青岛啤酒2023年年报发布,全年实现营收339.37亿元,同比增长5.49%,归母净利润42.68亿元,同比增长15.02%。其中,第四季度销量下滑,归母净利润亏损加大。公司主品牌组合发展提升产品结构,千升酒价提升趋势延续,全年千升酒价提高为业绩增长驱动力。公司深耕一纵两横市场战略带,山东华南市场增速领先。生产成本有所上升,结构升级消化成本压力,期间费用有所提升,盈利能力获得提高。预计公司2024-2026年的营业收入分别为358.51、377.52、394.01亿元,归母净利润分别为49.26亿元、54.51亿元和60.20亿元,每股收益分别为3.61元、4.00元和4.41元,对应PE分别为21.59X、19.51X和17.66X,维持“买入”评级。