油脂油料周报：供给炒作或暂告一段落，短期内油粕市场多空或再度拉锯

请务必阅读正文之后的免责声明 商品走 势 评级 品种 评级 豆粕 中性 棕榈油 中性 范国和 从业资格号：F3058776 投资咨询号：Z0014795 Email: fanguohe@zrhxqh.com 地址：上海市东育路255弄5号B座29层 网址：www.zrhxqh.com 电话：021-51557517 投资咨询业务资格： 吉证监许【2013】1号 中融汇信期货交易咨询研究部 2024年5月第3周 供给炒作或暂告一段落，短期内油粕市场多空或再度拉锯 豆粕  供给：据美国农业部5月报告，2023/24年度巴西大豆产量预测值被下调100万吨，为1.54亿吨，然仍远高于巴西国家商品供应公司（CONAB）目前预测的1.465亿吨。不过，因受暴雨及洪涝的影响，巴西南部的大豆收获工作出现重大延误，作物可能面临损失。咨询机构AgResource最新估计南里奥格兰德州的严重洪水应导致大豆产量损失约132万吨。此外，该公司还预计2023/24年度巴西大豆产量为1.4459亿吨，比上月预期的1.4546亿吨低了87万吨。  美国农业部本月维持阿根廷大豆产量不变，仍为5000万吨。但布宜诺斯艾利斯谷物交易所上周四表示，由于阿根廷北方地区的天气炎热少雨，大豆单产低于预期，因此可能会下调2023/24年度大豆收成预测。  另外，据美国农业部5月报告显示，2024/25年度美国大豆产量将创下历史次高纪录，为44.5亿蒲，同比增加6.8%，因为种植面积增加和单产提高。另外，美国大豆期末库存预计4.45亿蒲，同比增加30.9%，将是四年新高。此外，美国农业部还预计，2024/25年度全球大豆产量预计达到创纪录的4.22亿吨，比2023/24年度增长6% 以上，（如果实现这一预测，那么大豆产量增幅将达到十多年来的最高水平）。  需求：生猪养殖利润改善，但季节性因素仍是制约，豆粕需求较平稳。  库存：截止2024年05月05日，油厂豆粕库存为50.03万吨，环比增加3.79万吨。从季节性来看，豆粕存位于历史平均水平。  总结：成本端多空交织，基本面不利。 策略观点 多空交织之下，CBOT大豆或陷入震荡，但因巴豆报价坚挺或致豆粕成本端仍相对坚挺。另外，国内豆粕供给增长或超过需求预期，从而暗示基本面仍是制约盘面上行因素。 风险提示 关注北美播种、南美产量、进口大豆成本、国内供需面。 【油脂油料周报】 请务必阅读正文之后的免责声明 船运调查机构ITS的数据显示，5月1-5日期间马来西亚棕榈油出口量环比降低24.84%。船运调查机构ITS的数据显示，5月1-5日期间马来西亚棕榈油出口量环比降低24.84%。 棕榈油  供给：马来西亚棕榈油局（MPOB）数据显示，4月底棕榈油库存意外增长，因为产量增长而出口下滑，结束了连续五个月库存下降的趋势：4月底马来西亚棕榈油库存为174.4万吨，环比增长1.85%；4月份马来西亚棕榈油产量为150.2万吨，环比提高7.86%；4月份棕榈油出口量为123.4万吨，环比降低6.97%。此外，作为参考，报告出台前分析师们预计4月底马来西亚棕榈油库存为168万吨，环比降低2%，将是连续第六个月库存降低；4月份马来西亚棕榈油出口量估计为121.5万吨，环比降低7.79%；4月份毛棕榈油产量估计为146万吨，环比增长5%。  此外，美国农业部5月供需报告显示，2024/25年度全球棕榈油产量预期略微增加，达到8003万吨，比上年增加0.9%，因为印尼的天气状况将会改善。  需求：随着棕油价格与其他竞争性油脂价格的差距再度拉大，其性价比优势也再度回升，消费预期或继续改善。船期数据显示，我国进口棕榈油买船开始增多，据监测，预计 5-7 月 24 度棕榈油到港量分别为 21万吨、20 万吨、25 万吨。  不过，棕榈油相对价格需要继续维持偏低位置，才能有助于其重新获得在中印等主要市场的份额，因为随着南美大豆收获上市，全球油籽压榨增长，植物油供应充足，彼此之间竞争压力加大。而最新的船运调查机构的数据显示，5月上旬马来西亚棕榈油出口量环比降低14.2%到14.8%，或暗示其价格优势仍不吸引。  此外，美国农业部的供需报告显示，2024/25年度全球棕榈油库存预期减少到1670万吨，同比减少5.5%，因为印度的食用油需求强劲，马来西亚和印尼的工业消费旺盛。中国的棕榈油进口量预计为600万吨，高于2023/24年度的590万吨。  库存：截止2024年05月10日，棕榈油港口库存为49.7万吨，环比减少0.5万吨。从季节性来看，棕榈油港口库存位于历史平均水平。  总结：供给预期乐观，而短期内，需求预期或更依赖其相对价格优势。 策略观点 短期来看，供需面或均面临改善，而需求受价格制约明显，因此或限制其上行。不过，其他竞争性植物油脂走势也带来比价影响。 风险提示 印尼、马来西亚产量及出口、中印进口、及国内油脂消费情况等。 请务必阅读正文之后的免责声明 