油脂油料周报：多空相对均衡，油粕于短期或均将陷入僵持状

2024年4月第2周 多空相对均衡，油粕于短期或均将陷入僵持状 【油脂油料周报】 豆粕 供给：巴西新豆收获临尾，产量预期再被下调：巴西家园农商公司的数据显示，截至4月5日，2023/24年度巴西大豆收获进度达到79.33%，比一周前高出5.7%，低于去年同期（81.88%)以及五年均值（83.79%）。报告显示大豆平均单产下降，主要因为种植较晚，病虫害发生率较高。同时，也有两家机构调低巴西2023/24年度大豆产量预期，其中StoneX将大豆产量调至1.508亿吨，DATAGRO将大豆产量调至1.4634亿吨。 美豆出口销售季节性疲软，但美国大豆供应庞大，且新豆种植面积预计增长：美国农业部数据显示，截至3月28日当周，美国大豆净销量为19万吨，一周前为38万吨（包括下一年度销售量12万吨）。2023/24年度迄今美豆销售总量为4055万吨，同比降低18.8%。美国大豆播种工作逐步展开，美国农业部表示，2024年美国农民将种植8,750万英亩大豆，同比增长390万英亩；大豆产量将达到创纪录的45.05亿蒲，同比提高8.2%；2024/25年度期末库存将激增38%，达到4.35亿蒲。 范国和从业资格号：F3058776投资咨询号：Z0014795Email:fanguohe@zrhxqh.com 此外，阿根廷大豆收获刚开始，天气总体有利。 上周油厂大豆压榨量继续维持低位，监测显示，4月5日一周，国内大豆压榨量149万吨，周环比下降3万吨，月环比下降35万吨。 地址：上海市东育路255弄5号B座29层网址：www.zrhxqh.com电话：021-51557517投资咨询业务资格：吉证监许【2013】1号 需求：豆粕消费预期依旧平淡。 库存：截止2024年03月31日，油厂豆粕库存为30.11万吨，环比减少11.07万吨。 总结：成本端涨跌均受限，国内供应仍偏紧，而需求预期也仍平淡。 策略观点 南美丰产及美豆供给前景等致CBOT大豆承压，但巴豆升贴水报价回升，从而使国内成本相对稳定。现货市场供需双淡，价格相对坚挺，此给予短期期市支撑，但后续国内大豆到港量趋增致豆粕供给增加，需求预期仍淡。 风险提示 关注南美产量、进口大豆成本、美豆出口因素、国内供需面。 棕榈油 供给：高频数据显示，3月马来西亚棕油产量延续反弹：南马来西亚棕榈油公会（SPOMMA）的数据显示，2024年3月1-31日，南马来西亚棕榈油产量环比增长15.87%。另外，马来西亚棕榈油局（MPOB）将在4月15日发布供需报告。分析师预计，3月份棕榈油产量估计为138万吨，环比增长9.76%，为11月以来首次增长。 船运调查机构ITS的数据显示，5月1-5日期间马来西亚棕榈油出口量环比降低24.84%。船运调查机构ITS的数据显示，5月1-5日期间马来西亚棕榈油出口量环比降低24.84%。但马来西亚出口好转，或致使其库存仍难恢复：船运调查机构的数据显示，3月份马来西亚棕榈油出口量环比增长11.77%-29.2%。另外，MPOB供需报告即将发布之际，10名贸易商和分析师参与的调查显示，受3月中旬开始的斋月需求的推动，3月份马来西亚棕榈油出口量预计为123万吨，环比增长21.22%。此外，分析师预计4月和5月出口量将保持同样的增长势头。并预计，3月底马来西亚棕榈油库存为179万吨，环比下降6.65%，创下8个月来的新低。 需求：有报道称，经销商估计3月印度食用油进口总量环比增长18.7%，但是3月份的棕榈油进口量可能降至10个月来低点，因为买家选择采购价格更有吸引力的葵花籽油。此外，印度炼油协会估计，2024年印度油菜籽产量可能同比增长7%，达到创纪录的1209万吨。此将有助于印度削减食用油进口。 棕油的工业需求于近期成为持续的炒点，当前国际原油期货创下五个月来新高，有助于提高棕榈油作为生物燃料原材料的吸引力。不过，随着棕油价格的明显上涨，其作为生物燃料的生产利润已经明显收缩。 库存：截止2024年04月03日，棕榈油港口库存为58.7万吨，环比减少4.6万吨。从季节性来看，棕榈油港口库存位于历史平均水平。 总结：供给端偏紧状态有望改善，但仍有炒作空间。食用需求受限于高价、工业需求虽乐观然价格优势已经有所削减。 策略观点 棕油产量有望出现边际性改善，但预计短期内，主产国库存处于低位致使棕油整体出口供给仍偏紧。另一方面，相对高价限制其食用需求增长，中印等采购以刚需为主，工业需求前景乐观致使国际原油价格形成指引，但随着棕油持续涨价，其作为生物柴油的性价比吸引性有所下滑。 风险提示 印尼、马来西亚产量及出口、中印进口、及国内油脂消费情况等。 豆二数据监测图库 数据来源：Wind资讯 数据来源：Wind资讯 油脂数据监测图库 数据来源：Wind资讯 数据来源：Wind资讯 数据来源：Wind资讯 生猪数据监测图库 免责声明 本报告所载的内容仅作参考之用，不作为或被视为出售或购买期货品种的要约或发出的要约邀请。此报告的内容不构成对任何人的投资建议，而中融汇信期货不会因接收人收到此报告而视他们为其客户。本报告中的信息均来源于公开可获得资料，中融汇信期货力求准确可靠，但对信息的准确性及完整性不做任何保证。客户应谨慎考虑本报告中的任何意见和建议，不能依赖此报告以取代自己的独立判断，而中融汇信期货不对因使用此报告而引起的损失负任何责任。本报告仅反映编写分析员的不同设想、见解及分析方法。本报告所载的观点不代表中融汇信期货有限公司的立场。中融汇信期货可发出其它与本报告所载资料不一致及有不同结论的报告。本报告不可发居间人或让居间人进行代发。未经中融汇信期货授权许可，任何引用、转载以及向第三方传播的行为均可能承担法律责任。 商品走势评级体系