192.3.3.成本持续下探，出海和新场景应用刺激需求提升................213.重点公司梳理.................................................243.1.兆驰股份..................................................243.2.芯瑞达....................................................243.3.艾比森...........................................................................................................253.4.洲明科技.......................................................................................................263.5.卡莱特...........................................................................................................273.6.新益昌...........................................................................................................284.风险提示...........................................................................................................29 图表目录 图表1：2022Q1-2023Q2主要柔性OLED企业出货量（单位：百万片）...........5图表2：中国Mini LED背光模组市场规模预测（单位：亿元）......................5图表3：各显示技术性能对比................................................................................6图表4：LED芯片演进趋势及Micro LED优势.....................................................7图表5：2008年至2022年32英寸液晶电视面板价格变化（单位：美元/片）............................................................................................................................7图表6：2023年中国彩电市场重点尺寸规模同比...............................................8图表7：2014-2021年大尺寸面板需求与价格、需求和收入的变化.................9图表8：1990-2003年液晶周期............................................................................9图表9：京东方的融资扩张概貌..........................................................................10图表10：卡莱特广电演播IP化解决方案..........................................................10图表11：诺瓦星云XR虚拟拍摄LED控制系统解决方案..................................10图表12：全球Mini LED市场增速......................................................................11 图表13：2023年Mini/Micro LED相关项目动态............................................11图表14：Mini LED产业链图谱........................................................................12图表15：65吋Mini LED灯板成本拆分.............................................................13图表16：LCD所需调光区域数量.........................................................................13图表17：Mini LED与传统背光显示屏比较.......................................................13图表18：2023年Mini LED背光市场情况.........................................................14图表19：2024年Mini LED背光电视市场售价.................................................14图表20：搭载Mini LED背光车载显示屏部分车型..........................................15图表21：2020-2023年全球TV出货量（单位：百万台）...............................15图表22：2024年2月中国彩电线上市场分尺寸均价及同比...........................16图表23：2023Q3全球Mini LED市场份额......................................................17图表24：2022-2023全球TV出货量份额按OEM厂商分.................................17图表25：2020-2025年全球LED和小间距LED市场规模预测（单位：亿美元）................................................................