油脂油料周报：重要报告公布在即，油脂操作暂时谨慎

请阅读最后一页重要声明 1 研究员： 韦蕾  从业证号：F0244258  投资咨询资格编号：Z0011781 ：(027)65799704 ：weilei@cjfco.com.cn 相关研究 《油脂趋势行情难现，把握豆棕套利机会》2016.03.01《讲着减产故事的棕榈油还能走多远》 2016.02.17《利多炒点集聚，阶段性反弹可期》 2016.01.29 报告观点  重要报告公布在即，油脂操作暂时谨慎 本周油脂期货跟随美豆、美豆油冲高回落，目前天气回暖棕榈油库存延续下滑且货权集中，豆油库存低位恢复尚需时日，与此同时，临储菜油成交火爆，量价齐升提振菜油行情，再加上市场预期下周二晚USDA报告偏利多以及MPOB供需报告也要出炉，资金做空动能也减弱，预计两份报告公布前，油脂下跌空间不会太大，继续跟盘高位震荡，操作上建议暂时观望，等待报告指引，如后期外盘环境持续转暖，棕榈油09合约5300-5350多单可以再次逢低进场。 重要报告公布在即，油脂操作暂时谨慎 油脂油料周报2016-5-6 2 请阅读最后一页重要声明 一、油脂高位调整 本周油脂基本面继续由美豆主导，受阿根廷天气有利收割和美元止跌反弹，美豆冲高至1060附近展开调整，美豆油因多粕空油套利持续下跌，国内油脂多头热情降温，盘面开始持续调整，其中前期领涨的棕榈油期货在进口买船增加情况下跌幅最深。豆油主力较上周五跌0.62%，棕榈油跌1.58%，菜油跌0.47%；现货价格跟盘小幅下跌，豆油周度下跌40-80元/吨，沿海一级报价集中6250-6540元/吨，棕榈油周度下跌20-50元/吨，市场主流报价集中在5600-5880元/吨。 1、本周重要新闻 布宜诺斯艾利斯谷物交易所周三表示，厄尔尼诺现象导致4月份阿根廷潘巴斯平原出现大雨天气，已经导致785,000公顷大豆作物被毁，还有700,000公顷大豆作物面临危险。在4月份大雨天气之前，其他天气因素已经导致750,000公顷大豆被毁。这意味着已经被毁的大豆作物占到2015/16年度总播种面积2010万公顷的7.5%。 下周二马来西亚棕榈油局将公布4月产出数据，路透调查显示，市场预计马棕油4月产量或环比增加8%至132万吨，出口下降，最终期末库存下滑3.5%至182万吨。 美国农业部5月供需报告将在北京时间5月11日00:00时公布，对分析机构所作的一项调查显示，USDA报告料显示阿根廷2015/16年度大豆产量预估为5,573万吨，巴西大豆产量料为9,942万吨。机构预计美国15-16年度大豆年末库存在4.26亿蒲式耳，低于4月USDA预估值4.45，全球15-16年度大豆库存为7628万吨，低于4月预估值7902，目前来看，市场预期USDA报告利多。 截止周五，港口大豆库存为685万吨，较上周同期增10万吨；豆油商业库存在67万吨左右，较上周同期的64.46万吨增2.54万吨，成交逐渐转淡；棕油港口库存为72.4万吨，较上周同期的86.2万吨减14万吨。 中国要求各口岸对4月1日起离境的进口加拿大菜籽加强证单核査及杂质检测，需出口商签发声明“已采取揞施最大程度降低杂质含量”，目前营口外资油厂、湛江某国有油厂、厦门某民营油厂均有菜籽船到港后因缺乏声明文件暂无法卸货。该几船菜籽被退运的可能性不大，但补办声明文件导致滞留港口时间延长，增大油厂成本支出。 5月4日国家竞价销售菜籽油146794吨，实际成交145168吨，成交率98.89%，其中：计划销售2010年菜籽油400吨，全部流拍；计划销售2011年菜籽油2900吨，全部成交，成交价5300元/吨；计划销售2012年菜籽油143494吨，实际成交142268吨，成交率99.15%，最高成交价6200元/吨，最低成交价5300元/吨，成交均价5555元/吨。 2、后市展望 本周油脂期货跟随美豆、美豆油冲高回落，目前天气回暖棕榈油库存延续下滑且货权集中，豆油库存低位恢复尚需时日，与此同时，临储菜油成交火爆，量价齐升提振菜油行情，再加上市场预期下周二 请阅读最后一页重要声明 3 晚USDA报告偏利多以及MPOB供需报告也要出炉，资金做空动能也减弱，预计两份报告公布前，油脂下跌空间不会太大，继续跟盘高位震荡，操作上建议暂时观望，等待报告指引，如后期外盘环境持续转暖，棕榈油09合约5300-5350多单可以再次逢低进场。 