油脂油料周报：市场多空拉锯 油粕价格继续震荡盘整

请务必阅读正文之后的免责声明 商品走 势 评级 品种 评级 豆粕 中性 棕榈油 中性 范国和 从业资格号：F3058776 投资咨询号：Z0014795 Email: fanguohe@zrhxqh.com 地址：上海市东育路255弄5号B座29层 网址：www.zrhxqh.com 电话：021-51557517 投资咨询业务资格： 吉证监许【2013】1号 中 融 汇 信 期 货 投 资 研 究 中 心 2023年9月第3周 市场多空拉锯 油粕价格继续震荡盘整 豆粕 ◼ 供给：美豆产量下调，未来供应减少：美国农业部9月月报将美国大豆单产从50.9调低至50.1蒲/英亩，同时略微调高大豆收获面积，并将大豆产量调低约0.6亿蒲（从42.05亿蒲降至41.46亿蒲）；另外，美国农业部也将出口调低3500万蒲（至17.9亿蒲），压榨调低1000万蒲（至22.9亿蒲）。最终，2024年8月底美国大豆库存从上月预测的2.45亿蒲降至2.20亿蒲，创下8年新低。不过，短期内，随着9月份收获季节到来，天气市行情结束，大豆将面临季节性收获压力。 ◼ 南美新豆产量或将增长，从而缓解中长期全球供应偏紧预期忧虑：咨询机构AgRural称，巴西头号产区马托格罗索州和第二大产区帕拉纳州的偏远地区已经开始播种2023/24年度大豆，因为土壤墒情高于正常水平。AgRural预测2023/24年度巴西大豆种植面积同比增加3%，达到4540万公顷。根据趋势单产计算，2023/24年度巴西大豆产量将达到创纪录的1.64亿吨，同比增6.1%。 ◼ 需求：随着天气转凉，国内养殖旺季即将到来，豆粕需求预期向好。 ◼ 库存：国内油厂大豆压榨量有所下降，下游消费需求相对稳定，现货市场豆粕提货量相对稳定，国内豆粕库存略有下降。截至9月8日，国内主要油厂豆粕库存 77 万吨，周环比减少3万吨，月环比减少2万吨，同比增加 26万吨，比过去三年同期均值减少 6 万吨。 ◼ 总结：美豆临近收获。近期，国内供应相对稳定，需求或偏乐观。 策略观点 美豆即将上市，季节性收获压力显现及南美大豆丰产预期或促CBOT大豆期价继续承压。国内供应端短期内或难以明显增加，而养殖端旺季临近加之下游双节备货预期，基本面提供下方支撑。另鉴于下游预期后续美豆上市后将施压价格，预计短期难以给予高价货认可。总结看，本周继续盘整。 风险提示 关注北美产量、进口大豆成本、美国大豆单产及巴西出口、国内供需面。 【油脂油料周报】 请务必阅读正文之后的免责声明 船运调查机构ITS的数据显示，5月1-5日期间马来西亚棕榈油出口量环比降低24.84%。船运调查机构ITS的数据显示，5月1-5日期间马来西亚棕榈油出口量环比降低24.84%。 棕榈油 ◼ 供给：尽管厄尔尼诺现象相关的炎热干燥天气可能对东南亚棕榈油生产不利，可能导致未来一年的棕榈油产量增长受到制约。不过，目前来看，东南亚天气依然相对正常，降雨充足，种植户还没有看到厄尔尼诺现象的迹象。MPOB数据显示，8月份棕榈油产量为175万吨，较7月份增长8.9%。此外，当前马来西亚和印尼种植户都预计2023年下半年棕榈油产量将强劲复苏，下半年的棕榈油产量估计占到全年产量的55%到58%。 ◼ 棕榈油出口依然不太乐观，MPOB数据显示，马来西亚8月棕榈油出口量为122万吨，较7月份减少9.78%。另外，船运调查机构的数据显示，9月1-15日马来西亚棕榈油出口量环比降低9.26%-11.78%。不过，作为对比，9月1-10日期间马来西亚棕榈油出口量环比降低11.22%到20.38%，从而暗示最新一周出口有所改观。 ◼ 需求：印度行业组织的数据显示，8月份印度进口113万吨棕榈油，环比增长3.9%，这也是连续两个月进口量超过100万吨。今年印度夏季降雨不均导致大豆产量前景受损，提振食用油进口需求，促使印度买家在节日季到来前增加采购。