玻璃纯碱周报：疫情频繁扰动 需求难见好转

文文文文文文文文 ID 文 rId2 文文文文文文投资咨询业务资格： 证监许可【2011】1289号 黑色及建材 王海涛 从业资格号：F3057899 投资咨询号：Z0016256  wanghaitao@htfc.com 联系人： 王英武  010-64405663  wangyingwu@htfc.com 从业资格号：F3054463 申永刚  shenyonggang@htfc.com 从业资格号：F3063990 投资咨询号：Z0016576 彭鑫  pengxin@htfc.com 从业资格号：F3066607 邝志鹏  kuangzhipeng@htfc.com 从业资格号：F3056360 投资咨询号：Z0016171 华泰期货|玻璃纯碱周报 2022-04-25 疫情频繁扰动 需求难见好转 观点与逻辑： 玻璃方面，上周主力合约先涨后跌，玻璃2209合约收盘价为2016元/吨，周环比上涨24元/吨，涨幅为1.2%。现货方面，浮法玻璃现货均价1958元/吨，环比下降0.24%。国内浮法玻璃市场价格震荡下行。供应方面，国内玻璃生产线在产257条，冷修停产40条，浮法产业开工率与产能利用率与上周持平。下游需求未见起色，本周沙河地区加工企业陆续开工，由于物流仍受限，周边京津冀地区整体需求不佳，华东华南地区对后市比较谨慎， 随着上周地产股崩溃，多数加工厂对后市信心不足，采购谨慎。整体来看，玻璃当下仍处于高库存，弱需求的阶段，叠加疫情影响，短期情绪仍不稳定。大方向看目前降准落地，国家稳经济目标以及地产政策不断出台，地产行业有望稳步回升，将带动玻璃需求好转，玻璃价格有望形成阶段性上涨。 纯碱方面，上周主力合约偏震荡走势，纯碱2209合约收盘价为3106元/吨，周环比下跌29元/吨，跌幅0.93%。现货方面，国内纯碱市场涨跌互现，稳中偏强，个别企业上调价格。 供应方面，上周纯碱整体开工率88.78%， 环比上调0.77%。 库存方面，国内纯碱厂家总库存125.05万吨，环比减少5.76万吨，降幅4.09%。 需求方面，下游需求表现一般，刚需采购为主，现货价格坚挺，提货积极性不高，对市场保持观望。整体来看，在供给刚性，光伏新增装机高速增长背景下，光伏玻璃龙头为提前抢占市场份额，扩产节奏加快。目前光伏玻璃投产节奏有望超预期，光伏玻璃点火将提振纯碱需求，加之降准提振市场情绪，短期纯碱价格易涨难跌。 策略： 玻璃方面：短期中性，中期择低做多 纯碱方面：中期择低做多 风险：地产及宏观经济改善情况、疫情及俄乌战争外围影响、玻璃产线突发冷修情况等。 华泰期货|玻璃纯碱周报 2022-04-25 2 / 5 图 1： 玻璃期现货价格及价差 单位：元/吨 图 2： 沙河安全现货价格走势图 单位：元/吨 数据来源：Wind 华泰期货研究院 数据来源：Wind 华泰期货研究院 图 3： 武汉沙河地区厂库报价 单位：元/吨 图 4： 江门沙河地区厂库报价 单位：元/吨 数据来源：中国玻璃期货网 华泰期货研究院 数据来源：Wind 华泰期货研究院 图 5： 玻璃产线开工率 单位：% 图 6： 纯碱产线开工率 单位：% 数据来源：隆众资讯 华泰期货研究院 数据来源：隆众资讯 华泰期货研究院 -400-20002004006008001000120017002200270032002020-01-012021-01-012022-01-01系列1系列2系列31,2001,5001,8002,1002,4002,7003,0003,3001214161811011211411611812012212420182019202020212022-150-50501502501,1001,6002,1002,6003,1003,6002019/1/12020/1/12021/1/12022/1/1武汉-沙河沙河安全武汉长利-10001002003004005006007001,2001,7002,2002,7003,2003,7002019/1/12020/1/12021/1/12022/1/1江门-沙河沙河安全江门信义77%79%81%83%85%87%89%91%93%147 1013161922252831343740434649522018201920202021202260%65%70%75%80%85%90%95%100%1471013161922252831343740434649520182019202020212022 