电子行业周报：P70+折叠屏，消费电子变革起

市场回顾 本周（3月25日-3月29日）电子板块涨跌幅为-4.14%，相对沪深300指数涨跌幅-3.93pct。本周电子行业子板块涨跌幅分别为消费电子设备3.20%，面板0.59%，其他电子零组件Ⅲ-3.26%，被动元件-3.58%，半导体设备-3.65%，消费电子组件-3.81%，安防-3.94%，显示零组-4.73%，PCB-4.80%，LED-6.22%，分立器件-6.96%，半导体材料-7.01%，集成电路-7.10%。 行业要闻 1、折叠屏加速渗透，把握有斜率的创新。3月29日，华为申请的“屏幕两次折叠”专利公布，其中申请折叠屏设备包括第一壳体、第二壳体、第三壳体、第一铰链、第二铰链和柔性屏。该折叠屏设备可以折叠两次，在展开状态下的屏幕比例可以更好地与多种场景进行匹配。 2、华为P70发布在即，AI手机兵家必争之地。4月份华为P70系列发布备受期待；AI手机成兵家必争之地：据彭博社消息，苹果正洽谈将谷歌的Gemini人工智能引擎植入iPhone，此外据界面消息，苹果还在考虑使用OpenAI的模型。 3、英特尔发布会，强调AI PC商用落地。3月26日，英特尔举办“2024全新英特尔商用客户端AI PC产品发布会”，强调了英特尔酷睿Ultra处理器给商用电脑带来的技术革新。 4、小米汽车SU7重磅发布，人车家全生态版图完善。3月28日，小米召开小米汽车上市发布会，小米汽车SU7正式发布。新车定位C级高性能生态科技轿车，共3个版本，价格区间为21.59-29.99万。SU7上市24小时，大定88898台。4月底标准版、MAX版开始交付，5月底Pro版开始交付。 5、面板：价格持续上涨，供给端格局进一步出清。3月份TV面板价格继续上涨。需求端来看，备货旺季来临，整机厂增加采购计划。供给端来看，日媒报道夏普旗下10代线SDP可能在6月份停产，全球LCD产能有望进一步出清。 6、低空经济打开万亿蓝海市场。3月27日，工信部、科技部、财政部、民航局四部门联合印发《通用航空装备创新应用实施方案（2024-2030年）》，3月29日，民航局举行专题新闻发布会，重点介绍低空经济发展所做工作及下一步考虑。 本周观点：立足当下，AI是最核心的投资方向，从云到端的变革汹涌，以COWOS、HBM为代表的先进封装，有望接力国产替代，成为下一阶段投资重点；存储则周期成长兼备，重视切入企业级存储的龙头公司。此外，P70发布在即，手机产业链孕育着全新机遇；面板价格涨势持续，关注产业链整合方向。 AI算力：供给侧看先进封装，核心关注：长川科技、兴森科技、精智达、ASMPT、通富微电、赛腾股份。 存储链：关注德明利、江波龙、澜起科技、聚辰股份。 手机链：关注1）屏幕创新：东睦股份、精研科技、统联精密、凯盛科技、戈碧迦；2）光学创新：韦尔股份、思特威、欧菲光、水晶光电、昀冢科技。 面板链：关注京东方A、TCL科技、彩虹股份。 风险提示：电子行业周期复苏不及预期；行业竞争加剧；汇率波动。 1本周观点 1.1折叠屏加速渗透，把握有斜率的创新 3月29日，华为申请的“屏幕两次折叠”专利公布，其中申请折叠屏设备包括第一壳体、第二壳体、第三壳体、第一铰链、第二铰链和柔性屏。该折叠屏设备可以折叠两次，在展开状态下的屏幕比例可以更好地与多种场景进行匹配。 图1：华为折叠屏设备专利华为新专利可两次折叠屏幕 在全球智能手机存量竞争的背景下，手机硬件创新的焦点正从光学摄像向折叠屏转移。据Counterpoint预测，全球折叠屏手机出货量将从2022年的1310万台增至2027年的1亿台，CAGR达50.2%，预计27年在高端市场渗透率预计39%。 