铁矿石周报：需求表现疲弱，矿价承压运行

铁矿石周报 需求表现疲弱，矿价承压运行 核心观点： 铁矿石期现价格弱稳运行，主力期价录得1.22%周涨幅，主均线指标维持空头排列，基差小幅走强，期货贴水已显著修复。 姓名：涂伟华宝城期货投资咨询部从业资格证号：F3060359投资咨询证号：Z0011688电话：0571-87006873邮箱：tuweihua@bcqhgs.com 矿石供需格局相对偏弱，钢厂复产带来矿石终端消耗小幅回升，本周样本钢厂日均铁水产量和进口矿日耗环比增加，但两者依旧处于同期低位，矿石需求表现依然疲弱，且弱势需求下钢厂复产受限，因而即便利润好转仍难驱动其大幅提产，弱势需求仍将抑制矿价。与此同时，国内港口矿石到货延续回升，且海外矿石发运大幅增加，按船期推算国内港口到货量将持续增加，同时国内矿山生产积极，铁矿石供应维持高位。综上，钢厂提产受限，负反馈逻辑未退，矿石需求延续弱势，同时供应持续回升，供增需弱局面下矿石基本面表现疲弱，矿价继续承压运行，相对利好是盘面期价估值修复相对合理，下行阻力较大，弱现实与低估值博弈下矿价延续低位震荡偏弱走势，重点关注成材表现情况。 作者声明 本人具有中国期货业协会授予的期货从业资格证书，期货投资咨询资格证书，本人承诺以勤勉的职业态度，独立、客观地出具本报告。本报告清晰准确地反映了本人的研究观点。本人不会因本报告中的具体推荐意见或观点而直接或间接接收到任何形式的报酬。 （仅供参考，不构成任何投资建议） 正文目录 1市场回顾....................................................................41.1现货弱稳运行.............................................................41.2期价探底回升，基差小幅走强...............................................52矿石供需格局依然偏弱........................................................62.1矿石供应持续回升........................................................62.2矿石需求表现不佳........................................................82.3矿石库存再度累库........................................................102.4进口利润延续回升.......................................................113结论.......................................................................12 图表目录 图1普氏铁矿石价格指数（CFR，62%FE）............................................4图2青岛港主流澳矿价格走势......................................................4图3 Mysteel铁矿石远期现货价格指数...............................................4图4青岛港巴西矿价格走势........................................................4图5铁矿石主力合约日K线........................................................5图6铁矿石05合约期现价差（金布巴粉）...........................................5图7铁矿石09合约期现价差（金布巴粉）...........................................5图8 45港铁矿石到货量............................................................6图9 45港铁矿石到货量季节性走势..................................................6图10全球铁矿石发运量...........................................................6图11全球铁矿石发运量：澳洲.....................................................6图12全球铁矿石发运量：巴西.....................................................7图13全球铁矿石发运量：其他.....................................................7图14淡水河谷发运量.............................................................7图15力拓发运量和发往中国比例...................................................7图16必和必拓发运量和发往中国比例...............................................7图17 FMG发运量和发往中国比例....................................................7图18国内矿山产能利用率.........................................................8图19国内矿山铁精粉日均产量.....................................................8图20 247家钢厂日均铁水产量......................................................8图21 247家钢厂进口矿日耗........................................................8图22钢厂入炉配比情况...........................................................9图23烧结矿中进口矿配比.........................................................9图24 45港矿石日均疏港量：周度变化...............................................9图25港口矿石疏港量季节性变化...................................................9图26铁矿石港口现货成交量（MA5).................................................9图27铁矿石港口远期船货成交量（MA5）............................................9图28 45港矿石库存与在港船只....................................................10图29钢厂厂内铁矿石库存........................................................10图30钢厂厂内铁矿石库消比......................................................10图31 45国内矿山铁精粉库存......................................................11图32铁矿石库存总量变化........................................................11图33铁矿石库存总量季节性变化..................................................11图34进口矿利润：澳矿..........................................................12图35进口矿利润：巴矿..........................................................12表1现货价格变化情况.............................................................4表2各品种主力合约周度涨跌幅.....................................................5 1市场回顾 1.1现货弱稳运行 矿石供需格局变化不大，负反馈逻辑未退，铁矿石现货延续弱势，普氏指数收于102.25美元/吨，周环比下跌0.54%；青岛港主流现货品种涨跌互现，其中青岛港PB粉收于771元/吨，周涨幅为1.85%。 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 1.2期价探底回升，基差小幅走强 节前资金离场积极，铁矿石期价触底回升，但自身供需格局偏弱，上行驱动不强，主力合约录得1.22%周涨幅，均线指标延续空头排列。与此同时，铁矿石期现走势相近，且现货强于期货，基差小幅走强。 数据来源：博易大师、宝城期货金融研究所 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 数据来源：Wind、宝城期货金融研究所 2矿石供需格局依然偏弱 2.1矿石供应持续回升 港口铁矿石到货持续回升。45港到货量为2440.40万吨，环比增90.70万吨，其中澳矿到货环比增126.80万吨至1521.40万吨；巴西矿到货量为512.10万吨，环比减33.70万吨；非澳巴矿到货量环比减2.40万吨至406.90万吨。 矿商发运大幅增加。全球19港发运量为3388.30万吨，环比增476.20万吨；其中澳矿发货量为2072.00万吨，环比增159.10万吨；巴西矿发运量为739.00万吨，环比增246.30万吨；其他地区发运量为577.30万吨，环比增70.80万吨。 数据来源：Mysteel、宝城期货金融研究所 数据来源：Mysteel、宝城期货金融研究所 数据来源：Mysteel、宝城期货金融研究所 主流矿商发运继续增加。四大矿商发运总量为2307.22万吨，环比增284.51万吨，其中VALE发运环比增193.85万吨至569.41万吨；澳洲矿商发运均有所增加，RIO、BHP发运环比分别增124.61、40.56万吨，FMG发运环比减74.51万吨，且澳洲矿商发往中国量和比例有所回升。 数据来源：Mysteel、宝城期货金融研究所 数据来源：Mysteel、宝城期货金融研究所 数据来源：Mysteel、宝城期货金融研究所 数据来源：Mysteel、宝城期货金融研究所 国内矿山生产积极，内矿供应高位持续增加。全国126家矿企、266座矿山企业产能利用率为69.08%，环比增0.91%，铁精粉日均产量为43.58万吨，环比增0.57万吨，延续回升态势并处于高位。 数据来源：Mysteel、宝城期货金融研究所 数据来源：Mysteel、宝城期货金融研究所 2.2矿石需求表现不佳 长流程钢厂有所复产，矿石终端消耗低位小幅回升。钢联247家样本钢厂日均铁水产量为223.58万吨，环比增2.27万吨；进口矿