化工行业周报：卫星化学新项目签约，碳酸锂价格回落

本周行情：本周市场综合指数整体下行，上证综指报收3041.17，本周下跌0.23%，深证指数本周下跌1.72%，A股指数下跌0.22%；其中化工板块上涨0.03%。 化工公司行情：本周涨幅前五的股票为：三祥新材（39.05%）、宁科生物（31.56%）、雅本化学（23.71%）、丰山集团（23.08%）、天禾股份（19.84%）。 本周跌幅前五的股票为：永悦科技（-21.21%）、一致魔芋（-13.73%）、润禾材料（-13.41%）、乐通股份（-12.28%）、华西股份（-12.20%）。 化工品行情：本周涨幅前五的化工品为：硫酸、碳酸乙烯酯、硬化油、无水氢氟酸、双氧水；本周跌幅前五的化工品为：液氯、有机硅生胶、醋酸乙烯、锰酸锂、乙二醇甲醚。本周重点关注化工品中，R32、维生素B1、维生素K、苏氨酸、赖氨酸均有较大涨幅，纯MDI、TDI、R134a、碳酸锂、豆粕、菜粕、尿素、磷酸、磷酸一铵、磷酸铁锂均有较大跌幅。 投资建议：1）关注高端光学材料国产替代：我国已经成为消费电子产品的生产和消费大国，但是其中部分零件仍未实现完全自主生产，因此重点关注需要国产替代的产品，包括OCA光学胶、光学膜、光学基膜、高端树脂等，建议关注OCA光学胶领先企业斯迪克、拥有领先的光学基膜、高频高速树脂的东材科技、PI材料领先企业瑞华泰、显示材料领先企业瑞联新材；同时建议关注率先推进芳纶隔膜涂覆的泰和新材、国内PEEK领先企业中研股份、国内有望率先实现PEKK规模化量产的凯盛新材、染发剂和PBO单体领先企业鼎龙科技、国内高端工业涂料领先企业麦加芯彩。2）关注动物营养品行业：在豆粕减量行动方案的不断推进、饲养行业弱势运行的情况下，饲养原料或将优先考虑性价比，其中杂粕+氨基酸的方案有望加快替代部分豆粕需求。同时，叠加对于国外大豆减量的预期，大豆和豆粕价格有所回升，进一步推动氨基酸需求增长，建议关注苏氨酸、赖氨酸龙头梅花生物。3）关注化工行业龙头白马：随着天然气价格回落至历史低水平，成本端利好靠近上游、上下游一体化高程度化工企业；同时，多产品随下游终端需求恢复有望提振需求，建议关注轻烃一体化龙头卫星化学、化工行业龙头万华化学。 风险提示：需求增长不及预期风险；竞争加剧风险；原油价格波动风险 表1：重点公司投资评级: 1本周化工行情回顾 本周市场综合指数整体下行，上证综指报收3041.17，本周下跌0.23%，深证指数本周下跌1.72%，A股指数下跌0.22%；其中化工板块上涨0.03%。 表1.本周A股重点跟踪指数行情 1.1化工细分板块行情 其中化工板块细分板块行情来看，涨幅前三板块为：聚氨酯（+6.70%）、氮肥（+4.25%）、炼油化工（+4.00%）；跌幅前三板块为：电子化学品（-5.63%）、合成树脂（-5.12%）、涂料油墨（-4.22%）。 图1.本周化工细分板块行情 1.2化工板块公司行情 本周涨幅前五的股票为：三祥新材（39.05%）、宁科生物（31.56%）、雅本化学（23.71%），2024年2月28日公司发布2023年度业绩快报，2023年营收13.80亿元，同比下降31.02%，归母净利润-0.80亿元，同比下降139.20%、丰山集团（23.08%）、天禾股份（19.84%）。 本周跌幅前五的股票为：永悦科技（-21.21%）、一致魔芋（-13.73%）、润禾材料（-13.41%）、乐通股份（-12.28%）、华西股份（-12.20%）。 图2.本周化工涨幅前十公司 图3.本周化工跌幅前十公司 2本周化工品价格价差变动 2.1本周原油价格变动情况 本周（3月21日-3月27日）原油价格下跌0.68%，周前期，美联储公布3月维持利率不变且下调明年降息预期，利率在更长时间保持高位的前景导致经济担忧加重，原油需求恐放缓，叠加加沙停火协议仍存希望，对油价构成压力，国际原油价格小幅下跌。