华泰期货|玻璃纯碱周报 2022-04-25 3 / 5 图 7： 隆众玻璃库存 单位：万重量箱 图 8： 隆众纯碱库存 单位：万吨 数据来源：隆众资讯 华泰期货研究院 数据来源：隆众资讯 华泰期货研究院 图 9： 隆众玻璃利润 单位：元/吨 图 10： 隆众纯碱利润 单位：元/吨 数据来源：隆众资讯 华泰期货研究院 数据来源：隆众资讯 华泰期货研究院 图 11： 平板玻璃产量季节性 单位：万重量箱 图 12： 纯碱产量季节性 单位：万吨 数据来源：Wind 华泰期货研究院 数据来源：Wind 华泰期货研究院 02,0004,0006,0008,00010,00012,0001471013161922252831343740434649522018201920202021202205010015020014710131619222528313437404346495220182019202020212022-20002004006008001,0001,2001,4001,6001,8002018/1/12019/1/12020/1/12021/1/12022/1/1煤制气天然气石油焦300500700900110013001500170012001700220027003200370042002018/012019/012020/012021/012022/01纯碱氯化铵(右) 5,500 6,500 7,500 8,500 9,5001234567891011122018201920202021202220021022023024025026027012345678910111220182019202020212022 华泰期货|玻璃纯碱周报 2022-04-25 4 / 5 图 13： 地产开工及竣工累计同比 单位：% 图 14： 汽车产量累计同比 单位：% 数据来源：Wind 华泰期货研究院 数据来源：Wind 华泰期货研究院 图 15： 房屋竣工面积季节性 单位：万平方米 图 16： 汽车产量季节性 单位：万辆 数据来源：Wind 华泰期货研究院 数据来源：Wind 华泰期货研究院 (50)(40)(30)(20)(10)01020304050201620172018201920202021产量:平板玻璃:累计同比房屋竣工面积:累计同比房屋新开工面积:累计同比(50)(30)(10)10305070901102016201720182019202020212022产量:平板玻璃:累计同比产量:汽车:累计同比 - 10,000 20,000 30,000 40,00012345678910111220182019202020212022 50 100 150 200 250 300 35012345678910111220182019202020212022 华泰期货|玻璃纯碱周报 2022-04-25 5 / 5  免责声明 本报告基于本公司认为可靠的、已公开的信息编制，但本公司对该等信息的准确性及完整性不作任何保证。本报告所载的意见、结论及预测仅反映报告发布当日的观点和判断。在不同时期，本公司可能会发出与本报告所载意见、评估及预测不一致的研究报告。本公司不保证本报告所含信息保持在最新状态。本公司对本报告所含信息可在不发出通知的情形下做出修改， 投资者应当自行关注相应的更新或修改。 本公司力求报告内容客观、公正，但本报告所载的观点、结论和建议仅供参考，投资者并不能依靠本报告以取代行使独立判断。对投资者依据或者使用本报告所造成的一切后果，本公司及作者均不承担任何法律责任。 本报告版权仅为本公司所有。未经本公司书面许可，任何机构或个人不得以翻版、复制、 发表、引用或再次分发他人等任何形式侵犯本公司版权。如征得本公司同意进行引用、刊发的，需在允许的范围内使用，并注明出处为“华泰期货研究院“，且不得对本报告进行任何有悖原意的引用、删节和修改。本公司保留追究相关责任的权力。所有本报告中使用的商标、服务标记及标记均为本公司的商标、服务标记及标记。 华泰期货有限公司版权所有并保留一切权利。  公司总部 地址：广东省广州市越秀区东风东路761号丽丰大厦20层 电话：400-6280-888 网址：www.htfc.com