贵金属周报：金价屡创新高，短期追高需谨慎

2024年4月1日 金价屡创新高，短期追高需谨慎 核心观点及策略 ⚫上周市场延续降息预期的交易逻辑，国际金价屡创新高。上周五公布的美联储青睐通胀指标2月核心PCE物价指数同比增长2.8%，环比增长0.3%，如市场预期降温，个人消费支则出超预期反弹。鲍威尔认为2月PCE“基本符合预期”，重申美联储不急于降息，希望看到更多“向好”的通胀数据，仍预计通胀将继续在“颠簸的道路”下降。 投资咨询业务资格沪证监许可【2015】84号 李婷021-68555105li.t@jyqh.com.cn从业资格号：F0297587投资咨询号：Z0011509 ⚫上周五公布的美国2月核心PCE如预期降温，市场对于美联储6月首次降息的预期继续强化。由于上周五欧美市场休市，预计本周初市场将会消化通胀数据降温的利好，金银价格还将继续上攻。后期市场对于美联储首次降息的预期还会随着经济数据和美联储官员的讲话而摇摆。当前贵金属持看涨思路，但短期追高需谨慎。 黄蕾021-68555105huang.lei@jyqh.com.cn从业资格号：F0307990投资咨询号：Z0011692 高慧021-68555105gao.h@jyqh.com.cn从业资格号：F03099478投资咨询号：Z0017785 ⚫操作建议：观望为宜 ⚫风险因素：美国3月非农就业数据超预期，美联储官员讲话打压降息预期 王工建021-68555105wang.gj@jyqh.com.cn从业资格号：F3084165投资咨询号：Z0016301 一、上周交易数据 资料来源：iFinD、铜冠金源期货 二、市场分析及展望 上周市场延续降息预期的交易逻辑，国际金价屡创新高。上周五公布的美联储青睐通胀指标2月核心PCE物价指数同比增长2.8%，环比增长0.3%，如市场预期降温，个人消费支则出超预期反弹。鲍威尔认为2月PCE“基本符合预期”，重申美联储不急于降息，希望看到更多“向好”的通胀数据，仍预计通胀将继续在“颠簸的道路”下降。 美联储多名高官谈降息。有望成为下一任美联储主席的有力候选人、美联储现任理事沃勒上周三“放鹰”。沃勒表示，没有必要急于降息，他强调最近的美国经济数据显示应该推迟降息或是减少今年的降息次数。理事库克强调谨慎，今年票委亚特兰大联储主席重申预计今年仅降一次。芝加哥联储主席古尔斯比明确表态仍支持年内降息三次。古尔斯比的看法目前仍是美联储官员中的主流预期 欧洲央行管委维勒鲁瓦表示，欧元区核心通胀率正在快速回落，但仍然过高；需要降低利率以防止经济损害；欧洲央行是否在四月或六月开始降息并不重要；欧洲央行降息应该在春李开始，不受美联储影响；可能会以“温和”降息开始，之后不必在每次会议上都降息，尽管应该保留这一选项。 日本央行委员、鹰派领军人物田村直树称，金融环境仍将保持宽松。日本央行官员意外放鸽，日元再度下跌。 上周五公布的美国2月核心PCE如预期降温，市场对于美联储6月首次降息的预期继续强化。由于上周五欧美市场休市，预计本周初市场将会消化通胀数据降温的利好，金银价格还将继续上攻。当前贵金属持看涨思路，但短期不宜追涨。后期市场对于美联储首次降息的预期还会随着经济数据和美联储官员的讲话而摇摆。 本周重点关注：美国3月非农数据、ISM制造业和服务业PMI数据、2月耐用品订单数据，欧洲3月CPI数据等。事件方面，OPEC+将召开部长级会议，鲍威尔等多位美联储官员 发表讲话。 操作建议：观望为宜 风险因素：美国3月非农就业数据超预期，美联储官员讲话打压降息预期 三、重要数据信息 1、美国2月核心PCE物价指数同比增长2.8%，为2021年3月以来最低，和市场预期一致，较1月上修0.1个百分点的增速2.9%放缓。2月核心PCE环比增长放缓至0.3%，也符合预期，1月增速由0.4%上修至0.5%。受汽油价格上涨推动，2月PCE物价指数同比增长较1月的2.4%加快至2.5%，为去年9月来首次增速回升，PCE环比增长0.3%，增速均符合预期。 