2023年报点评：跨境社交电商龙头，业绩增长强劲

跨境社交电商龙头，业绩增长强劲 挖掘价值投资成长 2024年04月02日 证券分析师：高博文证书编号：S1160521080001证券分析师：陈子怡证书编号：S1160522070002联系人：刘雪莹电话：021-23586475 公司发布2023年年报。2023年公司实现营业收入66.95亿元，同比增长24.53%；实现归母净利润3.45亿元，同比增长87.57%；实现扣非归母净利润3.25亿元，同比增长92.12%。 东南亚消费复苏，跨境社交电商业务乘势而上。2023年跨境社交电商业务实现营业收入42.57亿元，同比增长37.02%；占营业收入比重为63.58%。据灼识咨询数据，社交媒体流量是国内B2C出口电商市场增长最快的流量来源，公司在Meta、TikTok、Google等国外社交网络平台上精准推送独立站广告进行线上B2C销售，以2.2%的市场份额位居行业第二。未来通过在已打造自有品牌SENADA BIKES（自行车）、Veimia（内衣）、Konciwa（遮阳伞）及PETTENA（宠物用品）的基础上，持续建立多品牌产品矩阵长期驱动业绩增长。 传统包装业务稳健增长。2023年包装业务实现营业收入20.97亿元，同比增长5.75%；占营业收入比重为31.32%。据灼识咨询数据，公司2022年在中国纸制快消品销售包装解决方案公司中排名第一，市场份额为1.1%；2023年获TikTok授予全球领航奖。公司的主要客户群体包括食品、餐饮、日用品及快消品行业的龙头企业，合作长期稳定。 AI持续赋能跨境电商业务，GPT插件电商想象空间广阔。短期来看，公司不断通过AI赋能业务各流程环节，公司已推出多个垂类模型，包括电商文本垂类模型ChatGiiKin-6B、电商智能设计与素材生成垂类模型GiiAI和智能投放助手G-king等，赋能智能选品、广告开发与投放等全业务流程。长期来看，公司ChatGPT插件6月30日申请通过，插件开发顺利进行中。吉宏股份作为东南亚地区单页跨境电商龙头，公司接入插件有数据、供应链、海外市场、与ChatGPT利益分配四大优势。 《数字化驱动AI赋能，业绩延续高增》2023.10.23 《业绩超预期，分红回馈股东》2023.08.31 《跨境电商强复苏，业绩预告超预期》2023.07.17 盈利能力提升。2023年公司毛利率达46.66%，同比提升5.97pct。销售/管 理/研 发 费 用 率 分 别 为34.99%/3.35%/2.12%， 同 比 变 动+5.69/+0.48/-0.64pct。2023年公司第三期员工持股计划和2023年限制性股票激励计划合计产生股份支付摊销金额2637.88万元，导致管理费用提升。 《ChatGPT预审通过，插件逻辑持续验证》2023.07.03 【投资建议】 受益跨境电商蓬勃发展，我们认为公司收入和利润同样具备较高增长潜力。我们调整公司2024-2025年盈利预测，新增2026年盈利预测，预计公司2024-2026年收入为77.6/86.9/96.3亿元，实现归母净利润4.4/5.2/6.2亿元，对应EPS分别为1.14/1.35/1.60元，PE分别为15/13/11倍，维持“买入”评级。 【风险提示】 海外电商行业竞争加剧；宏观经济下行。 东方财富证券股份有限公司（以下简称“本公司”）具有中国证监会核准的证券投资咨询业务资格 分析师申明： 作者具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格或相当的专业胜任能力，保证报告所采用的数据均来自合规渠道，分析逻辑基于作者的职业理解，本报告清晰准确地反映了作者的研究观点，力求独立、客观和公正，结论不受任何第三方的授意或影响，特此声明。 投资建议的评级标准：报告中投资建议所涉及的评级分为股票评级和行业评级（另有说明的除外）。评级标准为报告发布日后3到12 个月内的相对市场表现，也即：以报告发布日后的3到12个月内的公司股价（或行业指数）相对同期相关证券市场代表性指数的涨跌幅作为基准。其中：A股市场以沪深300指数为基准；新三板市场以三板成指（针对协议转让标的）或三板做市指数（针对做市转让标的）为基准；香港市场以恒生指数为基准；美国市场以标普500指数为基准。 股票评级 买入：相对同期相关证券市场代表性指数涨幅15%以上；增持：相对同期相关证券市场代表性指数涨幅介于5%～15%之间；中性：相对同期相关证券市场代表性指数涨幅介于-5%～5%之间；减持：相对同期相关证券市场代表性指数涨幅介于-15%～-5%之间；卖出：相对同期相关证券市场代表性指数跌幅15%以上。 行业评级 强于大市：相对同期相关证券市场代表性指数涨幅10%以上；中性：相对同期相关证券市场代表性指数涨幅介于-10%～10%之间；弱于大市：相对同期相关证券市场代表性指数跌幅10%以上。 免责声明： 本研究报告由东方财富证券股份有限公司制作及在中华人民共和国（香港和澳门特别行政区、台湾省除外）发布。 本研究报告仅供本公司的客户使用。本公司不会因接收人收到本报告而视其为本公司的当然客户。本研究报告是基于本公司认为可靠的且目前已公开的信息撰写，本公司力求但不保证该信息的准确性和完整性，客户也不应该认为该信息是准确和完整的。同时，本公司不保证文中观点或陈述不会发生任何变更，在不同时期，本公司可发出与本报告所载资料、意见及推测不一致的报告。本公司会适时更新我们的研究，但可能会因某些规定而无法做到。除了一些定期出版的报告之外，绝大多数研究报告是在分析师认为适当的时候不定期地发布。 在任何情况下，本报告中的信息或所表述的意见并不构成对任何人的投资建议，也没有考虑到个别客户特殊的投资目标、财务状况或需求。客户应考虑本报告中的任何意见或建议是否符合其特定状况，若有必要应寻求专家意见。本报告所载的资料、工具、意见及推测只提供给客户作参考之用，并非作为或被视为出售或购买证券或其他投资标的的邀请或向人作出邀请。 本报告中提及的投资价格和价值以及这些投资带来的收入可能会波动。过去的表现并不代表未来的表现，未来的回报也无法保证，投资者可能会损失本金。外汇汇率波动有可能对某些投资的价值或价格或来自这一投资的收入产生不良影响。 那些涉及期货、期权及其它衍生工具的交易，因其包括重大的市场风险，因此并不适合所有投资者。在任何情况下，本公司不对任何人因使用本报告中的任何内容所引致的任何损失负任何责任，投资者需自行承担风险。 本报告主要以电子版形式分发，间或也会辅以印刷品形式分发，所有报告版权均归本公司所有。未经本公司事先书面授权，任何机构或个人不得以任何形式复制、转发或公开传播本报告的全部或部分内容，不得将报告内容作为诉讼、仲裁、传媒所引用之证明或依据，不得用于营利或用于未经允许的其它用途。如需引用、刊发或转载本报告，需注明出处为东方财富证券研究所，且不得对本报告进行任何有悖原意的引用、删节和修改。