请务必阅读正文之后的免责条款1 期货研究报告 商品研究 聚酯日报 聚酯早报 走势评级： PTA-震荡 乙二醇-看多 短纤-震荡 [Table_Chart] 张秀峰 化工研究员 投资咨询编号：Z0011152 从业资格号：F0289189 联系电话：0571-28132619 邮箱：zhangxiufeng@ cindasc.com 章轩瑜 化工研究员 从业资格号：F03100563 联系电话：0571-28132515 邮箱：zhangxuanyu@cindasc.com 信达期货有限公司 CINDAFUTURESCO.LTD 杭州市萧山区钱江世纪城天人大厦19-20楼 邮编：311200 油价持续上行，化工支撑强 [Table_ReportDate] 报告日期： 2024年4月8日 报告内容摘要: [Table_Summary] ◆相关咨询： 1. 担心中东紧张局势继续加剧影响供应，欧美原油期货连续第六天上涨，国际油价连续四周实现周净涨。 2．本周重点事件颇多，美财政部长耶伦于 4 月 4 日至 9 日访华；此外，关注中国 3 月通胀、贸易、金融数据。 ◆PTA： 1. 微观数据：（1）本周PTA装置负荷下调，能投100万吨停车，恒力惠州1期短停后恢复，2期停车检修，台化150万吨新装置负荷7~8成，至周日PTA装置负荷降至74.4%。随着检修装置重启以及局部产量增加，聚酯负荷继续提升。（3）PTA 现货价格 6025元/吨，中国 PX 价格1059美元/吨，石脑油价格709.75美元/吨，PTA现货加工费310元/吨。（4）PTA流通库存193.5万吨。 2. 市场核心逻辑：供需环比改善PTA流通库存上周去库，目前库存为183.2万吨。目前PTA基本面逐渐好转，预计偏强震荡。 ◆乙二醇 1. 微观数据：（1）华东主港地区MEG港口库存约88万吨附近，环比上期减少3.1万吨。（2）华东主港地区MEG港口库存约91.1万吨附近，环比上期增加5万吨。（3）MEG 外盘价523美元/吨，内盘4481元/吨。 2. 市场核心逻辑：：原料端劈叉，油价近期偏坚挺，煤价较弱。供需方面，中国大陆地区乙二醇整体开工负荷下降至63.24%，4月还有浙石化80万吨装置，黔希煤化工30万吨和卫星石化180万吨装置检修，预计供应有继续下降趋势。港口库存环比去库至88万吨。受煤价拖累近期乙二醇价格偏弱震荡，但是供需环比仍然有好转现象。 ◆短纤 1. 微观数据：（1）短纤开工率为84.9%，涤短库存为13万吨。（2）短纤现货7560元/吨。 2. 市场核心逻辑：：跟随成本端波动居多。短纤开工率下降，受到纱厂备货和需求好转的影响，库存压力下降。 ◆策略建议及风险提示 1. 套利策略：多EG空TA。 2. 注意油强煤弱，聚酯开工上行过快的风险。 请务必阅读正文之后的免责条款2 1. 基差价差 图 1：PTA05基差 图 2：PTA5-9价差 资料来源：Wind，信达期货研究所 资料来源：Wind，信达期货研究所 图 3：EG05基差 图 4：EG5-9价差 资料来源：Wind，信达期货研究所 资料来源：Wind，信达期货研究所 图 5：短纤05基差 图 6：短纤5-9价差 资料来源：Wind，信达期货研究所 资料来源：Wind，信达期货研究所 -5005001500TA05基差20052105220523052405元/吨-200300TA5-9价差2005-20092105-21092205-22092305-23092405-2409元/吨-700-2003008001300EG05基差20052105220523052405元/吨-5000500EG5-9价差2005-20092105-21092205-22092305-23092405-2409元/吨-1000-500050010001500短纤05基差2105220523052405元/吨-5000500短纤5-9价差2105-21092205-22092305-23092405-2409元/吨 请务必阅读正文之后的免责条款3 2. 