航司集体披露年报，同比减亏幅度显著

三大航发布2023年报，经营数据整体向好。近日，三大航发布了2023年报，较去年均实现大幅减亏，营收大幅度上升，2023年，中国国航、中国东航、南方航空共实现营业收入4148亿元，同比增长122.91%，较2019年增长0.82%；净亏损总额134.23亿元，较2022年减亏952.67亿元，同比收窄87.65%。供需关系层面，RPK分别恢复至2019年的92%、105%、92%。 ASK则分别恢复至2019年的101%、91%、87%。外部因素层面，2023年国际油价整体处于高位，南方航空2023年航油成本达520.5亿元，较2019年增长22%，而东航则为411.02亿元，较2019年增长20%，而中国国航航油成本也达到了467.25亿元，较2019年增长30%。汇率方面，南方航空产生汇兑损失6.87亿元，中国东航产生汇兑损失9.01亿元，而中国国航的汇兑损失则为10.35亿元。而在未来运力规划方面，三大航均将持续引进各类型飞机，加快国际国内地区航线恢复，三大航2024-2026年共将净增265架各类型飞机，三年合计增速达到10.2%，其中国航增速最快，合计增速将达到12.4%。随着未来国际客流量加速回归，国内航司国际航线将逐渐恢复，行业宽体机有望更多投向国际市场，从而缓解国内供给过剩的局面，带动各航司飞机利用率上行，航司业绩弹性有望进一步释放。机场业绩有望迎来反弹，国际旅客的恢复将带动机场免税商业业态整体活力恢复，白云机场等国际枢纽机场旅客吞吐量恢复趋势相对明确，机场未来可期，整体业绩与估值有望进一步修复。展望未来看好航空行业进入三年景气上行周期，业绩有望逐年增长。基于预期弹性空间与经营效率，建议关注经营优势显著的民营航司春秋航空、吉祥航空与国际线弹性最大的中国国航。 投资建议。当前国内经济整体上仍处于弱复苏阶段，但外部压力逐步缓解叠加国内政策回暖有望加速复苏进程。交运板块建议关注中美库存周期共振下的顺周期板块机会。推荐供需关系紧平衡周期高位运行的油运板块，建议阶段性关注困境反转后兑现春运旺季、未来三年进入景气上行周期，业绩有望逐年增长的航空与机场板块。 风险提示：宏观经济复苏不及预期，油价、汇率大幅波动，居民消费信心不振，行业供给超预期释放。 交通运输板块行情一览 本周交通运输板块涨跌幅为+0.56%，跑赢沪深300指数0.77个百分点。从子版块来看，航运港口板块涨幅最大，为1.58%。次为铁路公路板块，涨幅为1.19%。航空机场板块上涨0.11%。物流板块为唯一下跌子版块，下跌0.55%， 图表1：本周各子板块涨跌幅情况（2024.3.25-2024.3.29） 周度涨跌幅排名标的中，普路通、中信海直、广州港、深高速、东航物流领涨，其中普路通上涨30.67%，报8.35元/股；中信海直上涨25.46%，报15.72元/股；广州港上涨10.59%，报3.55元/股。海通发展、新宁物流、音飞储存、海晨股份、畅联股份领跌，其中海通发展下跌8.36%，报13.27元/股、新宁物流下跌7.96%，报2.89元/股、音飞储存下跌6.90%，报11.06元/股。 图表2：本周涨幅前五个股（2024.3.25-2024.3.29） 图表3：本周跌幅前五个股（2024.3.25-2024.3.29） 月度涨跌幅排名标的中，中信海直、普路通、华鹏飞、中远海能、圆通速递领涨，其中中信海直上涨56.57%，报15.72元/股；普路通上涨42.25%，报8.35元/股；华鹏飞上涨23.09%，报5.65元/股。华光源海、华贸物流、国航远洋、音飞储存、吉祥航空领跌，其中华光源海下跌18.85%，报6.76元/股、华贸物流下跌12.29%，报6.64元/股、国航远洋下跌9.59%，报3.77元/股。 