碳酸锂周报：驱动不足

驱动不足 2024年4月10日 宏源期货研究所王文虎（F03087656 Z0019472）电话：010-82293229 投资策略 ⚫策略:观望 ⚫运行区间：105000-125000 ⚫逻辑： ⚫资源端，国内锂云母与锂辉石产量回升。⚫供给端，受假期影响上周碳酸锂产量小幅减少，2月智利出口锂盐增加，陆续到港，回收端仍然低迷。⚫需求端，3月新能源汽车产销量保持增速。正极厂、电芯厂积极生产，排产增加；储能电池产量上升，储能中标规模有待增长。⚫成本端，锂辉石精矿价格上涨，锂云母价格上涨，碳酸锂价格回升反作用于矿价企稳回升。⚫库存上，整体库存小幅累库。结构上，流转通畅。⚫综上，供应端产量已恢复，进口资源陆续到港；下游积极生产，排产增加，供需同步走强。矿价随碳酸锂价格上涨，成本形成支撑，价格下沿提升。当前上下突破驱动不足，短期预计价格区间震荡。 ⚫风险提示：新能源产销超预期，锂矿减产超预期 1.1碳酸锂行情回顾 ⚫上周，碳酸锂震荡上行，周度涨3.61% ⚫成交量至65.96万手（-62.04万），持仓量至18.31万手（-1.37万） 数据来源：WIND,宏源期货研究所 数据来源：WIND,宏源期货研究所 1.1碳酸锂行情回顾 ⚫基差贴水缩至900元/吨 1.2供给端——锂矿 ⚫3月，中国锂辉石产量为2571吨LCE,环比上升95.7%⚫中国锂云母产量为8750吨LCE，环比上升45.3% 1.2供给端——锂矿 ⚫2月，锂精矿进口量下降，达29.78万吨，环比下降49.0%，同比下降5.3%⚫自澳大利亚进口量下降 1.2供给端——锂电回收 ⚫3月，预计废旧锂电回收为19630吨，环比上升11%，同比下降53% 1.2供给端——碳酸锂 ⚫上周碳酸锂产量为9317吨，环比下降5.9% ⚫2月，碳酸锂进口量升至11590吨，环比上升11.4%，同比上升22.5% 数据来源：SMM,宏源期货研究所 数据来源：SMM,宏源期货研究所 1.2供给端——碳酸锂 ⚫2月，智利出口至中国碳酸锂为16059吨，环比上升63.6%，同比上升67.3% 1.2供给端——氢氧化锂 ⚫4月，氢氧化锂开工率为55%，产量为31450吨，环比上升15.0%，同比上升34.6%⚫2月，氢氧化锂出口量为8980吨，环比下降2.7%，同比下降13.2% 数据来源：SMM,宏源期货研究所 数据来源：SMM,宏源期货研究所 1.3下游需求——磷酸铁锂 ⚫4月，磷酸铁锂开工率为46%，产量为164110吨，环比上升20%，同比上升105%⚫4月，磷酸铁开工率为43%，产量为135400吨，环比上升12%，同比上升86% 数据来源：SMM,宏源期货研究所 数据来源：SMM,宏源期货研究所 1.3下游需求——三元材料 ⚫4月，三元材料开工率为49%，产量为68760吨，环比上升9.7%，同比上升52.8%⚫2月，出口量下降，进口量上升 数据来源：SMM,宏源期货研究所 数据来源：SMM,宏源期货研究所 1.3下游需求——三元前驱体 ⚫4月，三元前驱体开工率为50%，产量为80290吨，环比上升3.5%，同比上升51.9% ⚫2月，出口量下滑 数据来源：SMM,宏源期货研究所 数据来源：SMM,宏源期货研究所 1.3下游需求——锰酸锂、钴酸锂 ⚫4月，锰酸锂开工率为42%，产量为8500吨，环比上升19.4%，同比上升24.9%⚫4月，钴酸锂开工率为58%，产量为6770吨，环比上升6.7%，同比上升11.0% 数据来源：SMM,宏源期货研究所 数据来源：SMM,宏源期货研究所 