科前生物发布2023年年度报告,实现营业收入10.64亿元,同比增长6.27%,归母净利润3.96亿元,同比下降3.32%。其中,2023年第四季度实现营业收入2.37亿元,同比下降24.82%,归母净利润0.39亿元,同比下降69.46%。由于下游养殖端疫病频发,导致公司疫苗销量下滑,信用减值损失增加,资产减值损失也有所增加。不过,公司猪苗业务表现稳健,禽苗业务持续放量,毛利水平大幅改善。同时,公司多管线布局非瘟疫苗,若顺利上市,将对公司业绩与估值形成较强支撑。因此,我们给予公司“买入-A”的投资评级,目标价为23.95元。