周策略：增量资金推动市场回暖，深港通获批，建议关注国企改革、深港通相关价值白马股

东吴证券研究所 请务必阅读正文之后的免责声明部分 东吴证券周策略20160821 证券研究报告·行业周策略 增量资金推动市场回暖，深港通获批，建议关注国企改革、深港通相关价值白马股  8月金股回顾：8月东吴10大金股组合：爱建集团、中信银行、苏试试验、隆鑫通用、潍柴动力、中金环境、高伟达、九州通、凯撒股份、上海梅林。10大金股组合本月以来涨幅为9.44%，同期上证指数涨幅为4.32%，沪深300涨幅为5.03%，组合大幅跑赢指数。其中高伟达、隆鑫通用、苏试试验、上海梅林、中金环境涨幅超过10%，分别为33%、15%、12%、10%、10%。  宏观观点：经济前瞻性指标趋稳，金融开放与监管并进。1、未来三年发改委拟定127个重大项目支持东北振兴。既是重塑东北地区产业结构的基础性工程，也是振兴东北经济发展、改善东北投资环境的新起点。2、房价继续缓慢上涨，二线房价环比继续领涨全国，7月各地出台史上最严限购政策，随着调控力度加大，以及信贷政策收紧预期增强，热点城市房价涨幅将收窄。三线城市去库存压力仍在，房价涨幅较小，未来将呈现平稳下行走势。3、高频数据显示：1）高炉开工率受去年低基数影响同比稳步回升，发电耗煤量保持快速增长。2）国内原材料价格持续回升，有助于PPI进一步改善。3）物价方面，肉、菜价格小幅波动，预计8月整体通胀稳定。  策略观点：增量资金推动市场回暖，深港通获批，建议关注国企改革、深港通相关价值白马股。1、资金增量流入，概念股热度回升。1）上周市场继续保持上涨势头。概念股有所回暖，其中万达私有化概念股最受关注。行业板块轮动加速，地产股在险资推动下继续强势上涨。2）本周深港通已获批准，预期将会给优质中小盘标的带来结构性机会。3）本周《国企员工持股试点意见》出炉，有利于激发企业改革活力，优化其股权及治理结构，将成为国改新一轮“加速器”。4）监管部门继续出台多项强化监管政策，短期或对相关板块造成负面影响。我们认为，在国内深港通、国企改革、养老金入市等利好消息的推动下，短期内市场将维持震荡上行态势。 2、行业配置上，我们建议积极关注深港通概念、国资改革概念，以及万达商业私有化相关概念股等。重点关注白酒、中药和军工等稀缺投资标的，金融、消费、工业等行业龙头蓝筹股，创业板中汽车、消费者服务、原材料等两地估值差异标的，以及QFII重仓和低估值高股息率标的。建议持续关注上海、广东等地国资流动平台建设、国资集团整体上市、员工持股计划等概念，以及供给侧改革相关的煤炭、钢铁、有色等板块。  关注标的 行业 代码 简称 行业 代码 简称 非银金融 601198.SH 东兴证券 TMT 000066.SZ 长城电脑 601688.SH 华泰证券 300287.SZ 飞利信 600643.SH 爱建集团 002544.SZ 杰赛科技 601628.SH 中国人寿 002439.SZ 启明星辰 机械 300416.SZ 苏试试验 000815.SZ 美丽云 603766.SH 隆鑫通用 600589.SH 广东榕泰 603111.SH 康尼机电 医药 600829.SH 人民同泰 600835.SH 上海机电 002551.SZ 尚荣医疗 600894.SH 广日股份 300246.SZ 宝莱特 600761.SH 安徽合力 消费 000596.SZ 古井贡酒 环保 300145.SZ 中金环境 600073.SH 上海梅林 300284.SZ 苏交科 600887.SH 伊利股份 首席证券分析师 丁文韬 执业资格证书号码：S0600515050001 dingwt@dwzq.com.cn 首席证券分析师 陈显帆 执业资格证书号码：S0600515090001 chenxf@dwzq.com.cn 首席证券分析师 马浩博 