士兰微2023年营收稳健增长,Q4业绩环比复苏,维持“买入”评级。公司分立器件业务收入持续升级,加速布局电动汽车、新能源市场,IGBT和SiC产品在国内外客户实现批量供货。集成电路出货量明显提升,下游多领域持续拓宽。然而,公司2023年业绩受行业周期下行影响,下调2024-2025年归母净利润预测。预计2026年实现9.40亿元的归母净利润,对应EPS为0.56元。公司看好在新能源领域的持续发展,维持“买入”评级。