图表4：本月涨幅前五个股（2024.3.1-2024.3.29） 图表5：本月跌幅前五个股（2024.3.1-2024.3.29） 行业一周要闻及公告速递 本周行业重点新闻 行业 中国交通新闻网：3月24日，位于江苏省常州市的常泰长江大桥主航道桥常州侧边跨钢梁合龙，大桥进入全桥合龙冲刺阶段。 中国交通新闻网：记者日前从港珠澳大桥管理局获悉，自2023年7月1日“港车北上”政策正式实施以来，经港珠澳大桥“北上”的香港单牌车数量持续上升，经珠海公路口岸通行的香港单牌车数量月均增速超58％，2月“港车北上”数量首次单月超10万辆次。截至目前，完成“港车北上”边检备案的驾驶员达到4.87万人次，车辆超4.88万辆次。 铁路 中国交通新闻网：3月26日9时09分，满载着30车来自顺丰、京东、中外运等快递电商货物的X387次集装箱多式联运班列从西安国际港站鸣笛出发，一路向西开往乌鲁木齐三坪站，标志着首趟多联快车（西安—乌鲁木齐）快递电商班列正式开行，为有效降低社会物流成本，服务国内快递电商类货物运输开辟了新通道。 中国交通新闻网：据日前召开的2024年浙江宁波海铁联运工作会消息，今年宁波将修订出台新一轮海铁联运扶持政策，持续推动海铁联运发展提升质量、扩大增量、做大总量，推进甬金铁路双层高集装箱示范线路测试，力争完成集装箱海铁联运箱量180万标箱，重箱率目标在50%以上。1月至2月，宁波集装箱海铁联运累计完成27.75万标箱，同比增长13.3%。 中国交通新闻网：3月25日，在黑龙江省绥化市庆安县的哈伊高铁哈尔滨至铁力段施工现场，长32米、重约750吨的箱梁稳稳架设在安邦河特大桥桥墩上，标志着哈伊高铁哈铁段正式进入架梁施工阶段。 港口 中国交通新闻网：山东港口一体化改革发展以来，日照港积极抢抓国务院支持建设大宗干散货智慧绿色示范港口重大机遇，牢牢锁定“国际领先的智慧绿色港”建设目标，大力推动大数据、云计算、人工智能、绿色低碳技术为代表的新技术与港口主业深度融合，加快培育和发展新质生产力，为港口转型升级和高质量发展注入新动能。 中国交通新闻网：3月23日，中国香港籍货轮“宁波”轮载运2.35万吨阿联酋液化石油气，在福建省湄洲湾港肖厝港区鲤鱼尾作业区4号泊位顺利卸货。这是该泊位正式开放以来首次靠泊外贸船舶，填补了此前福建省无公用液化烃类专用泊位的空白。 中国交通新闻网：近日，西部陆海新通道交出2023年靓丽成绩单，沿线省区市铁海联运班列、跨境公路班车（重庆、四川）、国际铁路联运班列（重庆、广西、四川）运输集装箱共计61.52万标箱，同比增长7%，货值643.26亿元，同比增长16%，西部陆海新通道已从“通道经济”迭代升级为“物流+经贸+产业”发展模式，呈现出蓬勃的生机和活力。 物流 国家邮政局：快递进村不断深入，农村寄递物流体系加快建设。如今，我国每天约4亿件快递包裹被揽收，其中1亿多件在农村地区流动。去年，全国农村网络零售额达2.5万亿元，同比大幅增长。邮政快递业服务现代农业加速发展，为激发乡村消费动能提供有力支撑。 国家邮政局：近日，共青团中央、应急管理部联合印发《关于认定2023年度全国青年安全生产示范岗和开展2024年度创建活动的通知》（以下简称《通知》）。 来自邮政快递业的河北顺丰速运有限公司承德分公司大石庙营业部、中国邮政集团有限公司丹东市分公司七经街邮政所等14个集体被认定为2023年度全国青年安全生产示范岗。 国家邮政局：3月28日，国家邮政局召开专题新闻发布会，介绍2023年邮政快递业服务现代农业品牌项目情况。国家邮政局新闻发言人、市场监管司司长林虎表示，2023年，国家邮政局在原有快递服务现代农业金牌项目的基础上，进一步整合资源、优化体系、丰富内涵，推动形成一批邮政快递业服务现代农业品牌项目，143个业务量超千万件的市级项目被确定为“2023年邮政快递业服务现代农业金牌项目”，17个业务量超200万件的县级项目被确定为“2023年邮政快递业服务现代农业典型县级项目”。 航空 中国交通新闻网：3月31日起，中国联合航空开始执飞2024夏秋航季航班时刻。 