国君基金配置|经济复苏可期,“AI”与“科技”成关注热点

市场回顾：2023年，国内经济逐渐走出疫情阴霾，但由于恢复的节奏和力度与市场预期存在差异，导致股市呈现前高后低的震荡行情。梳理基金经理观点，大致可以从三个角度进行解读：（1）分子端，2023年的经济预期经历了前高后低的调整。（2）分母端的风险偏好在2023年呈现显著的下降。（3）分母端的流动性水平在2023年持续承压。 市场展望：着眼当下，展望2024年，大多数基金经理认为当前市场已处于阶段性底部区域，经济复苏可期，对市场表现更倾向于持相对乐观的态度。支持的逻辑主要有：（1）市场估值水平处于历史低位，当前权益市场对于宏观经济层面的波动已经充分定价。（2）美国加息紧缩周期大概率进入尾声，无论放松节奏如何，边际上对新兴市场的冲击下降。（3）国内经济复苏态势逐步向好，逆周期调节的政策效果有望释放。（4）市场制度设计和监管优化，或将释放制度性改革红利。 主要行业板块观点归纳：（1）周期：关注相对低估值高股息的周期板块，如煤炭、电力等；从库存周期来，2024年PPI有望触底回升，关注有色金属等。（2）基础设施与地产：从供给侧细分格局的优化和行业集中的态势看，关注地产链相关龙头。（3）消费：能反映经济复苏和结构优化的消费，如消费制造中的汽车、轻工和家电等；与悦己、情绪价值等相关的细分消费，如餐饮、酒店、旅游等。（4）科技：AI算力和应用；汽车智能化和智能零配件等；进入景气度拐点的芯片半导体行业等。（5）金融：有望脉冲式反映经济或政策的利好的券商，内部关注综合竞争力强的龙头等；资产质量较好、管理能力和扩张速度相匹配的中型银行等。（6）新能源和制造：智能驾驶，以及汽车及零部件的出海和进口替代相关；风电、锂电、光伏也有企稳迹象，关注个股Alpha。（7）军工：军用飞机及民用大飞机、航空发动机、新域新质作战力量装备、海军装备和军贸等。（8）医药：受益于老龄化的医药健康，存在广阔海外发展空间的创新药、中药，以及进口替代率低、壁垒高、竞争格局优秀的设备耗材龙头。 对基金2023年年报中的市场观点文本，绘制出词云图，其中估值、政策、消费、长期、AI、需求、全球、科技、机会、复苏等成为基金经理提及较多的关键词。与2023Q4相比，“AI”与“科技”的关注度显著提高；更加注重“全球”视角；对“需求”的关注进一步提升。 风险提示：本报告结论基于基金观点文本梳理而成，仅供参考，不构成投资建议；不涉及证券投资基金评价业务，不涉及基金产品的推荐。 文章来源 本文摘自：2024年4月9日发布的《经济复苏可期，“AI”与“科技”成关注热点——主动权益基金2023年年报观点精编》孙雨，资格证书编号：S0880521090002 张斌，资格证书编号：S0880523070003 更多国君研究和服务 亦可联系对口销售获取 重要提醒 本订阅号所载内容仅面向国泰君安证券研究服务签约客户。因本资料暂时无法设置访问限制，根据《证券期货投资者适当性管理办法》的要求，若您并非国泰君安证券研究服务签约客户，为保证服务质量、控制投资风险，还请取消关注，请勿订阅、接收或使用本订阅号中的任何信息。我们对由此给您造成的 不便表示诚挚歉意，非常感谢您的理解与配合！如有任何疑问，敬请按照文末联系方式与我们联系。 法律声明