锐捷网络机构调研纪要

调研日期: 2024-03-29 锐捷网络是一家ICT基础设施及行业解决方案提供商,主营业务为网络设备、网络安全产品及云桌面解决方案的研发、设计和销售。公司自成立以来,致力于将技术与应用充分融合,快速开发出有针对性、创新性的产品方案,并广泛应用于政府、运营商、金融、教育、医疗、互联网、能源、交通、商业、制造业等行业信息化建设领域。锐捷与各行业头部客户建立了深度合作关系,服务1000多家金融机构、100%的双一流高校、60%的全国百强医院、超200家中国500强企业。根据IDC数据统计,2019年至2022年,锐捷网络在中国以太网交换机市场占有率排名第三;2022年中国企业级WLAN市场出货量排名第一,其中Wi-Fi6产品出货量在2019年至2022年连续四年排名第一;2015年至2020年,连续六年中国企业级终端VDI市场占有率排名第一;2021年至2022年,中国本地计算IDV云桌面市场占有率排名第一。 一、董事会秘书姚斌先生介绍公司2023年度经营情况。 1、整体业绩表现 报告期内,国际形势复杂多变,宏观经济增速放缓,相关行业需求不足,给公司业务拓展带来了较大压力,同时,AI浪潮兴起推动数字基础设施建设提速,网络通信设备厂商面临新的发展机遇。面对不利因素,公司管理层着眼未来,加大研发投入,深化市场布局,持续完善管理体系,提高运营效率,为公司长远发展打好基础。 报告期内,公司实现营业收入115.42亿元,同比增长1.90%。其中,网络设备收入84.02亿元,同比基本持平;网络安全产品收入8.55亿元,同比减少1.29%;云桌面解决方案收入7.57亿元,同比增加2.71%。 产品整体毛利率38.94%,同比基本持平。 随着公司经营规模扩大,人工等管理费用有所上升,研发投入增加,实现归属于上市公司股东的净利润4.01亿元,同比减少27.26%。全年净利润降幅相比前三季度大幅收窄。 2、报告期内主要经营成果 产品创新方面,面向下一代AI云服务的智算中心网络建设,发布了AI-FlexiForce智算中心网络解决方案,助力用户打造集约高效的智算中心。在高端数据中心交换机领域,推出业界首台支持LPO(线性可插拔光模块)的51.2T数据中心交换机,以及采用直驱系统设计的800 G交换机技术方案,推动AI高性能计算集群的规模应用;实现下一代TH5交换机产品量产交付,助力客户成为全球首家AIGC集群商业化落地厂家。园区网络领域,升级极简以太全光解决方案,进一步夯实公司以太全光领域领导地位;高端路由器通过了中国移动集采标前测试,为进入运营商骨干网奠定基础。SMB产品领域,推出业内首创的以太分光方案“易光”系列,与传统以太方案相比降本30%;在国际市场,专为室外等严苛环境推出的工业交换机和网桥产品,打开了全新市场空间;睿易云深化AI应用,持续打造行业领先的云平台,全面提升用户体验和运维效率。无线产品领域,推出Wi-Fi7新品AP;面向电竞市场及高端用户开发系列WIFI产品,独特价值获得用户认可,成为细分市场的Top级厂商。网络安全产品领域,推出下一代Z系列防火墙产品。云桌面解决方案领域,推出三擎2.0云桌面解决方案,该新一代高性能GPU云桌面解决方案,让GPU成为每个VDI桌面的标配。 市场开拓方面,互联网领域,规模交付200G/400G数据中心交换机,助力阿里、腾讯、字节、百度、快手等大型互联网公司构建AI训练基础设施,帮助客户在激烈竞争中抢占先机;运营商领域,中标中国移动2023年至2024年新型智算中心(智算一期)网络标包,份 额排名第二。 在政企市场,面向政府、教育、医疗、能源等行业,覆盖教学、办公、宿舍、监控、门诊、医技、住院等场景,服务400多家客户;成功开拓了浦发银行、光大银行、中信证券等多家金融行业新客户,中标了中国人寿集团数据中心项目。 在SMB市场,深化渠道建设,实现稳健增长。国内地市级核心经销商数量增长15%,新覆盖600余个县城市场;海外市场,一级渠道数增长21%,二级渠道数增长110%。 管理改进方面,2023年以降本增效、提高运营效率为目的,在创新建设、品质建设、人才经营、流程建设、海外平台能力构建等方面持续推进。如,IPD流程建设,与产品研发密切相关;打通端到端的流程,从市场到线索、线索到现金,以及问题到解决等全流程的建设工作,为 实践以客户为中心的经营理念打下坚实基础。 二、交流纪要 Q1:介绍下运营商、互联网市场2023年的需求情况及对2024年行业的展望? A:运营商市场,随着5G网络基础建设投资已过高峰期,运营商资本开支结构有所变化,通算、5G领域投资下降,云网算力成为运营商新的投资焦点。同时,在各行业数字化转型的推动下,产业数字化、云业务等继续拉动投资需求。互联网市场,2023年尤其上半年,互联网行业消化库存仍在延续,传统数据中心建设进程放缓,需求下降;年初兴起的AIGC浪潮,英伟达引领的智算中心网络方案主要采用IB方式,以太网厂商解决方案尚在实践探索中。 