执业资格证书号码：S0850513090003 联系电话：18917609091 mahb@dwzq.com.cn 首席证券分析师 洪阳 执业资格证书号码：S0600513060001 联系电话：0512-62938572 hongy@dwzq.com.cn 首席证券分析师 袁理 执业资格证书号码：S0600511080001 联系电话：0512-62938537 yuanl@dwzq.com.cn 首席证券分析师 徐力 执业资格证书号码：S0600515080001 联系电话：13651368225 xul@dwzq.com.cn 首席证券分析师 戴志锋 执业资格证书号码：S0600516040001 daizf@dwzq.com.cn 首席证券分析师 郝 彪 执业资格证书号码：S0600516030001 haob@dwzq.com.cn 东吴证券携宁科技北京.华商基金研报平台:research@hsfund.com p137335 东吴周策略20160821 东吴证券研究所 请务必阅读正文之后的免责声明部分 1. 宏观固收快评：经济前瞻性指标趋稳，金融开放与监管并进 宏观大事 1）未来三年发改委拟定127个重大项目支持东北振兴。国家发改委表示近期将印发《推进东北地区等老工业基地振兴三年滚动实施方案》，明确2016年至2018年拟出台的重大任务和拟开工建设的重大工程项目，在本轮去产能中，东北地区固定资产投资下滑幅度较大，未来三年的重大项目既是重塑东北地区产业结构的基础性工程，也是振兴东北经济发展、改善东北投资环境的新起点。同时，政府的资金投入对带动新一轮的社会资本投资东北具有积极的引导性作用。 2）深港通即将开通，取消总额度限制。8月16日，李克强总理称国务院已批准《深港通实施方案》。中国证监会和香港证监会共同签署的深港通《联合公告》中称，取消深港通、沪港通总额度限制，深股通每日额度130亿元人民币，深港通下的港股通每日额度105亿元人民币。 数据点评 1）房价继续缓慢上涨，二线城市成调控重点。国家统计局数据显示：7月70个大中城市新建住宅价格环比上涨0.7%，与上月环比持平。一二三线城市房价持续分化。二线房价环比继续领涨全国，7月各地出台史上最严限购政策，但7月信贷数据显示民间购房热情仍高，限购限贷的政策短期内对房产销售有一定的抑制效果，长期效果有待观察。预计在购房传统旺季，库存将进一步下降，一、二线部分城市房价仍存一定上涨动力，但随着调控力度加大，以及信贷政策收紧预期增强，热点城市房价涨幅将收窄。三线城市去库存压力仍在，房价涨幅较小，未来将呈现平稳下行走势。 2）高频数据： 下游：一线城市止跌回升，二、三线城市增速有所加快。 中游：高炉开工率受去年低基数影响同比稳步回升，发电耗煤量保持快速增长。 上游：国内原材料价格持续回升，有助于PPI进一步改善。 物价：肉、菜价格小幅波动，预计8月整体通胀稳定。 政策聚焦 东吴证券携宁科技北京.华商基金研报平台:research@hsfund.com p2 东吴周策略20160821 东吴证券研究所 请务必阅读正文之后的免责声明部分 1）银监会P2P新规拟划定五大门槛 极少数平台合规。银监会向各地银行下发《网络借贷资金存管业务指引（征求意见稿）》，对行业内备受争议已久的资金存管模式、银行开展P2P存管的业务资质、以及P2P开展存管业务的责任等问题，均首次作出了明确的规定。 2）国有控股混合制企业开展员工持股试点意见公布。国资委、财政部和证监会日前联合印发了《关于国有控股混合所有制企业开展员工持股试点的意见》，此次出台在保障国有股份优势地位的基础上，将企业核心员工引入持股，一方面有利于释放国企活力，使职工对于企业的决策具有更大的影响力，另一方面也有助于此轮国企改革从资本结构层面深入推进。 2. 策略观点：增量资金推动市场回暖，深港通获批准，建议关注相关白马股 上周重要政策跟踪点评 1）国务院已批准深港通方案，证监会签署《联合公告》。