沪铝一周集萃：节前市场偏空，期铝承压下挫

一周集萃-沪铝 2016年9月12日-9月14日 广州期货研究所 2016年9月18日 节前市场偏空,期铝承压下挫 1.行情回顾 本周只有3个交易日，沪铝主力合约1611走势震荡，最高价12070元/吨，收于11875元/吨，跌1.33%；成交量减少4850手至约36.5万手，持仓量减少0.4万手至约22.6万手。 数据来源：文华财经，广州期货 2.现货市场 数据来源：WIND，广州期货 电解铝市场 华东地区：因本周四是中秋节，国内金融市场休市，因此现货铝锭报价仅三天，华东地区铝锭价格整体表现下跌行情，周初受美元走强抑制，铝锭价格下跌达百元，虽后两日价格坚挺，收回部分跌幅，但下滑行情不改，截至周五，长江现货铝价在12560-12600元/吨之间，较上周五下调90元。现货市场成交方面，因临近交割换月，当月合约与远月合约相差超300元，商家多避险，持货商出货积极，急于换现，市场货源显充裕，贸易商观望氛围浓厚，接货不多，下游企业逢低按需备货，市场成交较上周逊色。 华南地区：截至周五华南地区铝锭带票价格在12690-12790元/吨之间，较上周五下调沪铝和伦铝现货升贴水 百元，当地市场货源较充裕，价格下调，走势疲软，下游和中间商接货谨慎，持货商保持正常出货，市场成交一般。 废铝市场 本周废铝价格多表现抗跌平稳，佛山地区部分废铝价格因周一铝锭下调百元，持货商调价，下调50元，截至周五华南干净机生铝市场主流报价仍保持在8800元附近。本周废铝市场成交较上周逊色，中秋佳节来临，加上期铝面临交割换月，现货铝有补跌可能，回收商多避险，出货多，接货少，冶炼厂仍保持按需备货操作，市场整体成交有限。料下周废铝价格缺乏反弹动力，或有小幅走软可能，但料暂无大跌风险。 3.供给端分析 3.1境内外库存水平与价格 数据来源：Wind,广州期货 库存方面，上期所库存小计减少7437吨至118438吨，其中期货库存增加5021至11802吨。LME库存减少31100吨至2179000吨。境内外库存目前都处于近年来的低位，对铝价形成一定的支撑。截止9月12日，电解铝现货库存增加至31.5万吨。 沪铝期货库存与价格 LME铝库存与价格 3.2全球原铝供给状况 数据来源：Wind,广州期货 国际铝业协会(IAI)公布的数据显示，7月全球(不包括中国)原铝日均产量增至69,300吨，6月为69,000吨。7月全球(不包括中国)原铝产量为214.8万吨，高于6月的206.9万吨。中国7月原铝日均产量从6月的89,500吨降至85,800吨。中国7月原铝产量为265.9万吨，低于6月的268.6万吨。全球范围铝产量有所增加，令铝价承压。 3.2 国内原铝和氧化铝产量分析 资料来源：Wind, 广州期货 8月份氧化铝产量271万吨，同比减少0.8。1-8月份氧化铝产量2069万吨，同比减少1.8%。8月氧化铝产量下滑主要由香江万基赤泥坝意外事件停产、山西华兴受暴雨影响压负荷等引起，同时魏桥新增氧化铝产量也在逐步释放。9月氧化铝产量预计有所上涨，主要由于8月意外停产或减产的两家氧化铝厂均在8月底逐步恢复产能，预计9月产量释放。 卓创统计数据，2016年8月全国电解铝冶炼企业总产量277.5606万吨，较2016年7月份增长2.6999万吨，涨幅0.98%，较去年同期增加20.2221万吨，增幅7.86%。8月份自氧化铝生产情况 电解铝生产情况 全球原铝供需平衡 然天数较多，且有11家冶炼厂出现复产增产情况，折算运行产能增长74.9万吨。铝价持续维持高位诱惑冶炼厂加速复产增产进度，8月国内电解铝单约产量再创历年新高。进入9月，尽管自然天数较少，但考到下游需求回升将再次提振后期铝价，同时冶炼厂复产意愿不减，预计整体产量与8月差别不大。 3.3进出口分析 数据来源：Wind,广州期货 海关数据显示，2016年7月中国进口铝土矿总量363.4万吨，环比增加3.65%，同比减少27.43%。原产国方面，进口澳大利亚矿212.6万吨居第一位，几内亚87.4居第二位，巴西、马来西亚、加纳分别位列三、四、五位。分企业来看，新晋铝土矿进口原产国几内亚和加纳完全由魏桥集团在进口铝土矿，巴西铝土矿也多数由魏桥集团进口。 出口方面，中国8月份出口未锻轧铝及铝材41万吨，7月份出口未锻轧铝及铝材39万吨，表明8月外需有所好转，但是41吨依然处于近两年来的低水平，显示外需依然偏弱。 1-8月份未锻轧铝出口总量为308万吨，去年同期累计为321万吨，同比减少3.9%。 4.下游需求及消费 数据来源： 数据来源：Wind,广州期货 铝土矿进口数据 铝及铝材出口数据 数据来源：Wind,广州期货 房地产方面， 1-7月份，全国房地产开发投资55361亿元，同比增长5.3%，增速比1-6月份回落0.8个百分点，比上年同期加快1.0个百分点。