美味鲜公司在2023年实现了营收51.39亿元，实现了扭亏为盈的归母净利润16.97亿元，以及扣非归母净利润5.24亿元。在第四季度，其营收达到11.86亿元，实现了扭亏为盈的归母净利润29.69亿元，但扣非归母净利润则下降至0.61亿元。业绩的扭亏为盈主要得益于土地诉讼处理达成和解，此前的负债计提29.25亿元得以冲回，增加了营业外收入。
从产品线来看，酱油、鸡精鸡粉、食用油和其他产品的营收分别为30.28亿元、6.76亿元、4.46亿元和7.16亿元，分别同比增长0.09%、13.44%、-10.62%和-6.79%。其中，鸡精鸡粉的销售额表现亮眼，主要受益于餐饮市场需求回暖。然而，酱油的销售额有所承压，主要是由于四季度的组织架构改革影响所致。
2023年的毛利率为32.71%，第四季度则升至33.14%，这一增长主要归功于调味品原材料采购单价的下降和产品结构的优化。尽管如此，销售、管理、研发和财务费用率分别同比增加了0.04%、1.28%、0.17%和-0.04%，其中销售费用率的提升主要是因为营收承压，管理费用率的增加则与人员改革相关的费用支出增加有关。
为了提振公司的发展信心，美味鲜推出了股权激励计划，设定以2023年为基准，2024年至2026年的营收增长率分别为12%、32%和95%。此举旨在深度绑定公司管理层和核心员工，确保利益一致，并增强团队凝聚力。同时，公司正在积极寻找并购目标，以进一步提升业绩上限。此外，美味鲜制定了未来三年的战略规划，目标在2026年实现营收100亿元和营业利润15亿元。
基于此，预计美味鲜在2024年至2026年的营收将分别达到58.27亿元、68.72亿元和82.45亿元，归母净利润则分别为7.81亿元、9.59亿元和12.66亿元，对应每股收益为0.99元、1.22元和1.61元，对应的市盈率为27.94倍、22.73倍和17.22倍。综合考虑，维持对美味鲜的“增持”评级。然而，投资者需关注新政策落地不及预期、食品安全风险和原材料价格波动等潜在风险。