单位当期值前次值变化幅度种植面积美国百万公顷33.3333.3300.00%巴西百万公顷45.945.900.00%阿根廷百万公顷16.516.500.00%产量美国百万吨113.34113.3400.00%巴西百万吨15515500.00%阿根廷百万吨505000.00%运费美豆:国际运费美元/吨635946.78%南美大豆:国际运费美元/吨504912.04%升贴水墨西哥湾:升贴水美分/蒲式耳233235-2-0.85%南美港口:升贴水美分/蒲式耳140142-2-1.41%美国西岸:升贴水美分/蒲式耳23323210.43%墨西哥湾:升贴水:-南美港口:升贴水美分/蒲式耳248.00265.00-17-6.42%价格交货价:大豆:南通港元/吨5100510000.00%CNF价:美湾大豆:近月美元/吨529519101.87%CNF价:巴西大豆:近月美元/吨497482153.09%CNF价:阿根廷大豆:近月美元/吨500488122.50%美豆:到港成本元/吨5441.495342.44991.85%南美大豆:到港成本元/吨4059.883977.38832.07%美豆:到港成本-南美大豆:到港成本元/吨1381.611365.06171.21%发运量检验量:美豆千蒲式耳884635764-26918-75.27%美豆周度出口量吨1453486539504913982169.41%美豆周度出口量（中国）吨892218169716722502425.71%巴西大豆月度出口金额美元1646117053.004451928418.00-2805811365-63.02%库存进口大豆港口库存吨72644407302990-38550-0.53%进口压榨利润江苏元/吨103.90179.20-75-42.02%广东元/吨103.90179.20-75-42.02%价格出厂价:普通蛋白豆粕:天津地区元/吨343033201103.31%出厂价:普通蛋白豆粕:江苏:张家港元/吨335032201304.04%库存库存万吨50.0346.243.798.20%价格出厂价:普通菜籽粕:江苏:南通元/吨28302750802.91%出厂价:普通菜籽粕:湖北:荆州元/吨28502770802.89%价格现货价:棕榈油(24度):广东元/吨76707870-200-2.54%现货价:棕榈油(24度):张家港元/吨77207920-200-2.53%棕榈油(马来西亚):CNF到岸价美元/吨893918-25-2.72%棕榈油(马来西亚):进口成本价元/吨77237961-238-2.99%库存港口万吨49.7055.00-5.30-9.64%商业（全国）万吨49.7055.00-5.30-9.64%价格现货价:四级豆油:青岛元/吨76507700-50.00-0.65%现货价:四级豆油:张家港元/吨78007870-70.00-0.89%库存库存万吨74.3072.302.002.77%价格出厂价:四级菜油:江苏:南通元/吨865083902603.10%出厂价:四级菜油:湖北:荆州元/吨896087002602.99%压榨利润压榨利润:油菜籽(国产):江苏元/吨356638-282-44.20%压榨利润:油菜籽(国产):湖北元/吨386508-122-24.02%更新日期(2024/05/13)油脂油料产业核心数据观测现货上游中游菜油豆油棕榈油菜粕豆粕豆二 请务必阅读正文之后的免责声明 数据来源：Wind资讯 下游生猪价格22个省市:平均价:仔猪元/千克24.5131.93-7.42-23.24%22个省市:平均价:生猪元/千克14.8217.23-2.41-13.99%全国:平均价:猪肉元/千克24.5124.510.000.00%存栏能繁母猪万头426842680.000.00%养殖利润猪粮比%6.376.370.000.00%猪料比价:全国%4.254.27-0.02-0.47%自繁自养生猪元/头-43.97-39.14-4.8312.34%外购仔猪元/头96.2587.119.1410.49%期货单位当期值前次值变化幅度品种豆二价格豆二 主力合约元/吨38603739121.003.24%成交持仓成交持仓比/1.401.66-0.26-15.42%CBOT大豆持仓CBOT非商业多头持仓数量张1233249210031224.0033.90%CBOT非商业空头持仓数量张183372254443-71071.00-27.93%豆粕价格豆粕 主力合约元/吨365346.718.305.28%成交持仓成交持仓比元/吨0.920.610.3151.29%CBOT豆粕持仓CBOT非报告头寸多头持仓数量张46648430163632.008.44%CBOT非报告头寸空头持仓数量张2521326027-814.00-3.13%菜粕价格菜粕 主力合约元/吨27952666129.004.84%成交持仓成交持仓比元/吨1.121.060.065.41%交易所库存仓单数量张9502531-1581.00-62.47%有效预报张20200.000.00%棕榈油价格棕榈油 主力合约元/吨76987710-12.00-0.16%成交持仓成交持仓比元/吨1.291.44-0.15-10.26%交易所库存注册仓单手11001200-100.00-8.33%豆油价格豆油 主力合约元/吨74507572-122.00-1.61%成交持仓成交持仓比元/吨0.720.76-0.04-5.24%CBOT豆油持仓CBOT非报告头寸多头持仓数量张3018131192-1011.00-3.24%CBOT非报告头寸空头持仓数量张2897930106-1127.00-3.74%菜油价格菜油 主力合约元/吨83508205145.001.77%成交持仓成交持仓比元/吨2.112.84-0.73-25.78%交易所库存仓单数量张25591724835.0048.43%有效预报张41385127-989.00-19.29% 请务必阅读正文之后的免责声明 豆二数据监测图库 豆二基差 大豆到港成本 数据来源：Wind资讯 数据来源：Wind资讯 进口大豆升贴水 全国豆粕库存 数据来源：Wind资讯 数据来源：Wind资讯 油脂数据监测图库 棕榈油基差 豆油基差 数据来源：Wind资讯 数据来源：Wind资讯 请务必阅读正文之后的免责声明 菜油基差 三油期货价差 数据来源：Wind资讯 数据来源：Wind资讯 棕榈油进口利润 进口菜籽压榨利润 数据来源：Wind资讯 数据来源：Wind资讯 豆油库存 棕榈油库存 数据来源：Wind资讯 数据来源：Wind资讯