油脂重要报告公布前再度调整王平从业资格编号：F0211772 投资咨询编号：Z000040油脂周报2024/4/9期货投资咨询业务批准文号：证监许可[2011]1446号 01周度观点02周度重点03常规数据目录CONTENTS 周度观点01 1 油脂周度观点➢上周行情走势：上周只有三个交易日，但油脂市场依旧维持强势，尤其棕榈油在经过前一周的调整后，上周再创年内新高。➢本周主要观点：周一油脂整体大幅下跌，其中此前走势最强的棕榈油跌幅最大，且资金减仓较为明显。一方面因为原油下跌拖累，另一方面则是因为重要报告公布前资金的仓位调整。本周五凌晨以及下周一中午将分别公布USDA4月供需报告和MPOB马棕3月供需报告。虽然市场预期这两份报告均偏利多，但往往在重要报告公布前行情就很有可能出现调整。预计本周油脂市场很可能出现高位调整的走势。一、国内油脂库存小幅回升。二、4月份进口油脂油料到港量逐渐增加。三、USDA4月供需报告偏利多。四、MPOB3月供需报告偏利多。➢风险点：关注USDA4月供需报告和MPOB3月供需报告 2 粕类周度观点➢上周行情走势：上周粕类震荡下跌，走势并不流畅，市场关注焦点在短期内的低库存和远期的供应增加频繁切换，导致行情也较为反复。➢本周主要观点：预计短期仍会延续最近趋势性不强，来回震荡的走势。但后市中长期会随着进口大豆到港量增加，国内供应逐渐宽松，粕类价格将逐渐回落。本周重点关注周五凌晨USDA4月供需报告对市场的指引。一、国内豆粕库存继续下降。二、3月份进口大豆到港量低，但4月份将大幅增加。三、巴西大豆开始收割上市。四、USDA4月供需报告偏离多。➢风险点：关注USDA4月供需报告 周度重点02 2.1国内油脂库存止跌回升数据来源：中国粮油商务网➢截止4月8日当周，我国三大油脂商业库存合计191.86万吨，环比前一周增加1.51%，为近十二周以来首次增加。其中豆油库存97.57万吨，环比增加1.49%；棕榈油库存50.18万吨，环比增加5.71%；菜籽油库存44.11万吨，环比下降2.82%。国内油脂库存近十二周以来首次增加，主要是油厂开机率提升，以及4月份开始进口油脂油料到港量增加。我国油脂周度商业库存数据：单位：万吨品种2024年4月8日2024年4月1日增减环比(%)2023年4月8日同比(%)豆油97.5796.141.431.49%74.8730.32%棕油50.1847.472.715.71%82.51-39.18%菜油44.1145.39-1.28-2.82%37.6217.254%合计191.861892.861.51%195-1.61% 2.2 MPOB3月马棕供需报告预期利多数据来源：MPOB➢下周一中午12：30，马来西亚棕榈油局（MPOB）将公布马棕3月份供需数据。分析师平均预测马棕3月份产量138.3万吨，较2月份增加12.3万吨，因棕榈油从3月份开始进入季节性增产周期；但马棕下游出口较为旺盛，预计3月出口量将增加至123.1万吨，较2月份增加21.6万吨；因此预计3月份马棕库存将进一步下降至179.2万吨，较2月份下降12.8万吨，有望连续第5个月下降。MPOB3月报告前瞻单位：万吨3月预估均值2024年2月2023年3月产量138.3126128.8出口量123.1101.5148.8进口量43.34期末库存179.2192167.6 常规数据03 3.1 油脂现货价和基差资料来源：同花顺、东吴期货研究所油脂基差（单位：元/吨）油脂现货价（单位：元/吨）➢截止4月8日，豆油现货价7930元/吨，较前一周下跌130元/吨，基差168元/吨，较前一周下跌156元/吨；➢棕榈油现货价8660元/吨，较前一周上涨180元/吨，基差800元/吨，较前一周上涨54元/吨；➢菜籽油现货价8278元/吨，较前一周上涨133元/吨，基差-44元/吨，较前一周下跌32元/吨。0.002,000.004,000.006,000.008,000.0010,000.0012,000.0014,000.0016,000.0018,000.00豆油棕榈油菜籽油-1,000.00-500.000.00500.001,000.001,500.002,000.002,500.003,000.003,500.004,000.004,500.00豆油基差棕榈油基差菜籽油基差 2.2 南美产区天气资料来源：worldagweather➢未来两周，巴西的降雨量和气温继续高于正常水平；阿根廷降雨量接近正常水平，气温较为正常。