流动性与仓位周观察——3月第五期

市场流动性转弱，交投活跃度下降。上周全A成交额4.7万亿，换手率6.14%，较前一周下降，融资供给端中基金、北向、ETF资金净流入，两融资金净流出；融资需求端IPO规模较前一周上升，再融资规模较前一周下降。市场资金合计净流出5.25亿元，流动性转弱。 国内流动性：上周公开市场操作净投放资金8280亿元，R007上升，DR007同步上升，DR007与R007利差扩大，金融机构间流动性未见明显分层。利差来看，10年期国债下降2个BP，1年期国债收益率持平，国债期限利差小幅缩小；10年期美债收益率与10年期国债收益率同步上行，美债收益率上行幅度更大，中美利差扩大，倒挂程度加重；5月美联储不降息概率至97.1%，较上周大幅上升。 市场微观交易结构：市场成交额与换手率下降，市场情绪热度下降。 相关研究报告 机构投资者：偏股型基金发行规模61.59亿元，规模较上一周下降。 <<4月金股>>--2024-03-29<<流动性与仓位周观察——3月第四期>>--2024-03-28<<估值与盈利周观察——3月第四期>>--2024-03-28 偏股型公募基金：上周加仓行业前五：家用电器、有色金属、银行、石油石化、食品饮料；上周减仓幅度前五行业：计算机、传媒、电子、医药生物、非银金融。 杠杆资金：上周两融余额下降，两融交易占比A股成交额比例下降，两融交易活跃度下降。 证券分析师：张冬冬电话：13817265616E-MAIL：zhangdd@tpyzq.com分析师登记编号：S1190522040001 北向资金：上周北向资金净流入53.81元，24年累计净流入682.23亿元。按增持力度看，银行、建筑装饰、食品饮料增持力度前三；美容护理、社会服务、传媒减持力度前三。 ETF：上周ETF份上升7.2亿份，宽基指数沪深300ETF易方达流入资金最多，行业中银行ETF流入资金最多。 产业资本：上周解禁规模460.43亿元，美容护理、电子、煤炭解禁规模前三。上周产业资本减持19.94亿元，银行、电力设备、基础化工增持前三；食品饮料、计算机、社会服务减持前三。 一级市场：上周IPO融资4家，融资规模17.7亿元；再融资4家，融资规模24.72亿元。 风险提示：统计数据存在误差；数据具有时滞性；统计方法存在偏差。 目录 一、市场流动性转弱，交投活跃度下降................................................4二、资金净投放，国债期限利差缩小..................................................5三、微观流动性下降................................................................8四、风险提示：...................................................................14 图表目录 图表1：市场流动性跟踪...............................................................4图表2：上周公开市场净投放8280亿元..................................................5图表3：R007与DR007（%）............................................................6图表4：国债期限利差（10Y-1Y，%）....................................................6图表5：中美利差（%）................................................................7图表6：市场预期5月不降息概率97.1%（2024.04.03）....................................7图表7：上周各宽基指数换手率下降.....................................................8图表8：上周各宽基指数成交额下降.....................................................8图表9：华润信托阳光私募股票多头仓位.................................................8图表10：上周新成立偏股型基金份额61.59亿份..........................................8图表11：上周偏股型公募基金加仓家电、有色、银行......................................9图表12：上周融资融券余额下降.......................................................10图表13：两融活跃度下降.............................................................10图表14：上周北向资金净流入53.81亿元...............................................10图表15：年度向资金累计净流入682.23亿元............................................10图表16：北向资金加仓家用银行、建筑装饰、食品饮料等行业.............................11图表17：上周ETF份额上升7.2亿份...................................................12图表18：上周宽基ETF净流入前10（亿元）.............