不过，随着近几个月进口激增，截至9月1日，印度港口的食用油库存达到创纪录的146万吨，比一个月前增长54%，比去年同期增长139%。此或不利于后续需求释放。 ◼ 国内进入秋季，油脂需求面临改观。 ◼ 此外，近期原油上涨有助于提高生物柴油吸引力，从而提高棕榈油需求。棕榈油是马来西亚和印尼生产生物柴油的原材料。 ◼ 库存：近期我国棕榈油进口到港增多，棕榈油库存有所回升。截至9月8日，沿海地区食用棕榈油库存 63万吨（加上工棕 71 万吨），周环比增加 3万吨，月环比增加 3万吨，同比增加39万吨。 ◼ 总结：供应充裕，近期需求有所放缓。 策略观点 短期内，市场消化供应过剩压力，不过鉴于其他竞争性油脂供应端炒作预期仍在及价格存有下方支撑，且经过下跌后，棕油性价比优势仍存，加之生物柴油需求支撑，预计棕油回落空间也有限。 风险提示 印尼、马来西亚产量及出口、中印进口、及国内油脂消费情况等。 请务必阅读正文之后的免责声明 单位当期值前次值变化幅度种植面积美国百万公顷33.533.4700.09%巴西百万公顷45.645.600.00%阿根廷百万公顷16.416.400.00%产量美国百万吨112.84114.45-2-1.41%巴西百万吨16316300.00%阿根廷百万吨484800.00%运费美豆:国际运费美元/吨4956-7-12.50%南美大豆:国际运费美元/吨454324.65%升贴水墨西哥湾:升贴水美分/蒲式耳265255103.92%南美港口:升贴水美分/蒲式耳250262-12-4.58%美国西岸:升贴水美分/蒲式耳258265-7-2.64%墨西哥湾:升贴水:-南美港口:升贴水美分/蒲式耳265.00265.0000.00%价格交货价:大豆:南通港元/吨5100510000.00%CNF价:美湾大豆:近月美元/吨590601-11-1.78%CNF价:巴西大豆:近月美元/吨590597-7-1.14%CNF价:阿根廷大豆:近月美元/吨52652330.57%美豆:到港成本元/吨6157.386299.17-142-2.25%南美大豆:到港成本元/吨4881.264961.77-81-1.62%美豆:到港成本-南美大豆:到港成本元/吨1276.121337.40-61-4.58%发运量检验量:美豆千蒲式耳884635764-26918-75.27%美豆周度出口量吨5395044717366776814.37%美豆周度出口量（中国）吨1697161474802223615.08%巴西大豆月度出口金额美元1646117053.004451928418.00-2805811365-63.02%库存进口大豆港口库存吨68719306821130508000.74%进口压榨利润江苏元/吨479.35607.10-128-21.04%广东元/吨459.35587.10-128-21.76%价格出厂价:普通蛋白豆粕:天津地区元/吨47604840-80-1.65%出厂价:普通蛋白豆粕:江苏:张家港元/吨46204690-70-1.49%库存库存万吨77.0080.00-3.00-3.75%价格出厂价:普通菜籽粕:江苏:南通元/吨38503920-70-1.79%出厂价:普通菜籽粕:湖北:荆州元/吨38703940-70-1.78%价格现货价:棕榈油(24度):广东元/吨75307570-40-0.53%现货价:棕榈油(24度):张家港元/吨76307670-40-0.52%棕榈油(马来西亚):CNF到岸价美元/吨915933-18-1.93%棕榈油(马来西亚):进口成本价元/吨79858197-212-2.59%库存港口万吨66.8066.800.000.00%商业（全国）万吨68.0066.801.201.80%价格现货价:四级豆油:青岛元/吨8740871