巴西未来两周气温阿根廷未来两周气温巴西未来两周降雨量阿根廷未来两周降雨量 3.3 美豆出口量同比下降资料来源：USDA➢4月4日当周，美国大豆出口检验量为48.4万吨，前一周为54.7万吨，去年同期为67.8万吨；本年度累计出口检验量3760万吨，去年同期为4613万吨。➢其中出口至中国为21.5万吨，前一周21.4万吨，去年同期为28.9万吨。美豆周度出口检验量单位：吨0.00500,000.001,000,000.001,500,000.002,000,000.002,500,000.003,000,000.003,500,000.00美豆周度出口检验量美豆周度出口检验量（中国） 3.4 马棕产量和出口量资料来源：SPPOMA 资料来源：ITS马棕产量环比变化马棕出口环比变化➢南部半岛棕榈油压榨商协会(SPPOMA)最新发布的数据显示，2024年3月马来西亚棕榈油产量环比增加15.87%，而上一期报告3月1-25日马来西亚棕榈油产量环比增加12.31% 。➢船运调查机构Intertek Testing Services(简称ITS)最新发布的数据显示，马来西亚2024年4月1-5日棕榈油产品出口量环比增加3.4%，而上一期报告3月1-31日马来西亚棕榈油出口量环比增加20.5% 。 3.5 国内油厂开机率及加工量资料来源：中国粮油商务网➢4月7日当周，国内油厂开机率为42.5%，前一周为39.63%；大豆加工量为165.77万吨，前一周为154.96万吨。 3.6 大豆和油脂港口库存资料来源：中国粮油商务网➢截止4月8日当周，我国进口大豆港口库存为758.01万吨，前一周为770.59万吨，去年同期为660.58万吨；➢截止4月8日当周，我国三大油脂商业库存合计191.86万吨，环比前一周增加1.51%，为近十二周以来首次增加。其中豆油库存97.57万吨，环比增加1.49%；棕榈油库存50.18万吨，环比增加5.71%；菜籽油库存44.11万吨，环比下降2.82%。 3.7 大豆压榨利润资料来源：同花顺、东吴期货研究所整理国产和进口大豆现货压榨利润（单位：元/吨）➢根据测算，截止4月8日，国产压榨利润为-609元/吨，较前一周减少57元/吨；进口大豆（大连）压榨利润为372元/吨，较前一周增加14元/吨；进口大豆（日照）压榨利润为310元/吨，较前一周增加22元/吨；进口大豆（张家港）压榨利润为320元/吨，较前一周增加22元/吨；进口大豆（湛江）压榨利润为320元/吨，较前一周增加22元/吨。 3.8 棕榈油进口利润资料来源：同花顺、东吴期货研究所整理棕榈油进口利润（单位：元/吨）➢根据测算，截止4月5日，棕榈油现货价为8660元/吨，进口成本为8827元/吨，进口利润为-167元/吨，较前一周增加94元/吨。 3.9 CBOT豆类基金净持仓资料来源：同花顺、东吴期货研究所整理CBOT豆类基金净持仓（单位：手）➢截止4月2日当周，CBOT大豆基金净持仓为-158040手，较前一周减少4326手；CBOT豆粕基金净持仓为-38437手，较前一周减少8692手；CBOT豆油基金净持仓为-3857手，较前一周增加4994手。-250,000.00-200,000.00-150,000.00-100,000.00-50,000.000.0050,000.00100,000.00150,000.00200,000.00250,000.00300,000.00大豆豆粕豆油 免责声明本报告由东吴期货研究所制作及发布。报告是基于本公司认为可靠的且目前已公开的信息撰写，本公司力求但不保证该信息的准确性和完整性，所表述的意见并不构成对任何人的投资建议，投资者需自行承担风险。未经本公司事先书面授权，不得对本报告进行任何有悖原意的引用、删节、修改、及用于其它用途。期市有风险，投资需谨慎！谢谢！请联系东吴期货研究所，期待为您服务！400-680-3993http://yjs.dwfutures.com