IMI宏观月报（2024年3月）

国内外宏观金融形势分析

海外宏观

1. 美欧央行维持利率不变：美联储在3月议息会议上决定维持政策利率区间在5.25%-5.5%，点阵图显示对今年降息次数的预测有所下调。欧洲央行同样维持三大关键政策利率不变，但下调了对今年及未来的经济增长和通胀预测。

2. 日央行退出负利率政策：日央行宣布退出超宽松政策框架，转向正常宽松政策，以短端政策利率作为主要政策调节工具，具体措施包括调整超额准备金利率、撤销收益率曲线控制、停止购买特定资产等。

3. 美元指数走强：近期美元指数上升，主要受欧洲央行鸽派政策及经济数据差异影响。美元指数的上升导致非美货币，尤其是欧系货币贬值，人民币也顺势贬值，但贬值幅度相对较小。

4. 全球贸易趋势：全球贸易需求可能边际回暖，数据显示摩根大通全球制造业PMI回升至50.3，韩国出口数据也有显著改善。

国内宏观

1. 经济数据追踪：国内经济稳中向好，多项经济数据超出预期。工业生产、固定资产投资、出口等指标均有改善。

2. 财政与货币政策：政府工作报告定调2024年政策为“稳中求进”，财政政策积极加力、提质增效，货币政策灵活适度、精准有效。财政支出预计温和扩张，重点支持国家重大战略和领域发展。货币政策强调流动性合理充裕，关注价格稳定。

3. 房地产市场：房地产市场基本面仍较弱，销售恢复效果不明显，开发投资持续低迷。政策层面保持积极，强调优化房地产政策和加大保障性住房建设。

商业银行

1. 监管动态：央行发布关于银行间债券市场柜台业务的最新规定，优化相关机制，便利投资者进行债券投资。同时修订征信投诉办理规程，以提高投诉处理效率和透明度。

2. 重大事件：LPR维持不变，央行召开会议研究部署五篇大文章下阶段工作，强调货币政策的精准有力，支持经济持续回升。

资本市场

1. 股市：权益市场延续上涨趋势。
2. 债市：资金面边际收敛，债券收益率先上后下。

宏观金融研究专题：经济开放、金融开放与双支柱调控的政策工具组合研究

主要经济金融数据

• 宏观经济指标：经济数据追踪显示经济稳中向好，财政与货币政策定调2024年发展方向。
• 商业银行动态：监管动态涉及银行间债券市场柜台业务规定和征信投诉办理规程的修订。
• 重大事件：LPR维持不变，央行研究部署五篇文章下阶段工作，强调货币政策支持经济。
• 资本市场表现：股市延续上涨，债市波动调整。

结论

2024年一季度，全球经济面临复杂形势，美欧央行维持利率不变，日央行退出负利率政策，全球贸易需求边际回暖，国内经济呈现稳中向好的态势，政策层面强调稳中求进、精准施策。资本市场表现各异，宏观金融环境在政策支持下展现出一定的韧性与活力。