................................12图表19：上周行业ETF流入前10（亿元）...............................................12图表20：上周IPO融资17.7亿元......................................................13图表21：上周再融资规模24.72亿元...................................................13图表22：上周重要股东减持19.94亿元.................................................13图表23：股东增减持（按行业）.......................................................13图表24：上周解禁规模460.43亿元....................................................14图表25：解禁规模（按行业，亿元）...................................................14 一、市场流动性转弱，交投活跃度下降 上周市场流动性转弱，交投活跃度下降。上周全A成交额4.7万亿，换手率6.14%，较前一周下降，融资供给端中基金、北向、ETF资金净流入，两融资金净流出；融资需求端IPO规模较前一周上升，再融资规模较前一周下降。市场资金合计净流出5.25亿元，流动性转弱。 二、资金净投放，国债期限利差缩小 国内流动性看，上周公开市场操作净投放资金8280亿元，R007上升，DR007同步上升，DR007与R007利差扩大，金融机构间流动性未见明显分层。利差来看，10年期国债下降2个BP，1年期国债收益率持平，国债期限利差小幅缩小；10年期美债收益率与10年期国债收益率同步上行，美债收益率上行幅度更大，中美利差扩大，倒挂程度加重；5月美联储不降息概率至97.1%，较上周大幅上升。 资料来源：WIND，太平洋证券整理 资料来源：WIND，太平洋证券整理 资料来源：WIND，太平洋证券整理 资料来源：WIND，太平洋证券整理 三、微观流动性下降 各宽基指数换手率下降，成交额同步下降。 上周偏股型基金发行规模61.59亿元，规模较上一周下滑。 资料来源：WIND，太平洋证券整理 仓位测算偏股型公募基金上周加仓行业前五：家用电器（+0.39%）、有色金属（+0.35%）、银行（+0.31%）、石油石化（+0.18%）、食品饮料（+0.15%）；上周减仓幅度前五行业：计算机（-0.74%）、传媒（-0.59%）、电子（-0.38%）、医药生物（-0.18%）、非银金融（-0.16%）。 上周两融资金净流出85.43亿元，两融交易额占A股成交额下降至8.34%。 资料来源：WIND，太平洋证券整理 资料来源：WIND，太平洋证券整理 上周北向资金净流入53.81元，24年累计净流入682.23亿元。 资料来源：WIND，太平洋证券整理 资料来源：WIND，太平洋证券整理 北向资金按增持力度看，银行、建筑装饰、食品饮料增持力度前三；美容护理、社会服务、传媒减持力度前三。 资料来源：WIND，太平洋证券整理 上周ETF份上升7.2亿份，宽基指数沪深300ETF易方达流入资金最多，行业中银行ETF流入资金最多。 资料来源：WIND，太平洋证券整理 资料来源：WIND，太平洋证券整理 资料来源：WIND，太平洋证券整理 上周IPO融资4家，融资规模17.7亿元；再融资4家，融资规模24.72亿元。 资料来源：WIND，太平洋证券整理 资料来源：WIND，太平洋证券整理 上周产业资本减持19.94亿元，银行、电力设备、基础化工增持前三；食品饮料、计算机、社会服务减持前三。 资料来源：WIND，太平洋证券整理 资料来源：WIND，太平洋证券整理 上周解禁规模460.43亿元，美容护理、电子、煤炭解禁规模前三。 资料来源：WIND，太平洋证券整理 四、风险提示： 1、统计数据出现误差；2、数据具有时滞性；3、统计方法存在错误。 投资评级说明 1、行业评级 看好：预计未来6个月内，行业整体回报高于沪深300指数5%以上；中性：预计未来6个月内，行业整体回报介于沪深300指数-5%与5%之间；看淡：预计未来6个月内，行业整体回报低于沪深300指数5%以下。 2、公司评级 买入：预计未来6个月内，个股相对沪深300指数涨幅在15%以上；增持：预计未来6个月内，个股相对沪深300指数涨幅介于5%与15%之间；持有：预计未来6个月内，个股相对沪深300指数涨幅介于-5%与5%之间；减持：预计未来6个月内，个股相对沪深300指数涨幅介于-5%与-15%之间；卖出：预计未来6个月内，个股相对沪深300指数涨幅低于-15%以下。 太平洋研究院 北京市西城区北展北街9号华远企业号D座二单元七层上海市浦东南路500号国开行大厦10楼D座深圳市福田区商报东路与莲花路新世界文博中心19层1904号广州市大道中圣丰广场988号102室 研究院 中国北京100044北京市西城区北展北街九号华远·企业号D座投诉电话：95397投诉邮箱：kefu@tpyzq.com 重要声明 太平洋证券股份有限公司具有证券投资咨询业务资格，公司统一社会信用代码为：91530000757165982D。 本报告信息均来源于公开资料，我公司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证。负责准备本报告以及撰写本报告的所有研究分析师或工作人员在此保证，本研究报告中关于任何发行商或证券所发表的观点均如实反映分析人员的个人观点。报告中的内容和意见仅供参考，并不构成对所述证券买卖的出价或询价。我公司及其雇员对使用本报告及其内容所引发的任何直