2、美国2月通胀调整后实际个人消费支出环比增长0.4%，较1月的下降0.2.%回升，而且正增长的增速高于市场预期的0.1%。 3、美国四季度GDP年化季环比终值超预期上修至3.4%，前值为3.2%。GDP数据超预期上修主要源于消费者和政府支出以及商业投资的向上修正，显示经济增长势头强劲。 4、美国四季度核心PCE物价指数年化季环比终值从前值2.1%下修至2%，超出2.1%不变的预期；但PCE物价指数年化季环比终值从3%超预期上修至3.3%。 5、上周首次申请失业救济人数持平不变，为21万人，依旧徘徊在历史低点附近，显示劳动力市场仍具韧性。 6、美国2月耐用品订单环比增长1.4%，核心资本货物订单环比3个月来首次增长。波音“飞机门”影响有所消退，非国防飞机订单环比反弹24.6%，商业投资也有所增加。但耐用品订单环比的1月前值进一步下修至-6.9%。 7、美国1月要房价指数S&P/CS全国房价指数同比涨6%，为2022年以来最快上涨，12月前值为涨5.6%。环比跌0.1%，显著不及预期。 8、美国楼市先行指标新屋销售意外三个月来首次下滑，房价同比六连跌。美国2月新屋销售环比跌0.3%，预期为环比上涨2.1%，1月前值为环比上涨1.5%。2月的新房供应量攀升至46.3万套，为2022年10月以来的最高水平。2月新屋售价的中位值为40.05万美元，同比大跌7.6%。 9、美国2月季调后成屋签约销售指数环比升1.6%，预期升1.5%，前值降4.9%；同比降2.2%，前值降6.8%。 10、美国3月密歇根大学消费者信心指数终值79.4，预期76.5，初值76.5，2月终值76.9。 11、美国3月一年期通胀率预期2.9%，预期3.1%，前值3.0%。 四、相关数据图表 资料来源：iFinD，铜冠金源期货 资料来源：iFinD，铜冠金源期货 资料来源：iFinD，铜冠金源期货 资料来源：iFinD，铜冠金源期货 贵金属周报 资料来源：iFinD，铜冠金源期货 资料来源：iFinD，铜冠金源期货 资料来源：iFinD，铜冠金源期货 贵金属周报 资料来源：iFinD，铜冠金源期货 资料来源：iFinD，铜冠金源期货 资料来源：iFinD，铜冠金源期货 图22美元指数与欧元兑美元走势 图21美联储资产负债表规模 资料来源：iFinD，铜冠金源期货 洞彻风云共创未来 DEDICATED TO THE FUTURE 全国统一客服电话：400-700-0188 总部 上海市浦东新区源深路273号电话：021-68559999（总机）传真：021-68550055 上海营业部上海市虹口区逸仙路158号305、307室电话：021-68400688 深圳分公司深圳市罗湖区建设路1072号东方广场2104A、2105室电话：0755-82874655 江苏分公司 地址：江苏省南京市江北新区华创路68号景枫乐创中心B2栋1302室电话：025-57910813 铜陵营业部 安徽省铜陵市义安大道1287号财富广场A906室电话：0562-5819717 芜湖营业部 安徽省芜湖市镜湖区北京中路7号伟星时代金融中心1002室电话：0553-5111762 郑州营业部 河南省郑州市未来大道69号未来公寓1201室电话：0371-65613449 大连营业部 辽宁省大连市河口区会展路67号3单元17层4号电话：0411-84803386 杭州营业部 地址：浙江省杭州市上城区九堡街道九源路9号1幢12楼1205室电话：0571-89700168 免责声明 本报告仅向特定客户传送，未经铜冠金源期货投资咨询部授权许可，任何引用、转载以及向第三方传播的行为均可能承担法律责任。本报告中的信息均来源于公开可获得资料，铜冠金源期货投资咨询部力求准确可靠，但对这些信息的准确性及完整性不做任何保证，据此投资，责任自负。 本报告不构成个人投资建议，也没有考虑到个别客户特殊的投资目标财务状况或需要。客户应考虑本报告中的任何意见或建议是否符合其特定状况。