李克强总理在8月16日的国务院常务会议上明确表示，深港通相关准备工作已基本就绪，国务院已批准《深港通实施方案》。①证监会签署《联合公告》，敲定深港通投资标的与投资额度。深股通的股票范围是市值60亿元人民币及以上的深成指和深证中小创新指成份股，以及深圳证券交易所上市的A＋H股公司股票，深港通下的港股通的股票范围是恒生综合大、中型股指成份股、市值50亿元港币及以上的恒生综合小型股指成份股，以及香港联合交易所上市的A＋H股公司股票；投资额度方面，深港通总额度取消，规定北向每日额度130亿元人民币，南向每日额度105亿元人民币。②关注深港通的投资机会。a.关注两市的稀缺投资标的如深市的白酒、中药和军工等，港股的博彩、交易所、IT板块等。b.深港通北上投资者极有可能延续对于各行业龙头蓝筹股的偏好，如金融、消费、工业板块。c.优质中小盘标的亦会受益。d.深港两市的行业估值排名存在差异，相对于港股而言，创业板中汽车、消费者服务、原材料等行业估值排名较低的标的会吸引香港投资者进入，北上资金可以调和两地市场估值的结构性差异，提升低估值行业的估值水平。e.关注QFII重仓股标的和低估值高股息率标的。 2）国企员工持股意见终出台：“以岗定股”推动骨干员工持股。《关于国有控股混合所有制企业开展员工持股试点的意见》已经在18日由国务院国资委对外下发。《试点意见》对开展员工持股试点涉及的试点企业条件、持股员工范围、出资入股方式、入股价格、股权结构、持股比例、股权流转等关键事项，都提出了明确要求。①试点企业级别在央企三级及东吴证券携宁科技北京.华商基金研报平台:research@hsfund.com p3 东吴周策略20160821 东吴证券研究所 请务必阅读正文之后的免责声明部分 以下控股企业；②必须是处于充分竞争领域的商业类企业；③“以岗定股”鼓励骨干持股；④坚持增量资金引入，利益绑定，员工入股需要合规出资；⑤“动态调整”实现股权有序转让；⑥严防国有资产流失。 3）银行配资遭遇全面降杠杆，比例收紧至1:1。近期监管指示部分商业银行和信托公司，要求结构化配资的优先级资金和劣后级资金比例不得超过1:1。①结构化配资项目包括但不限于普通配资、股东增持配资、定增和打新、股权质押产品、两融收益权、员工持股计划，还有跟券商通过收益互换开展的类配资业务。②银监会配资监管步步趋严，消除监管套利空间，但对仅从事通道业务的信托影响较小。③当前市场上配资规模很小，预计新规对股市负面影响小。④新规有助于稳定市场，大概率避免过山车行情，也从侧面反映出慢牛市的行情在启动。 4、监管层考虑禁止结构化资管投资非标业务。21世纪经济报道今日获悉，监管层正考虑对资管计划产品备案环节进行更多细致规范。其中，监管层分别就产品备案审查和自律管理、委托第三方机构提供建议服务(投顾类业务)、结构化资管产品进行了新的窗口指导与意见征求。①在针对结构化资管产品的规范意见中，监管层考虑禁止管理人通过合同约定将结构化资管异化为类借贷产品，意味着结构化产品将难以成为非标业务的融资工具。②监管层日前已窗口指导明确结构化非标产品“不予备案”。③在投顾类业务和备案审查的新规范口径中，监管层也提出更严的审查要求。 大势研判和行业配置 1）资金增量流入，概念股热度回升。①上周市场继续保持上涨势头，单周上涨1.88%站上3100点，再创近期收盘新高。概念股有所回暖，其中万达私有化概念股最受关注，与之相关的个股均出现大幅上涨。行业板块轮动加速，地产股在险资推动下继续强势上涨，金融等一线蓝筹股本周表现相对低迷。②本周深港通已获批准，预期潜在的落地实施利好将继续升温，由于深股通投资标的新增深证中小创指成分股，待深港通正式实施后，将会给优质中小盘标的带来结构性机会。③本周《国企员工持股试点意见》出炉，遵守“以岗定股、动态调整”原则，有利