1.3下游需求——电解液 ⚫4月，电解液产量为106870吨，环比上升11.6%，同比上升38.8%⚫2月，六氟磷酸锂出口量下滑 数据来源：SMM,宏源期货研究所 数据来源：SMM,宏源期货研究所 1.4终端需求——动力电池 ⚫2月，动力电池产量为43.6GWh，环比下降33.1%，同比上升5.2%⚫2月，动力电池装车量为18.0GWh，环比下降44.3%，同比下降17.9% 数据来源：SMM,宏源期货研究所 数据来源：SMM,宏源期货研究所 1.4终端需求——新能源汽车 ⚫2月，新能源汽车产量为46.4万辆，环比下降41.0%，同比下降16.0%；⚫2月，新能源汽车销量为47.7万辆，环比下降34.6%，同比下降9.1%。 数据来源：WIND,宏源期货研究所 数据来源：WIND,宏源期货研究所 1.4终端需求——储能 ⚫4月，储能电池产量为18.6GWh，环比上升21.0%，同比上升37.5%；⚫2月，储能中标功率规模为5.77GW，环比上升258.4%，同比上升208.6%；储能中标容量规模为8.43GWh，环比上升180.1%，同比上升86.1%。 数据来源：SMM,宏源期货研究所 数据来源：SMM,宏源期货研究所 1.4终端需求——消费电子 ⚫1-2月，中国智能手机产量为17240万台，同比上升28.2%；⚫1-2月，中国微型电子计算机产量为4381万台，同比下降4.8%。 数据来源：WIND,宏源期货研究所 数据来源：WIND,宏源期货研究所 1.5成本 ⚫锂矿价格回升⚫锂辉石精矿价格上涨8美元/吨⚫锂云母价格上涨135元/吨 数据来源：SMM,宏源期货研究所 数据来源：SMM,宏源期货研究所 1.5成本 数据来源：SMM,宏源期货研究所 1.6库存 ⚫总库存累库482吨⚫结构上，冶炼厂累库436吨，下游累库479吨，其他去库433吨 1.6库存 ⚫上周，磷酸铁锂累库2600吨 1.7行情展望 ⚫策略:观望 ⚫运行区间：105000-125000 ⚫逻辑： ⚫资源端，国内锂云母与锂辉石产量回升。⚫供给端，受假期影响上周碳酸锂产量小幅减少，2月智利出口锂盐增加，陆续到港，回收端仍然低迷。⚫需求端，3月新能源汽车产销量保持增速。正极厂、电芯厂积极生产，排产增加；储能电池产量上升，储能中标规模有待增长。⚫成本端，锂辉石精矿价格上涨，锂云母价格上涨，碳酸锂价格回升反作用于矿价企稳回升。⚫库存上，整体库存小幅累库。结构上，流转通畅。⚫综上，供应端产量已恢复，进口资源陆续到港；下游积极生产，排产增加，供需同步走强。矿价随碳酸锂价格上涨，成本形成支撑，价格下沿提升。当前上下突破驱动不足，短期预计价格区间震荡。 ⚫风险提示：新能源产销超预期，锂矿减产超预期 免责声明 宏源期货有限公司是经中国证监会批准设立的期货经营机构，已具备期货交易咨询业务资格。 本报告分析及建议所依据的信息均来源于公开资料，本公司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证，也不保证所依据的信息和建议不会发生任何变化。我们已力求报告内容的客观、公正，但文中的观点、结论和建议仅供参考，不构成任何投资建议。投资者依据本报告提供的信息进行期货投资所造成的一切后果，本公司概不负责。 本报告版权仅为本公司所有，未经书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制和发布。如引用、刊发，需注明出处为宏源期货，且不得对本报告进行有悖原意的引用、删节和修改。 风险提示：期市有风险，入市需谨慎