业绩符合快报，稳步发展提质增效，并不断激活新引擎

华住集团2023年度总结与展望

2023年业绩概览

• 总收入：146.49亿元，同比增长29.53%
• 归母净利润：10.02亿元，同比增长691.14%
• 扣非归母净利润：7.74亿元，去年同期为-2.07亿元
• 第四季度：营业收入36.87亿元，同比增长26.56%；归母净利润0.27亿元，同比下降62.66%

酒店业务亮点

• 门店拓展：全年新增酒店828家，关店518家，净增310家，完成年度展店目标。
• 签约储备：截至年末，共签约16655家酒店，较上一季度增加371家，Pipeline数量达4207家，其中境内4093家，境外114家。
• 品牌表现：
  • 经济型酒店：全年净增69家至451家，覆盖IU、白玉兰、派、七天、锦江之星等品牌。
  • 中高端酒店：全年净增276家至3201家，包括维也纳、希岸、丽枫、喆啡、欢朋、潮漫等品牌。
• 全服务酒店：收购锦江资本持有的锦江国际酒店管理有限公司100%股权，全服务酒店数量增加至60家。

运营与财务状况

• RevPAR：全年境内外RevPAR整体恢复趋势，但第四季度有所回落。
• 成本与费用：成本费用端基本稳定，但存在会员投入及销售费用的增长。
• 盈利：酒店业务利润略低于年初预期，受境外因素影响，全年亏损4.09亿元。

2024年展望

• 展店计划：预计2024年新增1200家门店，签约2500家，目标稳健。
• 品牌战略：强化品牌矩阵，优化品牌组合，推进全球化品牌管理体系。
• 数字化转型：推进数字化转型，加强海外业务整合，持续建设“三平台”，深化集团产业链协同。
• 会员体系：建立全服务型酒店中国会员体系，加速推进积分货币化，协同锦江大会员，提升会员体验。
• 资本运作：计划追加增资海路投资，旨在优化资本结构，降低资产负债率。

投资建议

• 预测：预计2024-2026年营业收入分别为155.8亿、165.1亿、175.1亿元，归母净利润分别为12.89亿、14.81亿、16.48亿元。
• 估值：当前股价对应的PE估值分别为22.7X、19.7X、17.7X。
• 评级：维持“买入”评级。

风险提示

• 消费需求：若市场需求恢复严重不及预期。
• 市场竞争：行业竞争加剧可能影响盈利能力。
• 扩张与增效：扩张与提质增效效果不达预期。