化工套利周报 国元期货研究咨询部 2024年3月28日 化工跨期&跨品种套利 【策略观点】 本周PTA利润差保持在高位。截至3月27日，PTA现货利润差为267.05元/吨；5月份期货合约盘面的利润差为382.35元/吨，9月份合约期货盘面的利润差256.59元/吨。5月盘面利润差位于PX期货上市以来的高位。后期伴随着PTA利润差的持续扩大，企业入场卖出套期保值的概率增加，届时盘面压力上涨，PTA利润差存在回调的预期。价差判断：等待05合约盘面的加工费扩大至400之上，可逐步入场做加工费缩小，即买入PX,卖出PTA。由于上下游生产比例的原因，建议投资者以2:3的手数去配，即买入2手PX，卖出3手PTA，做价差缩小。 3月28日，PX5月—PX9月的价差为-192。自上市以来最大值为164，最小值为-228，中位数为90。基于2季度外围市场PX调油需求较强、下游PTA有新产能释放，叠加装置集中检修，预期相对偏好。因此后期来看，近月合约走势或强于远月合约，两者价差存在扩大的预期。 价差判断：本周两者价差已缩小至-200以下，已达到开仓点位并入场。后期投资者可继续持该策略，继续做价差扩大，目标价差：-175。 投资咨询业务资格：京证监许可【2012】76号 张霄 电话：010-84555193 邮 箱zhangxiao@guoyuanqh.com 期货从业资格号 F3010320 投资咨询资格号 Z0012288 王兆玮 电话：010-84555101 邮 箱 wangzhaowei@guoyuanqh.com 期货从业资格号 F03113608 化工套利周报 【目 录】 一 重点关注合约 ............................................................................................................................................................................. 1 图表1 重点关注价差 ............................................................................................................................................................ 1 二 跨品种&跨期套利图 ................................................................................................................................................................ 2 图表1 PTA-PX现货利润差(历史走势图） .................................................................................................................... 2 图表2 PTA-PX现货利润差 ................................................................................................................................................. 2 图表3 PTA-PX5月利润差 ................................................................................................................................................... 3 图表4 PTA-PX9月利润差 ................................................................................................................................................... 3 图表5 短纤-PTA1月利润差(历史走势图） ................................................................................................................. 4 图表6 短纤-PTA1月利润差 .............................................................................................................................................. 4 图表7 短纤-PTA5月利润差(历史走势图） ................................................................................................................. 5 图表8 短纤-PTA5月利润差 .............................................................................................................................................. 5 图表9 短纤-PTA9月利润差(历史走势图） ................................................................................................................. 6 图表10 短纤-PTA9月利润差 ............................................................................................................................................ 6 图表11 短纤-PTA1月差(历史走势图） ........................................................................................................................ 7 图表12 短纤-PTA1月差 ..................................................................................................................................................... 7 图表13 短纤-PTA5月差(历史走势图） ........................................................................................................................ 8 图表14 短纤-PTA5月差 ..................................................................................................................................................... 8 图表15 短纤-PTA9月差(历史走势图） ........................................................................................................................ 9 图表16 短纤-PTA9月差 ..................................................................................................................................................... 9 图表17 纯碱-玻璃1月差(历史走势图） ................................................................................................................... 10 图表18 纯碱-玻璃1月差 ................................................................................................................................................ 10 图表19 纯碱-玻璃5月差(历史走势图） ................................................................................................................... 11 图表20 纯碱-玻璃5月差 ................................................................................................................................................ 11 图表21 纯碱-玻璃9月差(历史走势图） ................................................................................................................... 12 图表22 纯碱-玻璃9月差 ................................................................................................................................................ 12 图表23 PX5-9价差(季节走势图） ................................................................................................................................ 13 化工套利周报 第 1 页 一 重点关注合约 图表1 重点关注价差 价差名称 目前值 近五年最大值 近五年中位数值 近五年最小值 近1年最大值 近1年中位数值 近1年最小值 2023年同期值 2022年同期值 短纤-PTA5月利润差 803.8 2021.2 980.9 598.2 1427.5 914.9 598.2 935.2 860.9 PTA—PX5月利润差 382.35 \ \ \ 382.35 290.74 134.46 \