本次换季后，中国联合航空日均航班量将达245班次，预计编排航线116条，其中大兴机场执飞航线61条，覆盖国内各地区城市93座。同时，根据市场需要，中国联合航空优化了部分航线，新开及恢复21条航线。 中国交通新闻网：3月31日起，北京大兴国际机场正式启动2024年夏航季航班计划，本航季将持续至10月26日结束。根据旅客出行趋势和市场需求，大兴机场协同各航司及驻场单位，提前做好航班换季各项工作，便利旅客出行。 中国交通新闻网：随着民航即将进入夏秋航季，3月31日起，国泰航空将在多条内地航线上增加运力，为旅客往来内地与香港，以及经香港国际枢纽前往世界各地提供更多便捷及灵活选择。换季后，国泰集团每周将营运超过210对航班往来内地16个城市的18个航点。 航运 中国交通新闻网：3月28日，海南自由贸易港国际船舶移籍登记“一事联办”信息共享平台正式发布、上线运行。据悉，船舶移籍登记“一事联办”信息共享平台通过平台实时共享海事、交通、船检等相关政务事项的办理进度及办结信息或证照，打破各单位之间业务系统隔离形成的数据孤岛，促进数据共享融合，实现船舶移籍业务全流程自动化的协同办理，船舶移籍效率进一步提升。该平台由海南海事局牵头，中国船级社承建、海南省交通运输厅和儋州市人民政府配合联合建设。 中国交通新闻网：日前，中交一航局安装公司1项科研成果“基于5G的散货码头智能化关键技术研发”顺利通过中国水运建设行业协会评价，该成果评价为国际先进水平，将进一步助力我国智慧港口建设。 中国交通新闻网：中远海控自明确了“打造以集装箱航运为核心的数字化供应链投资和运营平台”的定位以来，积极探索，锐意创新，围绕数字智能和绿色低碳两条新赛道，不断推出一系列各具特色，高效便捷的供应链服务。日益丰富的SynconHub平台“货架”，标志着一个覆盖更广、功能更强、体验更优的供应链产品矩阵正在稳步形成。 本周行业重点公告 图表6：本周行业重点公告 交通运输行业数据库 物流行业数据回顾 2月快递行业实现收入759.7亿元，同比下降12.9%；快递业务量85.6亿件，同比下降15.6%。2月快递业务单价为8.87元/件，同比下降4.17%。 图表7：2月快递业务收入759.7亿元，同比下降12.9% 图表8：2月快递业务量85.6亿件，同比下降15.6% 图表9：2月快递业务单价为8.87元/件，同比下降4.17% 铁路公路行业数据回顾 12月铁路客运量实现2.9亿人，同比增加192.39%；铁路旅客周转量实现958.46亿人公里，同比增长139.43%；铁路货运量实现4.36亿吨，同比增长3.66%；铁路货运周转量实现3155.74亿吨公里，同比增长0.71%。 图表10：12月铁路客运量2.9亿人，同比增加192.39% 图表11：12月铁路货运量4.36亿吨，同比增长3.66% 图表12：12月铁路旅客周转量958.46亿人公里，同比增长139.43% 图表13：12月铁路货运周转量3155.74亿吨公里，同比增长0.71% 公路客运量12月为3.86亿人，同比增长62.55%；公路旅客周转量12月为287.64亿人公里，同比增长80.98%；公路货运量12月实现34.34亿吨，同比增加7.45%；公路货运周转量12月实现6194.06亿吨公里，同比增加2.64%。 图表14：12月公路客运量3.86亿人，同比增长62.55% 图表15：12月公路货运量34.34亿吨，同比增长7.45% 图表16：12月公路旅客周转量实现287.64亿人公里，同比增长80.98% 图表17：12月公路货运周转量6194.06亿吨公里，同比增长2.64% 航空机场行业数据回顾 本周布伦特原油收于87.48美元/桶，同比下降9.78%；美元兑人民币汇率收于7.10，较年初下降1.09%。上市航空公司2月可用座公里1030.87亿客公里，同比增加50.74%； 2月收入客公里765.32亿客公里，同比增加70.29%。 图表18