其中，住宅投资增长4.5%。房屋新开工面积92944万平方米，同比增长13.7%，其中住宅新开工面积增长13.1%。全国商品房销售面积75760万平方米，同比增长26.4%，其中住宅销售面积增长26.7%。全国商品房销售额57569亿元，同比增长39.8%，其中住宅销售额增长41.2%。房地产同比增速逐月回落，表明房市需求有所转弱。 汽车方面，中国汽车工业协会发布了8月汽车产销数据。数据显示，8月汽车产销分别为199.05万辆和207.10万辆，同比增长26.6%和24.22%。 中国汽车工业协会秘书长助理陈士华认为8月市场表现成绩不错，但8 月的销量增速高主要原因还是由于去年基数较低导致，并表示9月的销量数据会因为往年基数大，因此9月份的产、销量同比增速可能会下降。 5.重要信息： 行业信息方面： 据中国海关统计，今年7月份，我国从几内亚进口铝土矿87.39万吨，今年1-7月份累计从几内亚进口铝土矿544.70万吨，几内亚继续保持我第二大铝土矿进口来源国地位。2016年1-7月份，我国累计进口铝土矿2882万吨，同比增长4.87%。 阿联酋全球铝业公司Emirates Global Aluminium(EGA)计划在阿布扎比Al Taweelah铝厂附近新建氧化铝厂。该公司由迪拜和阿布扎比政府所有，声称年产量为240万吨，并成 为阿联酋地区首家涉足氧化铝精炼投资的企业。EGA执行副总裁Yousuf Al Bastaki表示，新氧化铝精炼厂每年可生产200万吨氧化铝，降低该产品40%的进口依赖度。EGA拥有几内亚氧化铝公司，是一家矿产开发公司致力于提高铝土矿和氧化铝出口项目。Al Bastaki说道，铝业市场正在快速发展，EGA必将受益于此。汽车，航空及其他工业领域的用于仍继续增长。 马来西亚自然资源及环境部部长近日表示，将铝土矿开采禁令的执行期限从9月14日延长至12月31日，并称若当前的高库存不能在12月31日前出清，则可能将开采禁令再延长六个月。自今年1月15日禁令实施以来，中国自马进口铝土矿数量占总进口量的比例自40%的高位逐月下滑，7月占比仅为4.2%。 中国1-8月铝产量同比下降1.8%至2069万吨；8月份铝产量同比下降0.8%至271万吨。 日本丸红商事周五公布的数据显示，8月末在日本三大主要港口的铝库存为304,200吨，较上月下滑0.6%。 宏观方面： 2016年8月份，规模以上工业增加值同比实际增长6.3%（以下增加值增速均为扣除价格因素的实际增长率），较7月份加快0.3个百分点。从环比看，8月份，规模以上工业增加值增长0.53%，比上月加快0.01个百分点。1-8月份，规模以上工业增加值同比增长6.0%。 中国8月M2货币供应同比增加11.4%，M1-M2剪刀差为13.9%，较7月15.2%的历史纪录收窄，结束此前“六连增”态势；新增人民币贷款9487亿元，为7月的两倍；社会融资规模增量14700亿元，为7月规模的三倍。 6.后市展望 综合来看，境内外库存偏低,支撑铝价,现货供应量增加，现货升水缩窄，大部分铝企业盈利,存在复产预期,令铝价承压，利空铝价。预计沪铝主力震荡偏弱，运行区间15100-12000。关注后期政策和重大消息的影响。仅供参考。 研究所 公司研究所具有一批丰富实战经验的期货产业研究员及专业的优秀分析师，致力于为客户提供中国资本市场前瞻性、可操作性的投资方案及各类型市场的研究报告，通过对市场进行深度挖掘，提示投资机会和市场风险，完成对资本市场现象、规律的研究探索。 研究范围涉及目前所有商品期货以及金融衍生品；我们推崇产业链的研究；我们看重数量分析法；我们提倡独立性，鼓励分析师在纷繁复杂的环境下保持清醒。 我们将积极依托股东单位--广州证券在宏观经济、产业领域的高端研究资源优势，以“宏观、产业和行情策略分析”为核心，大力推进市场化和标准化运作，逐步完善研究产品体系，打造具有特色品牌影响力的现代产业与金融研究所。 核心理念：研究创造价值，深入带来远见 联系方式 金融研究 农产品研究 金属研究 能源化工 020-22139858 020-22139813 020-22139817 020-23382623 地址：广州市天河区珠江西路5号广州国际金融中心10楼 邮编：510623 免责声明 本报告的信息均来源于公开资料，我公司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证，也不保证所包含的信息和建议不会发生任何变更。我们已力求报告内容的客观、公正，但文中的观点、结论和建议仅供参考，报告中的信息或意见并不构成所述品种的操作依据，投资者据此做出的任何投资决策与本公司和作者无关。