养殖月报：市场预期向好，猪价偏强震荡

研究院农产品组 策略摘要 研究员 邓绍瑞010-64405663dengshaorui@htfc.com从业资格号：F3047125投资咨询号：Z0015474 生猪观点 ■市场分析 供应方面，由于本月价格的上涨，集团厂和散户均出现压栏增重的情况，因此本月的出栏均重较上月增幅较为明显。节后进入消费淡季，目前全国的标肥价差有所收窄，但是肥猪价格依旧偏高且保持稳定，叠加价格上涨带来的利润回升，因此部分散户和集团厂选择压栏，也有部分的二次育肥进入市场赚取高肥标价差区域的价差。目前补栏积极性较好，仔猪价格持续上涨，但是未来需要关注二育入场和集团压栏后的出栏时机，可能会给市场带来短期的供应增加。需求方面，由于白条价格并未跟随猪价快速上涨，目前屠宰场利润较差且开工率不高，在下游减量的操作下带动近期价格略有回落，二次育肥入场的积极性也有所下降，且冻品库存始终维持高位，消费端并无明显利好。综合来看，目前生猪进入消费淡季，消费端明显疲软，但是这并非目前影响猪价的主要逻辑，从去年底的饲料消费数据来看，当时由于特殊原因所造成的大规模出栏使得本年度年后出现了一定的供应缺口，叠加能繁端的持续去化，下半年的生猪出栏量也将随之减少，因此在供应端的影响下，预计未来中长期猪价仍将偏强运行。但是由于集团厂和散户出现了压栏操作，二次育肥也有部分入场，因此需要密切关注养殖利润的变化及各类型养户的出栏时机，如果短期内有较大的出栏量增加，生猪价格或有所回调，但中长期仍将维持偏强运行。 投资咨询业务资格：证监许可【2011】1289号 ■策略 单边谨慎看涨 ■风险 短期供应压力增加 鸡蛋观点 ■市场分析 供应方面，上月初因淘鸡价格上涨，部分养殖企业惜售情绪增加，而随着淘鸡价格下跌，养殖企业为规避风险多选择逢高淘汰适龄老鸡，因当前可淘老鸡数量有限，所以虽然淘汰积极性增加，但淘汰量较上月有所下降，考虑到本月临近劳动节，淘汰量或将小幅增加；3月全国在产蛋鸡存栏量约为11.83亿只，环比增幅0.42%，3月新开产 请仔细阅读本报告最后一页的免责声明 蛋鸡主要为2023年11月份前后补栏鸡苗，11月鸡苗销量环比增加1.41%，叠加淘鸡出栏量减少，在产蛋鸡存栏小幅增加，供应较为宽松。需求方面，上月前期蛋价低位且随着需求的逐步恢复，部分贸易商和食品企业存在抄底行为，中旬因蛋价下跌，市场避险情绪增加，各环节被动累库，下旬因临近清明，商超、贸易商存在补库需求，市场流通加快；本月学校需求较为稳定，不过随着天气转暖，旅游踏青人数增加，旅游、餐饮需求增加，并且临近五一，食品企业需求增加，整体需求增加。综合来看，4月鸡蛋市场正在由消费淡季向着供需两旺转变，需求的逐步恢复对现货价格形成一定支撑，但是饲料成本的下降以及因天气转暖造成的存储困难问题同样对现货价格造成压制，预计本月现货价格震荡偏强运行。短期来看盘面价格震荡运行，建议投资者谨慎观望。 ■策略 单边谨慎看涨 ■风险 饲料价格回落 目录 策略摘要............................................................................................................................................................................................1生猪市场分析....................................................................................................................................................................................5鸡蛋市场分析....................................................................................................................................................................................6 图表 图1:能繁母猪月度存栏量丨单位：万头.......................................................................................................................................7图2:能繁母猪淘汰量丨单位：万头...............................................................................................................................................7图3:商品猪月度存栏量丨单位：万头...........................................................................................................................................7图4:商品猪月度出栏量丨单位：万头...........................................................................................................................................7图5:商品猪出栏平均体重丨单位：公斤.......................................................................................................................................7图6:生猪日屠宰量和重点屠企开工率丨单位：%..........................................................................................................................7图7:重点屠企鲜销率丨单位：%.....................................................................................................................................................8图8:重点屠企库容量丨单位：%.....................................................................................................................................................8图9:生猪月度屠宰量丨单位：万头...............................................................................................................................................8图10:生猪线上市场月度销量丨单位：万吨.................................................................................................................................8图11:鸡蛋生产和流通环节库存可用天数丨单位：天..................................................................................................................8图12:淘汰鸡月度出栏量丨单位：万只.........................................................................................................................................8图13:淘汰鸡平均出栏年龄丨单位：天.........................................................................................................................................9图14:商品代蛋鸡蛋苗月度销量丨单位：万羽..............................................................................................................................9图15:蛋鸡月度存栏量丨单位：亿只.............................................................................................................................................9图16:鸡蛋月度销量丨单位：万吨.................................................................................................................................................9图17:生猪周度屠宰毛利润丨单位：元/头...................................................................................................................................9图18:生猪周度外购利润丨单位：元/头.......................................................................................................................................9图19:生猪周度自养利润丨单位：元/头.....................................................................................................................................10图20:生猪饲料周度比价...............................................................................................................................................................10图21:生猪饲料周度价格丨单位：元/千克..............................