油脂重要报告公布前再度调整

王平从业资格编号：F0211772投资咨询编号：Z000040 期货投资咨询业务批准文号：证监许可[2011]1446号 CONTENTS 01 周度观点 1油脂周度观点 ➢上周行情走势：上周只有三个交易日，但油脂市场依旧维持强势，尤其棕榈油在经过前一周的调整后，上周再创年内新高。 ➢本周主要观点：周一油脂整体大幅下跌，其中此前走势最强的棕榈油跌幅最大，且资金减仓较为明显。一方面因为原油下跌拖累，另一方面则是因为重要报告公布前资金的仓位调整。本周五凌晨以及下周一中午将分别公布USDA4月供需报告和MPOB马棕3月供需报告。虽然市场预期这两份报告均偏利多，但往往在重要报告公布前行情就很有可能出现调整。预计本周油脂市场很可能出现高位调整的走势。 一、国内油脂库存小幅回升。 二、4月份进口油脂油料到港量逐渐增加。 三、USDA4月供需报告偏利多。 四、MPOB3月供需报告偏利多。 ➢风险点：关注USDA4月供需报告和MPOB3月供需报告 2粕类周度观点 ➢上周行情走势：上周粕类震荡下跌，走势并不流畅，市场关注焦点在短期内的低库存和远期的供应增加频繁切换，导致行情也较为反复。 ➢本周主要观点：预计短期仍会延续最近趋势性不强，来回震荡的走势。但后市中长期会随着进口大豆到港量增加，国内供应逐渐宽松，粕类价格将逐渐回落。本周重点关注周五凌晨USDA4月供需报告对市场的指引。 一、国内豆粕库存继续下降。 二、3月份进口大豆到港量低，但4月份将大幅增加。 三、巴西大豆开始收割上市。 四、USDA4月供需报告偏离多。 ➢风险点：关注USDA4月供需报告 02 周度重点 ➢截止4月8日当周，我国三大油脂商业库存合计191.86万吨，环比前一周增加1.51%，为近十二周以来首次增加。其中豆油库存97.57万吨，环比增加1.49%；棕榈油库存50.18万吨，环比增加5.71%；菜籽油库存44.11万吨，环比下降2.82%。国内油脂库存近十二周以来首次增加，主要是油厂开机率提升，以及4月份开始进口油脂油料到港量增加。 ➢下周一中午12：30，马来西亚棕榈油局（MPOB）将公布马棕3月份供需数据。分析师平均预测马棕3月份产量138.3万吨，较2月份增加12.3万吨，因棕榈油从3月份开始进入季节性增产周期；但马棕下游出口较为旺盛，预计3月出口量将增加至123.1万吨，较2月份增加21.6万吨；因此预计3月份马棕库存将进一步下降至179.2万吨，较2月份下降12.8万吨，有望连续第5个月下降。 03 常规数据 ➢截止4月8日，豆油现货价7930元/吨，较前一周下跌130元/吨，基差168元/吨，较前一周下跌156元/吨； ➢棕榈油现货价8660元/吨，较前一周上涨180元/吨，基差800元/吨，较前一周上涨54元/吨； ➢菜籽油现货价8278元/吨，较前一周上涨133元/吨，基差-44元/吨，较前一周下跌32元/吨。 2.2南美产区天气 资料来源：worldagweather ➢未来两周，巴西的降雨量和气温继续高于正常水平；阿根廷降雨量接近正常水平，气温较为正常。 ➢4月4日当周，美国大豆出口检验量为48.4万吨，前一周为54.7万吨，去年同期为67.8万吨；本年度累计出口检验量3760万吨，去年同期为4613万吨。➢其中出口至中国为21.5万吨，前一周21.4万吨，去年同期为28.9万吨。 3.4马棕产量和出口量 ➢南部半岛棕榈油压榨商协会(SPPOMA)最新发布的数据显示，2024年3月马来西亚棕榈油产量环比增加15.87%，而上一期报告3月1-25日马来西亚棕榈油产量环比增加12.31%。 ➢船运调查机构Intertek Testing Services(简称ITS)最新发布的数据显示，马来西亚2024年4月1-5日棕榈油产品出口量环比增加3.4%，而上一期报告3月1-31日马来西亚棕榈油出口量环比增加20.5%。 ➢4月7日当周，国内油厂开机率为42.5%，前一周为39.63%；大豆加工量为165.77万吨，前一周为154.96万吨。 ➢截止4月8日当周，我国进口大豆港口库存为758.01万吨，前一周为770.59万吨，去年同期为660.58万吨； ➢截止4月8日当周，我国三大油脂商业库存合计191.86万吨，环比前一周增加1.51%，为近十二周以来首次增加。其中豆油库存97.57万吨，环比增加1.49%；棕榈油库存50.18万吨，环比增加5.71%；菜籽油库存44.11万吨，环比下降2.82%。 ➢根据测算，截止4月8日，国产压榨利润为-609元/吨，较前一周减少57元/吨；进口大豆（大连）压榨利润为372元/吨，较前一周增加14元/吨；进口大豆（日照）压榨利润为310元/吨，较前一周增加22元/吨；进口大豆（张家港）压榨利润为320元/吨，较前一周增加22元/吨；进口大豆（湛江）压榨利润为320元/吨，较前一周增加22元/吨。 ➢根据测算，截止4月5日，棕榈油现货价为8660元/吨，进口成本为8827元/吨，进口利润为-167元/吨，较前一周增加94元/吨。 ➢截止4月2日当周，CBOT大豆基金净持仓为-158040手，较前一周减少4326手；CBOT豆粕基金净持仓为-38437手，较前一周减少8692手；CBOT豆油基金净持仓为-3857手，较前一周增加4994手。 谢谢！ 请联系东吴期货研究所，期待为您服务！ 400-680-3993 http://yjs.dwfutures.com 本报告由东吴期货研究所制作及发布。报告是基于本公司认为可靠的且目前已公开的信息撰写，本公司力求但不保证该信息的准确性和完整性，所表述的意见并不构成对任何人的投资建议，投资者需自行承担风险。未经本公司事先书面授权，不得对本报告进行任何有悖原意的引用、删节、修改、及用于其它用途。 期市有风险，投资需谨慎！