根据报告正文,特斯拉Q1销量不及预期,主要是由于加州工厂改款Model 3产能爬坡、红海冲突导致航运转移和3月柏林工厂纵火案造成的停工等因素影响。但目前特斯拉柏林工厂已恢复生产,除航运要素外的其他因素均有望在Q2得到修复。美国汽车3月销量维持强势,已接近19年水平,新能源汽车销量持续增长。腾势新一代N7上市,23.98万起定价超预期,但产品弱势使其在面对蔚来ES6/特斯拉ModelY/极氪001等车型时竞争力不足。智己L6搭载固态电池,产业化加速。建议关注成本和创新龙头以及国产替代两大方向。