基本面压制力仍在，底部反弹力量有限

2024年4月第1周 【黑色金属周报】 基本面压制力仍在，底部反弹力量有限 螺纹钢 成本端： 焦炭第七轮提降进一步打击了本就亏损严重的焦化厂，目前的吨焦利润从数据上来看，截至上周五，亏损在-155元/吨，较前一周下跌了30元/吨，跌幅达24%，深度的亏损导致焦企的生产积极性进一步走弱。根据钢联的数据，截止上周五，焦化企业的日均焦炭产量从此前的47.86万吨/天下降到47.43万吨/天，减少0.43万吨/天，跌幅0.9%，焦厂生产积极性受到亏损的影响比较大。相对来说，钢厂焦炭产能并未受到影响，截止上周五钢企焦炭日均产量近两周维持在46.33万吨。目前焦炭整体处于供强需弱的格局当中，偏低的库存以及回落的产能和疲软的需求导致了当前偏的走势。铁矿石近期需求无明显好转，铁水产量持续下降，供应端来看，铁矿石矿山发运又开始进入增长期，港口库存还在继续累积，基本面压力依然大，所以螺纹钢成本端给予的支撑并不强，容易受到后期铁矿石供应端的压力。 范国和从业资格号：F3058776投资咨询号：Z0014795Email:fanguohe@zrhxqh.com 供应端： 长流程方面，供应端增速有所回落。根据钢联的数据，截止3月29日，铁水产量为221.31万吨，前一周为221.39万吨，下降0.08万吨，降幅0.04%，高炉产能利用率为82.76%，较前一周82.79%减少0.03%。根据钢联调研数据，4月有17座高炉计划复产，涉及产能约5.97万吨/天；有6座高炉计划检修，涉及产能约2.11万吨/天。短流程这边，电弧炉最新开工率为30.1%较前一周的28.82%上升1.2%，由于短流程的开停工相对于长流程来说更加灵活，所以其对加工利润的变化也更为敏感，因此目前的加工利润对短流程的开机率影响较大。 地址：上海市东育路255弄5号B座29层网址：www.zrhxqh.com电话：021-51557588投资咨询业务资格：吉证监许【2013】1号 需求端：  从钢材的消费情况来看，由于仍处于消费淡季，截止3月29日，钢联最新数据显示，螺纹钢表观消费量开始回升，上升到281.26万吨，较上周五的246.44万吨增加明显，需求处于季节性的恢复当中，但是较往年相比依旧疲软，需求始终是螺纹钢面临的压力。 库存： 螺纹的社会库存和钢厂库存依旧在累库，钢联最新数据截至3月29日，螺纹钢厂库存从380.8万吨下降到345.52万吨，而社会库存则从909.17万吨下降至872.93万吨，两者库存都开始回头。 宏观&政策： 3月份，制造业采购经理指数（PMI）为50.8%，比上月上升1.7个百分点，高于临界点，制造业景气回升。 总结： 钢厂盘面利润近几周恢复较快，但是现货市场钢厂亏损依旧影响复产，消费随季节性恢复不佳，关注后期基本面恢复的情况。 策略观点 低位震荡为主。 风险提示 新刺激性房地产政策出台消费大幅恢复 铁矿 供应端:进口矿 海外矿山发运量都开始反弹，根据钢联最新数据显示，截至3月29日，澳洲发运量为1912.9万吨，较前一周的1567.4万吨大幅增加22.04%，巴西发运量为492.7万吨，较前一周的640.6万吨减少23.09%，全球发运量为2912.1万吨，较上周2834.6万吨小幅度回落。截至3月15日，铁矿石到港量为2349.7万吨，较前一周的2277.1万吨增加3.19%，铁矿石到港量继续回升。 需求端： 根据最新的钢联数据，截止3月29日，铁水产量为221.31万吨，相比前一周的221.39万吨减少了0.08万吨，降幅为0.04%。同时，高炉产能利用率从前一周的82.76%减少到82.79%。铁矿石需求依旧难有起色。 库存： 铁矿石港口库存仍在持续累库，下游开工情况春节期间依旧没有起色，截止3月29日，铁矿石港口库存为14431.2万吨，较前一周的14365.81万吨上升0.46%，累库速度稍稍放缓。 总结： 铁矿近期有反弹的趋势，主要是空头回补，前期深跌后的回涨，由于基本面没有明显变化，所以反弹程度受限。 策略观点 基本面压力仍然持续，近期建议逢高沽空为主。 风险提示 矿山发运受阻；下游需求恢复。 螺纹钢数据监测图库 数据来源：Wind资讯 数据来源：Wind资讯 数据来源：Wind资讯 数据来源：Wind资讯 数据来源：Wind资讯 数据来源：Wind资讯 数据来源：Wind资讯 数据来源：Wind资讯 数据来源：Wind资讯 铁矿石数据监测图库 数据来源：Wind资讯 数据来源：Wind资讯 数据来源：Wind资讯 数据来源：Wind资讯 数据来源：Wind资讯 数据来源：Wind资讯 数据来源：Wind资讯 数据来源：Wind资讯 免责声明 本报告所载的内容仅作参考之用，不作为或被视为出售或购买期货品种的要约或发出的要约邀请。此报告的内容不构成对任何人的投资建议，而中融汇信期货不会因接收人收到此报告而视他们为其客户。本报告中的信息均来源于公开可获得资料，中融汇信期货力求准确可靠，但对信息的准确性及完整性不做任何保证。客户应谨慎考虑本报告中的任何意见和建议，不能依赖此报告以取代自己的独立判断，而中融汇信期货不对因使用此报告而引起的损失负任何责任。本报告仅反映编写分析员的不同设想、见解及分析方法。本报告所载的观点不代表中融汇信期货有限公司的立场。中融汇信期货可发出其它与本报告所载资料不一致及有不同结论的报告。未经中融汇信期货授权许可，任何引用、转载以及向第三方传播的行为均可能承担法律责任。 商品走势评级体系