六氟磷酸锂盈利触底，新材料多元布局驱动成长

多氟多公司动态点评

财务概览

• 营业收入：自2022年的123.58亿元增长至2023年的119.37亿元，预计2024年至2026年的增长率分别为16.6%、31.1%和26.7%。
• 净利润：2023年归母净利润为5.10亿元，同比下降73.83%，预计2024年至2026年的增长率分别为55.1%、34.5%和34.5%。
• ROE：从2022年的25.3%降至2023年的5.4%，预计2024年至2026年分别增至11.0%、13.2%。
• EPS：最新摊薄每股收益为1.63元。

业务亮点

• 六氟磷酸锂：2023年出货量约4万吨，目标2024年增长至30%。预计六氟磷酸锂价格已触底，2024年有望稳定增长。计划新增1万吨产能，2024年内建成。
• 新型锂盐LiFSI：计划2024年建成2000吨产能，预计出货约1000吨。
• 海外市场：通过与海外伙伴合作，增强国际竞争力，提升全球市场份额。
• 电子信息材料：中宁硅业市占率显著提升，尤其在液晶和半导体领域。规划新增5000吨产能，预计部分产能将在2024年底投放市场。

投资建议

• 预计2024-2026年营业收入分别增长至139.13亿、182.41亿和231.04亿，净利润分别增长至7.64亿、11.84亿和15.93亿。
• 当前股价对应的PE倍数分别为22.6X、14.6X、10.8X，维持“买入”评级，看好公司六氟磷酸锂盈利能力稳增及硅烷产品市占率提升。

风险提示

• 原材料价格波动风险
• 下游需求低于预期
• 宏观经济波动风险
• 在建项目进度低于预期
• 产品和技术更新风险

结论

多氟多在新能源材料领域持续布局，特别是在六氟磷酸锂和新型锂盐LiFSI的产能扩张上显示出积极的策略。公司还积极开拓海外市场和加强电子信息材料业务，尤其是中宁硅业在各细分市场的领先地位。鉴于其在行业内的成本控制能力、规模效应以及市场策略，预计未来将保持稳定的增长态势，建议关注其“买入”评级。然而，市场环境的不确定性仍可能对其业绩产生影响，投资者需关注相关风险。