2024年,运营商市场,根据三大运营商已公开的2023年度报告,云业务已经成为拉动运营商收入增长的关键业务,对于算力建设、智算中心网络的投入仍会加强。互联网市场,随着数据中心CPU、内存等性能提升,通用网络接入带宽升级到100G/200G。同时,受AIGC加快迭代的推动,智算中心建设将加快,推动数据中心网络向更高性能、更绿色低碳的方向发展,将拉动数据中心高速交换机等相关产品的需求。 Q2:如何看待互联网厂商自研交换机的发展趋势? A:互联网企业采用JDM方式推出自研产品是一种业界通行做法,可以发挥专业厂商的技术工艺、资源投入、工程化经验等优势,快速推出新产品。公司2023年中标了阿里、腾讯、字节下一代交换机产品研发标,一定程度上说明客户充分认可公司的技术能力和综合实力,客户 推出自研品牌产品并不会影响与公司的合作关系。 Q3:国内以太网和IB的发展趋势? A:在AI智算中心网络,IB方案由于其封闭性以及价格、交付周期等原因,国内厂商大规模应用会受到一些影响,英伟达去年也发布了采用完全标准以太网的Spectrum-X网络平台,以满足各种AI应用。目前,以太网(ROCE)方案主要技术指标,如时延、负载均衡、带宽利用率等已经可以支持大规模三级组网,实现万卡级别的GPU互联,成为下一代AI云服务智算中心选择的网络方案之一。 Q4:目前交换芯片的供应情况如何?上游是否会带来成本压力? A:目前,中低速交换芯片的需求能够得以满足。针对数据中心的高速芯片产品,受市场供求关系影响有时会出现价格波动的情况。 Q5:国产芯片的竞争力和发展趋势? A:作为下游企业,网络设备国产化在不同行业领域要求不同,目前,政府机关、运营商、金融、教育等领域已有要求,这两年运营商领域国产化要求已在设备集采中体现。公司针对园区网的国产化网络设备及解决方案已在政企市场应用,2023年公司采用国产芯片的交换机产品中标运营商数据中心网络设备集采。采用国产芯片替代是个循序渐进的过程,芯片从设计到流片、从小批到导入供应链体系需要较长的时间。 Q6:对政企市场2024年的需求如何展望? A:政企市场涉及政府、金融、教育、医疗等众多行业,受宏观经济、行业政策影响的范围最广泛。2024年,随着国家继续推进数字中国建设整体规划落地,各细分行业数字化转型进程仍将推进,将继续拉动信息与通信设备需求。今年初,国务院推出大规模设备更新和以旧换新行动方案,方案的实施有利于推进产业转型升级、加快形成和发展新质生产力,同时也将带动相关产业智能化、数字化、信息化升级。经过多年的积累,公司在行业内拥有庞大的客户资源和稳定的用户基础,面向行业的极光解决方案去年已服务超过400多家行业客户,今年将继续拓展教育、医疗、企业、电力能源等行业。 Q7:公司近期发布了LPO光模块产品,请问是要进入光模块领域吗? A:公司各种规格的可拔插光模块产品一直作为配件销售。随着AIGC智算中心不断加快技术迭代,对网络性能提出了更高要求,400G光模 块已开始在数据中心网络批量使用,客户出于成本和降功耗的考虑,会采用LPO技术路线。由于交换机和模块技术的不确定性,客户需要联合专业厂商探索和验证,公司有交换机优势,有助于加快这一进程。近日,公司在美国举行的光网络与通信博览会上,现场发布并展示了基于LPO技术的800G和400G高速光模块产品,并计划在2024年完成自有产线的400G和800GLPO光模块量产。 Q8:2023年四季度费用下降的原因及未来展望? A:公司管理、研发费用构成基本以人工相关费用为主,销售费用全年同比略有下降。2023年四季度,为适应市场变化,结合部分业务调整,公司对人员规模进行了控制,各项费用支出有所下降。公司一直重视研发创新投入,以保证产品毛利和综合竞争力,近年来研发投入占营业收入的比例始终在15%以上,2023年度达到19.83%。2024年,公司将根据收入规模增长情况,把各项费用控制在合理范围内。 Q9:毛利率尤其Q4变动的原因?对未来毛利率的展望? A:公司不同产品有一定的季节性,2023年第四季度的毛利率变化和产品构成相关。近两年的产品整体毛利率在年度之间仍保持相对平稳。未来,公司将继续积极采取提升毛利率的措施,一方面是通过创新持续打造更高端的产品提升毛利,另一方面,在同级别、同型号产品上,公司通过设计降本提升毛利。 Q10:公司如何看2024年整体行业情况,管理层对2024年发展有何展望? A:公司所属的ICT行业是数字经济发展的基础,数字经济已成为推动全球经济增长的核心动力,加快发展数字经济是国家战略。近年来,国 家先后出台了加快行业发展、促进经济转型升级的一系列规划、政策。同时,ICT行业发展也受国际环境、宏观经济等综合因素影响,IDC在有关行业报告中对预期市场容量做了谨慎调整。总体看,2024年宏观经济仍存在较多不确定性。公司将继续以“将技术与应用充分融合,创造性解决客户问题”为使命,以创新驱动企业发展、完善以客户为中心流程建设、做好品质管理、人才经营,巩固和增强企业竞争力,为公司持续健康发展奠定基础。