百强房企1-3月销售数据点评：百强房企销售金额同比下滑49%，市场需求持续低迷

2024年4月2日 看好/维持 全口径销售额top100： 未来3-6个月行业大事： 2024年4月中旬，统计局公布3月房地产数据资料来源：国家统计局 根据克而瑞的数据，2023年1-3月top100房企销售金额持续下滑，市场需求继续低迷。1-3月，top100房企仅实现销售金额（全口径）8464.5亿元，同比增速为-49.1%；1-2月同比增速为-50.5%。1-3月，top50、top30、top20和top10房企的销售金额（全口径）同比增速分别为-48.9%、-48.2%、-47.2%、-43.7%。尽管行业政策面不断向好，但市场信心的修复尚需时日。房企销售持续承压之下，自身造血能力不足，流动性仍将面临压力。 重点房企销售： 根据克而瑞的数据，我们跟踪的44家重点房企销售普遍下滑，不同所有制类型房企皆面临销售大幅下行的压力，其中央企组(11家)销售降幅有所收窄。从数据来看，1-3月44家重点房企中，地方国企(5家)、央企(11家)、民企(23家)、混合所有制(5家)全口径销售金额同比增速分别为-48.8%、-42.0%、-60.3%、-46.0%；1-2月同比增速分别为-48.8%、-49.3%、-59.6%、-46.9%。 投资建议： 我们认为，认为当前市场持续下行的情况下，房企的流动性仍旧面临较大压力。随着国常会明确了要进一步谋划相关政策的态度，后续的政策支持有望进一步加速，可以期待的政策包括放松限购、限贷、限售等常规手段以及PSL、房地产融资协调机制等的进一步落地等。此外，推进城中村改造和保障房建设，已经成为探索构建房地产发展新模式的重要落脚点，是拉动地产投资和市场需求的重要抓手。我们认为重点布局一二线城市的优质央国企，将受益于一二线城市供需两端政策的持续落地和城中村改造的加速推进。高能级城市布局较多的华润置地、越秀地产、保利发展、中国海外发展等优质房企，有望凭借当前的信用和布局优势，在行业企稳与转型之际抢占先机。 资料来源：恒生聚源、东兴证券研究所 分析师：陈刚 021-25102897chen_gang@dxzq.net.cn执业证书编号：S1480521080001 风险提示：行业政策落地不及预期的风险、盈利能力继续下滑的风险、销售不及预期的风险、资产大幅减值的风险。 1.房企全口径销售金额TOP100图表明细 资料来源：克而瑞，东兴证券研究所 资料来源：克而瑞，东兴证券研究所 资料来源：克而瑞，东兴证券研究所 资料来源：克而瑞，东兴证券研究所 资料来源：克而瑞，东兴证券研究所 资料来源：克而瑞，东兴证券研究所 资料来源：克而瑞，东兴证券研究所 资料来源：克而瑞，东兴证券研究所 资料来源：克而瑞，东兴证券研究所 资料来源：克而瑞，东兴证券研究所 2.投资建议 我们认为，认为当前市场持续下行的情况下，房企的流动性仍旧面临较大压力。随着国常会明确了要进一步谋划相关政策的态度，后续的政策支持有望进一步加速，可以期待的政策包括放松限购、限贷、限售等常规手段以及PSL、房地产融资协调机制等的进一步落地等。此外，推进城中村改造和保障房建设，已经成为探索构建房地产发展新模式的重要落脚点，是拉动地产投资和市场需求的重要抓手。我们认为重点布局一二线城市的优质央国企，将受益于一二线城市供需两端政策的持续落地和城中村改造的加速推进。高能级城市布局较多的华润置地、越秀地产、保利发展、中国海外发展等优质房企，有望凭借当前的信用和布局优势，在行业企稳与转型之际抢占先机。 3.风险提示 行业政策落地不及预期的风险、盈利能力继续下滑的风险、销售不及预期的风险、资产大幅减值的风险。 相关报告汇总 分析师简介 陈刚 清华大学金融硕士，同济大学土木工程本科，2019年加入东兴证券研究所，从事房地产行业研究。 分析师承诺 负责本研究报告全部或部分内容的每一位证券分析师，在此申明，本报告的观点、逻辑和论据均为分析师本人研究成果，引用的相关信息和文字均已注明出处。本报告依据公开的信息来源，力求清晰、准确地反映分析师本人的研究观点。本人薪酬的任何部分过去不曾与、现在不与，未来也将不会与本报告中的具体推荐或观点直接或间接相关。 风险提示 本证券研究报告所载的信息、观点、结论等内容仅供投资者决策参考。在任何情况下，本公司证券研究报告均不构成对任何机构和个人的投资建议，市场有风险，投资者在决定投资前，务必要审慎。投资者应自主作出投资决策，自行承担投资风险。 免责声明 本研究报告由东兴证券股份有限公司研究所撰写，东兴证券股份有限公司是具有合法证券投资咨询业务资格的机构。本研究报告中所引用信息均来源于公开资料，我公司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证，也不保证所包含的信息和建议不会发生任何变更。我们已力求报告内容的客观、公正，但文中的观点、结论和建议仅供参考，报告中的信息或意见并不构成所述证券的买卖出价或征价，投资者据此做出的任何投资决策与本公司和作者无关。 我公司及报告作者在自身所知情的范围内，与本报告所评价或推荐的证券或投资标的不存在法律禁止的利害关系。在法律许可的情况下，我公司及其所属关联机构可能会持有报告中提到的公司所发行的证券头寸并进行交易，也可能为这些公司提供或者争取提供投资银行、财务顾问或者金融产品等相关服务。本报告版权仅为我公司所有，未经书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制和发布。如引用、刊发，需注明出处为东兴证券研究所，且不得对本报告进行有悖原意的引用、删节和修改。 本研究报告仅供东兴证券股份有限公司客户和经本公司授权刊载机构的客户使用，未经授权私自刊载研究报告的机构以及其阅读和使用者应慎重使用报告、防止被误导，本公司不承担由于非授权机构私自刊发和非授权客户使用该报告所产生的相关风险和责任。 行业评级体系 公司投资评级（A股市场基准为沪深300指数，香港市场基准为恒生指数，美国市场基准为标普500指数）：以报告日后的6个月内，公司股价相对于同期市场基准指数的表现为标准定义： 强烈推荐：相对强于市场基准指数收益率15％以上；推荐：相对强于市场基准指数收益率5％～15％之间；中性：相对于市场基准指数收益率介于-5％～+5％之间；回避：相对弱于市场基准指数收益率5％以上。 行业投资评级（A股市场基准为沪深300指数，香港市场基准为恒生指数，美国市场基准为标普500指数）：以报告日后的6个月内，行业指数相对于同期市场基准指数的表现为标准定义： 看好：相对强于市场基准指数收益率5％以上；中性：相对于市场基准指数收益率介于-5％～+5％之间；看淡：相对弱于市场基准指数收益率5％以上。 东兴证券研究所 深圳福田区益田路6009号新世界中心46F邮编：518038电话：0755-83239601传真：0755-23824526 上海虹口区杨树浦路248号瑞丰国际大厦5层邮编：200082电话：021-25102800传真：021-25102881 北京西城区金融大街5号新盛大厦B座16层邮编：100033电话：010-66554070传真：010-66554008