玻璃纯碱月报：需求难见起色，玻璃延续下跌
策略摘要 研究院黑色建材组 研究员 玻璃方面：3月浮法玻璃表现供强需弱，库存累库明显，在传统地产行业整体低迷运行下，存量竣工需求对玻璃支撑有限，价格也持续下滑。后期需求或仍难有明显起色，随着价格下降及前期储备货源消耗，加工企业可能会阶段性进行补库，但是或难以对市场起到持续有力的支撑，预计期现价格仍会偏弱震荡。纯碱方面，3月纯碱整体走势震荡为主，价格相对灵活，供应方面部分企业有检修计划，但远兴产能释放，青海地区碱厂也有增产预期，纯碱供应量将维持高位运行。需求端，目前下游以刚需采购为主，整体表需大幅优于同期水平。终端市场情绪依旧弱，预计价格以震荡运行为主。 王英武010-64405663wangyingwu@htfc.com从业资格号：F3054463投资咨询号：Z0017855 王海涛wanghaitao@htfc.com从业资格号：F3057899投资咨询号：Z0016256 核心观点 ■市场分析 邝志鹏kuangzhipeng@htfc.com从业资格号：F3056360投资咨询号：Z0016171 玻璃方面，3月玻璃期货主力2405合约延续大跌，收于1471元/吨，全月下跌174元/吨，跌幅10.58%。现货方面，整个三月浮法玻璃市场需求启动缓慢，终端复工迟缓，加之资金紧张，大部分加工企业订单不足，采购心态谨慎。供强需弱下，生产企业库存主流延续增长态势，地区间货源流通增强，企业间竞争加剧。国内浮法玻璃均价为1897元/吨，环比上月下跌6.44%。供给端，3月份浮法玻璃产能利用率86.05%，环比上涨1.17%，玻璃产量542.7万吨，环比上涨8.73%。库存端，3月浮法玻璃全国浮法玻璃样本企业总库存6693.6万重箱，环比增加20.12%。 联系人 余彩云yucaiyun@htfc.com从业资格号：F03096767 纯碱方面，3月纯碱期货主力2405合约先扬后抑，收盘1832元/吨，全月上涨52元/吨，涨幅2.92%。现货方面，整个三月国内纯碱市场先强后弱，上旬时，纯碱企业库存增速放缓，且现货企稳运行，低价接单较好。中下旬后，现货涨势不足，阴跌下调，成交放缓，库存开始累计。下游需求按需为主，低价补库，后续观望情绪重，谨慎采购。贸易商持货意愿较弱，出货为主。供应端，3月份纯碱企业产量324.3万吨，环比增加9.03%，纯碱整体开工率为89.20%，环比下降0.08%。库存端，3月末纯碱厂家总库存83.36万吨，环比下跌1.65%，其中，轻质纯碱36.36万吨，环比下跌14.45%，重碱47万吨，环比上涨11.22%。 刘国梁liuguoliang@htfc.com从业资格号：F03108558 投资咨询业务资格：证监许可【2011】1289号 整体来看，玻璃方面：3月浮法玻璃表现供强需弱，库存累库明显，传统地产行业整体低迷运行下，存量竣工需求对玻璃支撑有限，价格也持续下滑。后期需求或仍难有明显起色，随着价格下降及前期储备货源消耗，加工企业可能会阶段性进行补库，但是或难以对市场起到持续有力的支撑，预计期现价格仍会偏弱震荡。纯碱方面，3月纯碱整体走势震荡为主，价格相对灵活，供应方面部分企业有检修计划，但远兴产能释放，青海地区碱厂也有增产预期，纯碱供应量将维持高位运行。需求端，目前下游以刚需 请仔细阅读本报告最后一页的免责声明 采购为主，整体表需大幅优于同期水平。但终端市场情绪依旧弱，预计价格以震荡运行为主。 ■策略 玻璃方面：震荡偏弱纯碱方面：震荡跨品种：无跨期：无 ■风险 房地产政策、光伏产业投产、纯碱出口数据、浮法玻璃产线复产冷修情况等。。 数据来源：隆众资讯华泰期货研究院 数据来源：隆众资讯华泰期货研究院 数据来源：隆众资讯华泰期货研究院 数据来源：隆众资讯华泰期货研究院 数据来源：隆众资讯华泰期货研究院 数据来源：隆众资讯华泰期货研究院 数据来源：隆众资讯华泰期货研究院 数据来源：华泰期货研究院 数据来源：隆众资讯华泰期货研究院 数据来源：隆众资讯华泰期货研究院 数据来源：国家统计局华泰期货研究院 数据来源：国家统计局华泰期货研究院 数据来源：Wind华泰期货研究院 数据来源：Wind华泰期货研究院 数据来源：Wind华泰期货研究院 数据来源：Wind华泰期货研究院 数据来源：Wind华泰期货研究院 数据来源：Wind华泰期货研究院 数据来源：隆众资讯华泰期货研究院 数据来源：隆众资讯华泰期货研究院 数据来源：隆众资讯华泰期货研究院 数据来源：隆众资讯华泰期货研究院 数据来源：国家能源局华泰期货研究院 数据来源：海关总署华泰期货研究院 免责声明 本报告基于本公司认为可靠的、已公开的信息编制，但本公司对该等信息的准确性及完整性不作任何保证。本报告所载的意见、结论及预测仅反映报告发布当日的观点和判断。在不同时期，本公司可能会发出与本报告所载意见、评估及预测不一致的研究报告。本公司不保证本报告所含信息保持在最新状态。本公司对本报告所含信息可在不发出通知的情形下做出修改，投资者应当自行关注相应的更新或修改。 本公司力求报告内容客观、公正，但本报告所载的观点、结论和建议仅供参考，投资者并不能依靠本报告以取代行使独立判断。对投资者依据或者使用本报告所造成的一切后果，本公司及作者均不承担任何法律责任。 本报告版权仅为本公司所有。未经本公司书面许可，任何机构或个人不得以翻版、复制、发表、引用或再次分发他人等任何形式侵犯本公司版权。如征得本公司同意进行引用、刊发的，需在允许的范围内使用，并注明出处为“华泰期货研究院”，且不得对本报告进行任何有悖原意的引用、删节和修改。本公司保留追究相关责任的权利。所有本报告中使用的商标、服务标记及标记均为本公司的商标、服务标记及标记。 华泰期货有限公司版权所有并保留一切权利。 公司总部 广州市天河区临江大道1号之一2101-2106单元丨邮编：510000 电话：400-6280-888网址：www.htfc.com
