通信行业周报2024年第14周：华为收入重回7000亿，特斯拉自动驾驶加速推进

行业要闻追踪：华为3月底发布2023年财报，营收重回7000亿元，五大业务全面增长。华为在2023年实现收入7041.74亿元，同比增长9.6%，创近三年来新高;净利润869.5亿元，同比增长144.5%。主营五大业务ICT基础设施和终端、云计算、数字能源、智能汽车解决方案业务同比分别增长2.3%/17.3%/21.9%/3.5%/128.1%。2023年，公司研发费用1647亿元，占收比23.4%，研发人员占总员工数55%，近十年累计投入的研发费用超过1.11亿元。2024年华为将积极推动5G-A技术商用，并打造智能算力和通用算力共维的超融合数据中心以及绿色数据中心。 特斯拉FSD自动驾驶4月5日累计行驶达10亿英里，端到端人工智能正加速迭代。10亿英里自动驾驶是重要里程碑，为自动驾驶训练系统提供了大量训练片段，最新的FSDV12版本基于端到端AI算法，有望实现直接输入传感器数据、输出驾驶决策，同时对算力需求大幅提升。特斯拉规划，2024年10月，Dojo的计算能力有望达到100exaflops。 行业重点数据追踪：1）运营商数据：据工信部，截至2024年2月，5G移动电话用户达8.51亿户，占移动电话用户的48.8%；2）5G基站：截至2024年2月，5G基站总数达350.9万个；3）云计算及芯片厂商：2023Q4，国内三大云厂商资本开支合计200.4亿元（同比+50%，环比+28%）；2023Q4，海外三大云厂商及Meta资本开支合计432.4亿美元（同比+9%，环比+16%）。 行情回顾:本周通信（申万）指数下跌3.95%，沪深300指数下跌0.77%，板块表现弱于大市，相对收益-3.18%，在申万一级行业中排名第29名。在我们构建的通信股票池里有178家公司（不包含三大运营商），平均涨跌幅为-2.23%，细分领域中，企业数字化和运营商跌幅较小，分别为-0.4%和-0.8%。 投资建议：关注国产算力与低空经济发展，重视运营商分红率提升 （1）短期视角，全球AI行业不断变革发展，我国高度重视算力基础设施建设，政府政策频出，产业趋势确定，持续关注算力基础设施：光器件光模块（中际旭创、天孚通信等），通信设备（中兴通讯、紫光股份等），液冷（英维克、申菱环境等）。近期低空经济政策频出，低空网络覆盖至关重要，建议关注北斗导航相关供应商华测导航等。 （2）中长期视角，中国移动和中国电信规划2024年起3年内将分红比例提升至75%以上，高股息价值凸显，建议关注三大运营商。 4月推荐组合：中国移动、天孚通信、英维克、华测导航、菲菱科思。 风险提示：宏观经济波动风险、数字经济投资建设不及预期、AI发展不及预期、中美贸易摩擦等外部环境变化。 产业要闻追踪 （1）特斯拉自动驾驶行程突破10亿英里 事件：4月5日，特斯拉AI官方账号发布了特斯拉在过去三年半所取得的成就：实现了全自动驾驶累计行驶10亿英里（约16万公里）的成绩。同日，马斯克在社交媒体平台X上发帖宣布 ：“特斯拉将在8月8日发布无人驾驶出租车（Robotaxi）产品。”该产品旨在利用自动驾驶技术，使特斯拉车辆能够自主接送乘客并收取车费。 图1：特斯拉发布自动驾驶行程累计额10亿英里 亮点一：FSD完全自动驾驶正在实现端到端AI FSD（完全自动驾驶）行驶里程超过10亿英里是重要里程碑。FSD，全称Full Self-Driving，即完全自动驾驶，是特斯拉倾力打造的一项黑科技。它能让车辆在无需人工干预的情况下，自主完成驾驶任务，实现真正的自动驾驶。FSD的迭代速度正在加快。3月31日，FSDV12.3.3开始向美国部分用户推送。这个版本的软件名称首次去除了“Beta”字样，改为“FSD(Supervised)v12.3.3”。特斯拉自动驾驶软件FSD告别了长达3年半的Beta阶段，正式进入了Supervised（有监督）时代。 