贵金属期货周报 国元期货研究咨询部 2024年4月8日 美国经济数据强劲 贵金属逆势上涨【策略观点】 美国3月ISM制造业指数意外扩张，结束16个月连续收缩，物价、新订单、生产齐涨。但美国3月ISM服务业不及预期，价格指数意外创四年新低。“小非农”美国3月ADP就业人数增加18.4万人，为去年7月以来最大增幅。美国3月非农新增就业超预期激增30.3万人，创近一年最大增幅。美国就业报告强劲挫伤降息预期，美联储鹰声四起，美元仍小幅收跌。本周需关注美国3月核心CPI同比、美国4月6日当周首次申请失业救济人数、美国3月PPI同比以及美国4月密歇根大学消费者预期指数初值等。美国就业报告数据大超预期，美联储降息预期再度下调，但贵金属无惧宏观利空，贵金属巨幅上涨，白银涨超10%。 投资咨询业务资格： 京证监许可【2012】76号 范芮 电话：010-84555195 邮 箱fanrui@guoyuanqh.com 期货从业资格号 F3055660 投资咨询资格号 Z0014442 贵金属期货周报 【目 录】 一、行情回顾 ........................................................................................................................................................... 1 二、基本面 ............................................................................................................................................................... 1 三、重要事件 ........................................................................................................................................................... 1 四、美元指数 ........................................................................................................................................................... 2 五、库存 ................................................................................................................................................................... 2 六、ETF持仓 ........................................................................................................................................................... 3 七、CFTC净持仓 .................................................................................................................................................... 4 八、国内期货市场持仓 ........................................................................................................................................... 5 九、技术分析 ........................................................................................................................................................... 7 9.1 黄金 ............................................................................................................................................................ 7 9.2 白银 ............................................................................................................................................................ 7 贵金属期货周报 第 1 页 共 11页 一、行情回顾 上周贵金属涨势凌厉。黄金大幅上涨，COMEX黄金主力合约资金少量进场。白银小幅上涨，COMEX白银主力合约资金少量进场。 图表1 上周贵金属内外盘收盘情况 数据来源：Wind、国元期货 二、基本面 1、美国3月ISM制造业指数意外扩张，结束16个月连续收缩，物价、新订单、生产齐涨。 2、鲍威尔无惧升温数据，称通胀下行趋势未变，美联储有时间评估再降息。“新美联储通讯社”：鲍威尔仍认为今年有降息空间。 3、美国3月ISM服务业不及预期，价格指数意外创四年新低，与ISM制造业价格分项或是Markit服务业PMI价格分项趋势不同。“小非农”美国3月ADP就业人数增加18.4万人，为去年7月以来最大增幅。 4、美联储多高官密集发声，明尼阿波利斯联储主席称今年可能不降息，3月时曾预计今年降息两次，震惊市场。 5、美国3月非农新增就业超预期激增30.3万人，创近一年最大增幅，失业率下滑至3.8%，平均时薪同比增速下滑至4.1%。互换市场将美联储首次降息时点预期从7月推迟到9月。 三、重要事件 4月5日周五，美国劳工部公布数据显示，美国3月非农超预期激增30.3万人，创下去年5月以来的最大增幅，不仅远超21.4万人的预期中值，还超出了所有分析师给出的预期，前值由27.5万人下修至27万人，对今年1-2月的就业人数增幅合计上调了2.2万人。 贵金属期货周报 第 2 页 共 11页 美联储多高官密集发声，有官员直言今年可能不降息。3月时预计今年降息两次的明尼阿波利斯联储主席卡什卡利语出惊人，认为美联储今年甚至有可能不降息，震惊市场。此外，美联储老领导、前纽约联储主席直言，未来利率或不会像美联储目前预期的那样下降。 四、美元指数 美元小幅收跌。美国3月ISM制造业指数意外扩张，结束16个月连续收缩，物价、新订单、生产齐涨。但美国3月ISM服务业不及预期，价格指数意外创四年新低。“小非农”美国3月ADP就业人数增加18.4万人，为去年7月以来最大增幅。美国3月非农新增就业超预期激增30.3万人，创近一年最大增幅。美国就业报告强劲挫伤降息预期，美联储鹰声四起。本周需关注美国3月核心CPI同比、美国4月6日当周首次申请失业救济人数、美国3月PPI同比以及美国4月密歇根大学消费者预期指数初值等。 图表2：美元指数周图走势 数据来源：新浪财经、国元期货 五、库存 芝加哥商业交易所公布报告显示，4月5日COMEX金库存1777.86万盎司，较前一周增加12.5万盎司。芝加哥商业交易所公布报告显示，4月5日COMEX银库存2.90亿盎司，较前一周增加177.72万盎司。 图表3：COMEX金库存 贵金属期货周报 第 3 页 共 11页 数据来源：CME、国元期货 图表4：COMEX银库存 数据来源：CME、国元期货 六、ETF持仓 截止4月5日当周，SPDR持仓量为826.41吨，与前一周相比减少3.74吨，目前基金持仓基本维持稳定。截止4月5日当周，SLV持仓量为13728.48吨，与前一周相比增加537.94 贵金属期货周报 第 4 页 共 11页 吨，目前基金持仓基本维持稳定。 图表5：SPDR黄金持仓 数据来源：spdrgoldshares.com、国元期货 图表6：SLV白银持仓 数据来源：iShares Silver Trust、国元期货 七、CFTC净持仓 黄金 持仓 黄金 持有量 吨 期货结 价 合约 黄金 美元 盎司吨 白银 持仓 白银 持仓量 吨 期货结 价 合约 银 美元 盎司吨 贵金属期货周报 第 5 页 共 11页 截止4月2日的周度统计周期中，黄金非商业多头持仓为281399张，较上周增加15752张，非商业空头持仓为74149张，较上周增加7796张，基金净持仓增加7956张，多头进场，空头进场，多头持仓变化更大。截止4月2日的周度统计周期中，白银非商业多头持仓为83565张，较上周增加2844张，非商业空头持仓为30418张，较上周增加533张，基金净持仓增加2311张，多头进场，空头进场，多头持仓变化更大。 图表7：CFTC黄金持仓量 数据来源：美国商品期货交易委员会、国元期货 图表8：CFTC白银持仓量 数据来源：美国商品期货交易委员会、国元期货 八、国内期货市场持仓