全年业绩符合预期，三年规划及股权激励目标展望积极

《中炬高新：业绩符合预期，三年规划与股权激励目标积极》

中炬高新在2023年的年度业绩报告中显示，公司实现了营收51.4亿元，同比增长-3.8%，归母净利润17.0亿元，同比增长386.5%。尽管第四季度受到春节错期和内部改革的影响，营收和净利润出现了下滑，但全年业绩仍然符合市场预期。

公司采取积极措施调整内部结构，以适应长期发展需求。美味鲜子公司作为公司的核心业务，全年实现收入49.32亿元，同比微降0.45%，其中第四季度收入同比减少13.4%。分产品和区域来看，酱油、鸡精鸡粉、食用油和其他产品的销量和吨价均出现不同程度的变化，总体呈现稳中有变的趋势。

在盈利能力方面，2023年公司毛利率提升至32.7%，第四季度更是达到33.1%，主要得益于原材料成本的下降和低毛利产品的占比降低。费用控制方面，销售和财务费用率保持稳定，研发费用率略有提升，而管理费用率则因为员工解除劳动关系补偿支出的增加而有所上升。这反映出公司在优化内部管理的同时，也在加强研发创新。

近期，公司公布了未来三年的发展规划，目标在2026年实现营收100亿元，营业利润15亿元，收入年复合增速25%，营业利润率从15%提升至18%，并计划通过股权激励方案，包括授予管理层和核心员工1438.8万股股票，以推动公司高速稳健发展。这一规划充分体现了公司对未来发展的信心。

基于此，预计公司2024-2026年的收入将分别增长12%、16.5%、18%，净利润分别增长-56%、25.9%、22.1%。考虑到调味品业务的潜力和公司的发展战略，我们给予公司“买入”评级，目标价为32.3元。然而，食品安全风险、行业竞争加剧、原材料成本上涨和内部调整效果不达预期等因素仍需关注。