FSDV12正在实现端到端AI。在FSDV12之前，特斯拉的自动驾驶系统一直依赖于规则判断，任何一个行为都有规则和条件判断代码。FSD V12版本就在算法层面上迎来了新阶段，抛弃了以往依赖于手动编码规则和机器学习模型的方法，转而全面采用端到端的神经网络AI系统。特斯拉FSD的端到端方案，本质上是将上千万个甚至上亿个视频片段中，包含人类驾驶的习惯压缩到了端到端神经网络的参数里。人类只需要做的就是给神经网络“投喂”视频，投喂得越多，FSD就越拟人化。 端到端自动驾驶不进行任务切分，希望直接输入传感器数据、输出驾驶决策（动作或者轨迹），从而抛弃传统自动驾驶里的感知、预测、规划、控制等各类子任务： 输入：大部分自动驾驶汽车都装载了相机、Lidar、毫米波雷达等各类传感器，采集这些传感器的数据，输入深度学习系统即可。 输出:可以直接输出转向角、油门、刹车等控制信号，也可以先输出轨迹再结合不同的车辆动力学模型，将轨迹转为转向角、油门、刹车等控制信号。 图2：FSDsupervised版本说明 图3：端到端自动驾驶系统图示 亮点二：Robotaxi或成为特斯拉新增长点 马斯克在X上表示：“特斯拉的Robotaxi将于8月8日亮相。Robotaxi即无人驾驶出租车，Robotaxi愿景始于2016年的MasterPlan第二章，有望在2024年量产，并将采用无方向盘或踏板的设计。Robotaxi的面世无疑将对传统出租车行业产生深远影响，自动驾驶技术的应用可能导致部分出租车司机面临职业转型压力。此外，Robotaxi采集的数据亦可反哺FSD，加快数据飞轮的运转，对算力产生了较大需求。 图4：特斯拉Robotaxi图示 麦肯锡预测，随着技术进步，Robotaxi成本还会快速下降，与传统出租车成本相比，将在2025至2027年之间达到拐点。 图5：无人驾驶出租车成本对比人工驾驶出租车成本 2024年10月，Dojo的计算能力有望达到100 exaflops。2023年初，特斯拉就声称已经分析了从特斯拉客户的汽车中收集的1000万个视频片段（clips），特斯拉判断完成一个端到端自动驾驶的训练至少需要100万个、分布多样、高质量的clips才能正常工作。当前特斯拉拥有近10万张A100，位居全球top5，预计到今年底会拥有100EFlops的算力。 图6：Dojo算力规划 （2）华为分布2023年财报 事件：3月底，华为发布2023年年报，去年全球销售收入7042亿元人民币，同比增长9.6%；净利润870亿元人民币，同比增长144.4%。 2023年华为经营业绩显著复苏，营收创下三年来的新高。2022年华为营收6423亿元，同比增长0.9%。华为2023年的营收7042亿元（同比增长9.64%），虽然与2019年和2020年相比仍有一定差距，但营收创三年来新高。净利润则同比增长144.4%，对比2022年的356亿元，增长超一倍，其中处置子公司及业务形成的金融工具的公允价值变动为558.53亿元。 图7：2019-2023年销售收入及增速（单位：亿元、%） 图8：2019-2023年净利润及增速（单位：亿元，%） 点评： 亮点一：五大板块稳健增长 新架构布局下，公司ICT基础设施业务、终端业务、华为云计算、数字能源、智能汽车解决方案业务均实现增长。其中，ICT基础设施业务实现销售收入3620亿元，同比增长2.3%；终端业务销售收入2515亿元，同比增长17.3%；云计算业务销售收入553亿元，同比增长21.9%；数字能源业务销售收入526亿元，同比增长3.5%；智能汽车解决方案业务销售收入47亿元，同比增长128.1%。 图9：华为五大业务结构 ICT基础设施业务是公司发展核心引擎，主要服务运营商、政府和企业市场。 运营商市场：2023年，华为与全球领先运营商和产业伙伴协同创新，不断满足5G-A新应用和新场景业务需求，推进5G-A技术验证和网络部署，共同拓展5G-A新商业。