3、重要数据跟踪 图1：油脂油料期货涨跌幅 图2：油粕基差走势（元/吨） 资料来源：Wind 长江期货研究部 资料来源：Wind 长江期货研究部 图3：棕榈油基差（元/吨） 图4：豆粕库存（万吨） 资料来源：Wind 长江期货研究部 资料来源：Wind 长江期货研究部 图5：进口大豆港口库存（元/吨） 图6：油脂进口量（万吨） 4 请阅读最后一页重要声明 资料来源：Wind 长江期货研究部 资料来源：Wind 长江期货研究部 图7：油厂开机率（%） 图8：豆油商业库存（吨） 资料来源：Wind 长江期货研究部 资料来源：Wind 长江期货研究部 图9：棕榈油港口库存（吨） 图10：油厂菜油库存（吨） 资料来源：Wind 长江期货研究部 资料来源：Wind 长江期货研究部 请阅读最后一页重要声明 5 图11：马来棕榈油库存（吨） 图12：豆油与棕榈油FOB价差（美元/吨） 资料来源：Wind 长江期货研究部 资料来源：Wind 长江期货研究部 图13：CBOT大豆非商业持仓（张、美分蒲式耳） 图14：CBOT豆油非商业持仓（张、美分/磅） 资料来源：Wind 长江期货研究部 资料来源：Wind 长江期货研究部 图15：EIA原油库存（千桶） 图16：生猪和能繁母猪存栏（万头） 资料来源：Wind 长江期货研究部 资料来源：Wind 长江期货研究部 长江期货业务受理机构 上海分公司 上海市浦东新区世纪大道1589号8楼01-02单元 Tel: 021-61683728 Fax: 021- 61683728-817 上海北京西路营业部 上海市静安区北京西路1399号信达大厦3楼A座 Tel: 021-62893583 Fax: 021-62898711 北京建国门营业部 北京市东城区建国门北大街8号华润大厦一层103单元 Tel: 010-84683288 Fax: 010-84682176 北京复兴路营业部 北京市海淀区复兴路乙12号626、627室 Tel: 010-63980248 Fax: 010-63974016 广州营业部 广州市海珠区琶洲大道琶洲国际采购中心A-1栋1608 Tel:020-28087800 Fax: 020-28087816 成都营业部 成都市青羊区白丝街56号棉麻大厦3楼 Tel: 028-86679150 Fax: 028-86679150 长沙营业部 长沙市雨花区芙蓉中路佳天国际新城北栋21B Tel: 0731-85302657 Fax: 0731-88772121 郑州营业部 郑州市未来路69号未来大厦1916、1911、1902房间 Tel: 0371-65665721 Fax: 0371-65665736 福州营业部 福州市鼓楼区湖东路168号宏利大厦21层B3 Tel: 0591-87808303 Fax:0591-87270809 客户服务中心 Tel:027-85861133 95579 太原营业部 太原市小店区平阳路1号金茂国际数码大厦1幢A座17层 Tel: 0351-8721092 Fax: 0351-8721091 武汉分公司 湖北武汉市汉口解放大道国际大厦A座三楼 Tel: 027- 027-85860140 Fax: 027- 85860102 江岸营业部 湖北武汉市汉口沿江大道160号时代广场1座8楼 Tel: 027- 82798910 Fax: 027-82798982 硚口营业部 湖北武汉市硚口区解放大道1007号兴隆大厦第九层 Tel: 027-85860129 Fax: 027-83310031 武昌营业部 湖北省武汉市武昌区洪山路81号洪山礼堂一层 Tel: 027-85499321 Fax: 027-85556075 黄石营业部 湖北省黄石市高新技术创业服务中心综合楼8018号 Tel: 0714-6351518 Fax: 0714-6351718 杭州营业部 浙江省杭州市江干区解东路37号财富金融中心2幢1605室 Tel: 0571-86009560 Fax: 0351-8721091 上海浦电路营业部 （上海）自由贸易试验区世纪大道1589号801室 Tel:021-61683728 Fax:021-61683728-817 深圳营业部 深圳市福田区东北深圳国际商会中心0606- 0608 Tel: 0755-82835766 Fax: 0755-82835701 免责声明 长江期货系列报告的信息均来源于公开资料，本公司对这些信息的准确性和完整性不做任何保证，也不保证所包含的信息和建议不会发生任何变更。本公司已力求报告内容的客观、公正，但文中的观点、结论和建议仅供参考，不代表对期货价格涨跌或市场走势的确定性判断。报告中的信息或意见并不构成所述期货的买卖出价，投资者据此做出的任何投资决策与本公司和作者无关。 本报告版权仅为本公司所有，未经书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制和发布。如引用、刊发，需注明出处为长江期货研究咨询部，且不得对本报告进行有悖原意的引用、删节和修改。 研究咨询部介绍 长江期货研究咨询部，多年来始终以“客户资产增值为己任”作为终极使命，与投资者风雨同舟，帮助投资者发现机会，规避投资风险，是投资者值得信赖的投资决策参谋。 在多年的投资实践中，我们确立了“专业化、系统化、个性化、可操作化”的研发模式，开发了一整套服务于各类投资者的研发产品系列：专业化的研发信息，系统化的趋势研究，个性化的交易诊断，可操作化的投资及保值建议。为投资者构建了全方位、立体化的研发支持系统。 研究员介绍 韦蕾 中南财经政法大学数量经济学硕士，现任长江期货豆类油脂研究员，擅长统计调研、数据分析，具有很好的逻辑判断能力。品种研究以基本面为基础，宏观面为导向，将基本数据与数理统计方法相互结合，有着系统的分析框架和独特的视角。