030.000.34%现货价:四级豆油:张家港元/吨88208830-10.00-0.11%库存库存万吨87.9589.35-1.40-1.57%价格出厂价:四级菜油:江苏:南通元/吨92909210800.87%出厂价:四级菜油:湖北:荆州元/吨96009520800.84%压榨利润压榨利润:油菜籽(国产):江苏元/吨356638-282-44.20%压榨利润:油菜籽(国产):湖北元/吨386508-122-24.02%更新日期(2023/09/18)油脂油料产业核心数据观测现货上游中游菜油豆油棕榈油菜粕豆粕豆二 请务必阅读正文之后的免责声明 数据来源：Wind资讯 下游生猪价格22个省市:平均价:仔猪元/千克31.9332.08-0.15-0.47%22个省市:平均价:生猪元/千克17.2317.25-0.02-0.12%全国:平均价:猪肉元/千克24.5124.510.000.00%存栏能繁母猪万头426842680.000.00%养殖利润猪粮比%5.825.96-0.14-2.35%猪料比价:全国%4.374.44-0.07-1.58%自繁自养生猪元/头2.5521.89-19.34-88.35%外购仔猪元/头-48.47-28.88-19.5967.83%期货单位当期值前次值变化幅度品种豆二价格豆二 主力合约元/吨50084755253.005.32%成交持仓成交持仓比/2.982.98-0.01-0.21%CBOT大豆持仓CBOT非商业多头持仓数量张1627611614681293.000.80%CBOT非商业空头持仓数量张77544741393405.004.59%豆粕价格豆粕 主力合约元/吨393.5411.6-18.10-4.40%成交持仓成交持仓比元/吨0.710.86-0.15-17.52%CBOT豆粕持仓CBOT非报告头寸多头持仓数量张4392944988-1059.00-2.35%CBOT非报告头寸空头持仓数量张2495725548-591.00-2.31%菜粕价格菜粕 主力合约元/吨35293959-430.00-10.86%成交持仓成交持仓比元/吨1.562.08-0.53-25.28%交易所库存仓单数量张19537251228.00169.38%有效预报张20200.000.00%棕榈油价格棕榈油 主力合约元/吨73987624-226.00-2.96%成交持仓成交持仓比元/吨1.331.61-0.28-17.24%交易所库存注册仓单手358220521530.0074.56%豆油价格豆油 主力合约元/吨85168620-104.00-1.21%成交持仓成交持仓比元/吨1.331.54-0.21-13.61%CBOT豆油持仓CBOT非报告头寸多头持仓数量张3173434049-2315.00-6.80%CBOT非报告头寸空头持仓数量张2139823501-2103.00-8.95%菜油价格菜油 主力合约元/吨91118996115.001.28%成交持仓成交持仓比元/吨2.122.39-0.27-11.37%交易所库存仓单数量张15545221032.00197.70%有效预报张22182550-332.00-13.02% 请务必阅读正文之后的免责声明 豆二数据监测图库 豆二基差 大豆到港成本 数据来源：Wind资讯 数据来源：Wind资讯 进口大豆升贴水 全国豆粕库存 数据来源：Wind资讯 数据来源：Wind资讯 油脂数据监测图库 棕榈油基差 豆油基差 数据来源：Wind资讯 数据来源：Wind资讯 请务必阅读正文之后的免责声明 菜油基差 三油期货价差 数据来源：Wind资讯 数据来源：Wind资讯 棕榈油进口利润 进口菜籽压榨利润 数据来源：Wind资讯 数据来源：Wind资讯 豆油库存 棕榈油库存 数据来源：Wind资讯 数据来源：Wind资讯 请务