2024年，作为5G-A商用元年，华为将与运营商一起积极探索5G-A演进，构建极致体验、高效协同、绿色低碳、高稳智能的泛在万兆网络，推动数智化转型深入发展。 政企市场：华为以客户场景和技术创新为驱动，助力客户数智化转型，覆盖智慧城市、金融、交通、能源、制造、教育、医疗、ISP与互联网等领域。 云计算业务快速增长。截至2023年12月底，华为云已覆盖全球30个地理区域、84个可用区，为170多个国家和地区的客户提供服务。华为云在全球已拥有超过600万开发者、汇聚超过4万家合作伙伴，云商店应用已超过1万款。在中国市场，华为云深耕行业数字化，累计服务超过800个政务云项目，与160多个城市共建“一城一云”；服务六大银行、12家股份制商业银行、Top5保险机构等；已有90%的Top50电商企业、90%的Top50游戏企业、90%的Top30车企选择华为云。 终端业务不断完善软硬件生态。华为推出了推出HUAWEIMate60系列、HUAWEIMate X5等产品。截至2023年底，华为平板全球累计出货量超1亿台，HUAWEIWATCHGT 4上市三个月全球发货量突破250万台。2023年，HarmonyOS 4正式亮相，年底接入HarmonyOS的设备数量超过8亿台，已有70多家共建单位、6700多名共建者参与项目，贡献代码达1亿多行。 智能汽车解决方案业务厚积薄发。2023年，华为智能汽车解决方案共赋能7款战略合作车型上市，获得了消费者的高度认可。智能汽车解决方案BU成立以来，累计研发投入超过300亿人民币，研发团队规模达到7000人。华为常务董事、消费者BG CEO余承东表示，由于与合作伙伴打造的中高端车型的大卖，预计2024年车BU业务将实现扭亏为盈，形成良性正向发展。今年2月问界系列车型累计交付新车21142辆，蝉联两个月国内新势力品牌销冠，其中问界M7月交付18479辆，问界M9累计订单接近6万辆。 图10：2023年营收产业视角 图11：2023年营收区域视角 亮点二：研发投入持续加码 华为坚持高强度的研发投入。2023年的研发费用投入达到了1647亿元人民币，占销售收入的23.4%，十年累计投入的研发费用更是超过了11100亿。持续的研发投入巩固了华为在ICT领域的技术领先地位。研发员工约11.4万名，占总员工数量的55%。 海思芯片业务度过困境。第三方咨询机构Canalys数据显示，2023年第4季度增长最快的品牌要属华为海思，其SoC芯片出货量为680万颗，较上年同比增长高达5121%。在这个周期中跃升至第六位，营收约为70亿美元，排名第四，与上一年相比，增幅高达24471%。 图12：2023年Q4全球智能手机芯片供应商出货情况 （3）微软拟建超过1000亿美元数据中心 事件：3月底，据外媒TheInformation报道，微软和OpenAI正计划建设一个名为“星际之门”（Stargate）的特殊数据中心，为后者提供强大的计算支持，项目成本预计高达1150亿美元，预计将拥有数百万个专用AI芯片。 亮点一：星际之门或成为地表最强超算 “星际之门”是微软和OpenAI未来6年内计划建设的规模最大的算力中心。这个巨无霸超算将配备数百万专用AI芯片，旨在为OpenAI提供强大算力支持，成本预计高达1000亿美元，是目前最大数据中心成本的100倍，或将需要5000兆瓦电力。微软和OpenAI的合作分为五个阶段，目前处于第三阶段。两家正开发一台较小规模超算，耗资100亿美元，预计2026年投入使用，这是第四阶段。如果此后OpenAI大模型取得突破，他们将大手笔推进第五阶段计划，也就是“星际之门”。星际之门最早将于2028年投入使用，在2030年之前逐步扩大项目规模和范围。 图13：微软宣布和核聚变初创公司HelionEnergy签署了购电协议 亮点二：微软、亚马逊、meta等各大云厂开启超算具备竞赛 微软在2023年底Ignite大会上发布了两款专为人工智能（AI）和云计算设计的定制芯片，