周后期，一方面，俄罗斯对乌克兰发动重大空袭，叠加俄罗斯政府下令限制石油产量，为油价提供进一步支撑；另一方面，联合国安理会通过巴以停火决议，市场评估地缘政治局势对原油供应影响，加之EIA原油库存增加，原油市场承压，原油价格震荡整理。 图4.OPEC一揽子原油价格变动（单位：美元/桶） 2.2本周化工品涨跌情况 本周化工品涨幅前五分别为： 1）硫酸：3月30日硫酸市场均价为289元/吨，较上周同期均价上涨26元/吨，涨幅为9.89%，主要系多家大型酸企计划检修控制发货，同时部分酸企处于减产状态，硫酸供给偏紧。 2）碳酸乙烯酯：3月30日碳酸乙烯酯市场均价为5600元/吨，较上周同期均价上涨450元/吨，涨幅为8.74%，主要系原料环氧乙烷价格上涨。 3）硬化油：3月30日硬化油市场均价为9025元/吨，较上周同期均价上涨725元/吨，涨幅为8.73%。主要系市场供应缩减加之原料棕榈油价格上涨。 4）无水氢氟酸：3月30日无水氢氟酸市场均价为10258元/吨，较上周同期均价上涨683元/吨，涨幅为7.13%，主要系下游制冷剂需求向好。 5）双氧水：3月30日双氧水市场均价为885元/吨，较上周同期均价上涨54元/吨，涨幅为6.50%，主要系装置集中检修，市场供给偏紧；下游己内酰胺开工维持高位，对原料双氧水市场支撑明显。 本周化工品跌幅前五分别为： 1）液氯：3月30日液氯市场均价为274元/吨，较上周同期均价下跌75元/吨，跌幅为21.49%。主要系下游需求减弱。 2）有机硅生胶：3月30日有机硅生胶市场均价为16600元/吨，较上周同期均价下跌2200元/吨，跌幅为11.70%，主要系下游需求持续疲软。 3）醋酸乙烯：3月30日醋酸乙烯市场均价为6469元/吨，较上周同期均价下跌614元/吨，跌幅为8.67%，主要系市场供应充足，下游需求寡淡；原料醋酸、电石价格稳中下行，成本端支撑欠佳。 4）锰酸锂：3月30日锰酸锂市场均价为43000元/吨，较上周同期均价下跌4000元/吨，跌幅为8.51%，主要系上游原材料电池级碳酸锂价格下跌。 5）乙二醇甲醚华东：3月30日乙二醇甲醚华东市场均价为7700元/吨，较上周同期均价下跌700元/吨，跌幅为8.33%，主要系原料甲醇价格下跌。 图5.本周化工品涨幅前十 图6.本周化工品跌幅前十 2.3本周重点化工品价格价差变动 本周重点关注化工品中，R32、维生素B1、维生素K、苏氨酸、赖氨酸均有较大涨幅，纯MDI、TDI、R134a、碳酸锂、豆粕、菜粕、尿素、磷酸、磷酸一铵、磷酸铁锂均有较大跌幅。 表2.重点关注化工品涨跌幅 制冷剂板块：本周空调厂商迎来生产旺季，制冷剂需求增长，供应略紧。本周制冷剂主要原料氢氟酸价格上涨（同比上周六数据，下同），3月30日市场价10258元/吨。制冷剂主要原料三氯甲烷、三氯乙烯价格不变，3月30日市场价为2797元/吨、4638元/吨，二氯甲烷、四氯乙烯价格上涨，3月30日市场价为2532元/吨、5093元/吨，对应制冷剂R22价格不变，价差下降（-302元/吨）；制冷剂R134a价格下降，价差下降（-974元/吨）；制冷剂R32价格上涨，价差上涨（+2081元/吨）；制冷剂R125价格不变，价差下降（-603元/吨）。 图7.R22价格和价差（单位：元/吨） 图9.R125价格和价差（单位：元/吨） 磷化工板块：本周磷矿石价格不变（同比上周六数据，下同），3月30日市场价为1015元/吨（+0元/吨），磷铵企业开工整体正常，但磷肥企业近期主要消耗原料库存为主，出口带动的下游需求暂未传导至磷矿市场，因此磷矿整体需求平稳为主；黄磷价格不变，3月30日市场价为22378元/吨（+0元/吨），黄磷供应量有所减少，但长期来看需求仍然疲软，热法磷酸仍受湿法净化磷酸低价冲击，供需矛盾仍然存在，价格逐步小幅降低，但是临近清明假期，下游企业少量备货，又有所上涨；草甘膦需求短期难有起色；本周草甘膦价格不变，需求稳好，3月30日市场价为25299元/吨（-0元/吨）；草铵膦市场需求疲软，价格不变，3月30日市场价为56500元/吨（-0元/吨）。