库存 图 7：PTA流通库存 图 8：乙二醇港口库存 数据来源：CCF，信达期货研究所 数据来源：CCF，信达期货研究所 图 9：短纤厂库 数据来源：CCF，信达期货研究所 501502503504501月1日2月1日3月1日4月1日5月1日6月1日7月1日8月1日9月1日10月1日11月1日12月1日2020年2021年2022年2023年2024年PTA流通库存万吨40901401901月1日2月1日3月1日4月1日5月1日6月1日7月1日8月1日9月1日10月1日11月1日12月1日乙二醇港口库存2020年2021年2022年2023年2024年万吨501502503504501月1日2月1日3月1日4月1日5月1日6月1日7月1日8月1日9月1日10月1日11月1日12月1日2020年2021年2022年2023年2024年PTA流通库存万吨 请务必阅读正文之后的免责条款4 3. 生产利润 图 10：PX-石脑油价差 图 11：PTA现货加工费 数据来源：Wind，信达期货研究所 数据来源：Wind，信达期货研究所 图 12：石脑油制EG利润 图 13：煤制EG利润 数据来源：Wind，信达期货研究所 数据来源：Wind，信达期货研究所 图 12：聚酯平均利润 图 13：短纤利润 数据来源：Wind，信达期货研究所 数据来源：Wind，信达期货研究所 100300500700PX-石脑油价差2020年2021年2022年2023年2024年美元/05001000PTA现货加工费2020年2021年2022年2023年2024年元/吨-2500-5001500石脑油制EG利润2020年2021年2022年2023年2024年元/吨-3000-10001000煤制EG利润2020年2021年2022年2023年2024年元/吨-400600聚酯平均利润2020年2021年2022年2023年2024年元/吨-3007001700短纤利润2020年2021年2022年2023年2024年元/吨 请务必阅读正文之后的免责条款5 免责声明 本报告由信达期货有限公司（以下简称“信达期货”）制作及发布。 本公司已取得期货交易咨询业务资格，交易咨询业务资格：证监许可【2011】1445 号。 本研究报告是基于本公司认为可靠的且目前已公开的信息撰写，本公司力求但不保证该信息的准确性和完整性，因此任何人不得对本报告所载的信息、观点以及数据的准确性、可靠性、时效性及完整性产生任何依赖，且信达期货不对因使用此报告及所载材料而造成的损失承担任何责任。本报告不应取代个人的独立判断。本报告仅反映编写人的不同设想、见解及分析方法。同时，本公司不保证文中观点或陈述不会发生任何变更，在不同时期，本公司可发出与本报告所载资料、意见及推测不一致的报告。 此报告所载的全部内容仅作参考之用。此报告的内容不构成对任何人的投资建议，且信达期货不会因接收人收到此报告而视其为客户。 如果在任何国家或地区管辖范围内，本报告内容或其适用与任何政府机构、监管机构、自律组织或者清算机构的法律、规则或规定内容相抵触，或者信达期货未被授权在当地提供这种信息或服务，那么本报告的内容并不意图提供给这些地区的个人或组织，任何个人或组织也不得在当地查看或使用本报告。本报告所载的内容并非适用于所有国家或地区或者适用于所有人。 除非另有说明，信达期货拥有本报告的版权和/或其他相关知识产权。未经信达期货有限公司事先书面许可，任何单位或个人不得以任何方式复制、转载、引用、刊登、发表、发行、修改、翻译此报告的全部或部分材料、内容。除非另有说明，本报告中使用的所有商标、服务标记及标记均为信达期货所有或经合法授权被许可使用的商标、服务标记及标记。未经信达期货或商标所有权人的书面许可，任何单位或个人不得使用该商标、服务标记及标记。 评级说明 走势评级 短期 ( 1-3 个月) 中期 (3-6 个月) 长期 (6-12 个月) 强烈看涨 上涨 15%以上 上涨 15%以上 上涨 15%以上 看涨 上涨 5-15% 上涨 5-15% 上涨 5-15% 震荡 振幅-5%-+5% 振幅-5%-+5% 振幅-5%-+5% 看跌 下跌 5-15% 下跌 5-15% 下跌 5-15% 强烈看跌 下跌 15%以上 下跌 15%以上 下跌 15%以上 请务必阅读正文之后的免责条款6 【信达期货简介】 信达期货有限公司是专营国内期货业务的有限责任公司，系经中国证券监督管理委员会核发《经营期货业务许可证》，浙江省工商行政管理局核准登记注册（统一社会信用代码：913300001000226378），由信达证券股份有限公司全资控股，注册资本6亿元人民币，是国内规范化、信誉高的大型期货公司之一。公司现为中国金融期货交易所全面结算会员单位，为上海期货交易所、郑州商品交易所、大连商品交易所全权会员单位，为中国证券业协会观察员、上海国际能源交易中心会员、中国证券投资基金业协会观察会员。 【全国分支机构】