本周磷酸铁价格不变，磷酸铁锂价格下降，3月30日分别为10350元/吨（+0元/吨），42900元/吨（-1200元/吨），价差下降（-438元/吨）。碳酸锂原料价格冲高回落，铁锂成本面支撑减弱。磷肥进出口方面，磷酸一铵2024年1-2月出口量为99285.50吨，同比去年减少71.34%，磷肥企业近期主要消耗原料库存为主，出口带动的下游需求暂时仍无法释放，下游复合肥市场弱势运行，肥企库存消化缓慢，3月30日磷酸一铵市场价为2984元/吨（-60元/吨），磷酸二铵市场价为3664元/吨（-8元/吨）。 图11.磷矿石价格价差（单位：元/吨） 图12.黄磷价格价差（单位：元/吨） 图13.磷酸一铵价格价差（单位：元/吨） 图14.磷酸二铵价格价差（单位：元/吨） 图15.磷酸氢钙价格价差（单位：元/吨） 图16.草甘膦、草铵膦价格（单位：元/吨） 图17.磷酸铁锂价格价差（单位：元/吨） 食品及饲料添加剂板块：本周玉米价格下跌，3月30日价格为2452元/吨（-10元/吨）（同比上周六数据，下同），随各地气温逐渐升高，且临近春耕，售粮积极性有所提高，供应维持宽松局面，需求端养殖段经营利润仍亏损，采购玉米需求减弱，玉米行情小幅下降。维生素A价格不变，3月30日价格为85元/kg（+0元/kg），维生素E价格不变，3月30日价格为68元/kg（+0元/kg）。大豆方面，临近清明假期，下游备货氛围并不浓厚，加工企业库存不高且仍然倾向于随用随采，需求淡季也逐渐显现，大豆价格有所下跌，3月30日价格为4392元/吨（-51元/吨）；豆粕价格下跌，由于近期生猪价格虽有好转，但养殖端仍处于小幅亏损状态，饲料厂需求量有限，且经过上周油厂货源收紧、抬高报价等令下游集中补库，导致本周国内市场购销相对冷淡，3月30日豆粕价格为3501元/吨（-163元/吨）。 图18.维生素A价格（单位：元/公斤） 图19.维生素E价格（单位：元/公斤） 图20.玉米价格（单位：元/吨） 图21.大豆及豆粕价格（单位：元/吨） 聚氨酯板块：国内TDI价格有所下跌，3月30日，TDI市场均价为15775元/吨，均价下跌（-475元/吨）（同比上周六数据，下同），当前市场供给较为稳定，而下游需求无明显好转，终端订单跟进不足，对原料TDI跟进较为缓慢，需求清淡影响下，TDI市场出货承压；纯MDI以及聚合MDI本周价格下降，截止3月30日，纯MDI以及聚合MDI均价分别为19500元/吨（-800元/吨）、16150吨（-200元/吨），纯MDI整体开工偏高，下游氨纶开工维持8-9成左右，市场需求疲软，下游TPU负荷运行5-6成，终端消化能力欠缺，因而对原料消耗能力缩减，下游鞋底原液工厂负荷3-4成，终端新单跟进缓慢，现阶段消化前期库存为主，下游浆料整体负荷运行3成，终端需求维持刚需消耗，因而对原料市场暂无支撑。综上，终端订单承接一般，对原料采购积极性难有释放。聚合MDI下游大型家电工厂生产波动不大，部分中小型企业维持按单生产，且部分库存仍待消化，北方下游外墙保温管道开工有所提升，但前期储备的原料库存仍待消耗；而南方下游需求释放有限，多维持刚需采购，下游冷链相关及板材行业订单较少，对原料跟进能力一般。虽然车企业补贴政策尚存，但终端消费能力偏弱，因而对原料提振作用有限，整体下游需求释放缓慢。 图22.MDI价格及价差（单位：元/吨） 图23.TDI价格及价差（单位：元/吨） 面板相关产品：2024年3月，液晶电视面板价格稳定续涨。小尺寸32寸上涨1美元，43、50寸上涨2美元，55、65、75寸上涨3美元，85寸上涨5美元。预计4月，各尺寸将没有悬念的维持3月涨幅。中小尺寸将上涨1-2美元，中大尺寸将上涨3-5美元。在偏光片供应障碍和面板厂岁修、终端市场见好、体育营销预期、面板厂经营策