2023年下半年，华为MateX5等安卓折叠屏新机发布密集，带动折叠屏手机销量持续创新高。据BCI数据，2023年国内折叠屏手机销量为582.7万台。MateX5发布以来（9.11-12.31），销量已达到92.5万台。展望2024，上半年，华为Pocket2、vivo x fold3等折叠新机陆续发布，有望进一步催化相关产业链投资。下半年作为消费电子旺季，三星、华为、荣耀、小米、vivo等各大手机厂商都将密集发布折叠屏手机，国内市场已成为折叠屏的重要战场。 图2：2023年国内折叠屏手机分机型周度销量（万台） 相较直板机，铰链和显示模组是折叠屏手机的主要增量成本。建议把握有斜率的创新，持续关注增量赛道： 东睦股份：软磁龙头未来可期，华为MIM核心供应商。公司为国内软磁材料龙头企业，以粉末压制成形P&S、软磁复合材料SMC和金属注射成形MIM三大新材料技术平台为基石，充分发挥协同优势。客户涵盖Apple、华为、博格华纳、麦格纳等，下游领域涉及新能源汽车、消费电子、医疗等。此外，公司联营企业宁波东睦广泰（公司持股80%）以现金人民币1080万元收购深圳小象电动公司10%股权，收购成功后持股比例将增至22%。小象电动为轻资产设计型公司，其自主研发的聚能磁轴向磁通电机技术水平领先，应用场景持续扩张，目前已完成批量化产品生产及验证，产品配套企业和研究院等客户，应用于国内多家机器人企业。受益人形机器人+新能源汽车，小象电动轴向电机有望迎来高速发展。 精研科技：深耕MIM十余年，折叠屏铰链持续放量。公司以MIM产品为主业，拓展传动、精密塑胶、散热、智能制造服务及电子制造板块业务，打造六大业务板块新发展格局。公司主要为消费电子领域、汽车领域及智能家居领域提供产品。 以金属粉末注射成型为主体的精密金属制造板块以MIM零件和MIM组件产品制造为主体，配置了精密金属制品一站式全制程生产工序，产品广泛应用于消费电子领域和汽车领域。传动板块掌握多项核心技术，已成功为智能手机、智能耳机、智能家居等领域的客户提供批量化精密传动机构产品。散热部品板块公司可为领域客户提供风冷模组、液冷模组、模组子件热管等散热产品。此外，精密塑胶板块、智能制造服务板块、电子制造板块的子公司都在研发中积累了丰富的经验。公司凭借领先技术能力和优质客户服务，持续加强客户合作，巩固公司在行业中的供应商地位。MIM产品已经最终应用于A客户、三星、小米、OPPO、vivo、Fossil等国内外知名消费电子品牌和长城、本田、上汽通用、舍弗勒、康明斯等国内外知名汽车品牌商和汽车零部件供应商。 统联精密：苹果MIM件核心供应商，入局折叠屏赛道。公司深耕MIM业务，主要产品包括SIM卡拔杆、USB外壳等，产品主要应用于消费电子类产品、汽车、医疗器械等领域。消费电子具体产品类型包括应用于折叠屏手机转轴铰链、平板电脑、笔记本电脑上的电源支撑件、音量支撑件、摄像头支架、Lightening和Type C电源接口件等精密零部件，应用于智能触控电容笔上的套筒、插头、穿线长管等精密零部件。公司研发制造能力获得行业内优质客户认可，成为富士康、捷普科技、吉宝通讯、铠胜集团、领益智造、立讯精密、歌尔股份等行业知名企业的供应商。 此外，UTG作为折叠屏柔性盖板的主流方向，建议持续关注凯盛科技、长信科技。 凯盛科技：公司形成“显示+应用材料”双主业模式，是集团“3+1”战略中“显示材料和应用材料”重要的研发、制造平台。显示材料业务主要包括超薄电子玻璃、柔性可折叠玻璃（UTG）、ITO导电膜玻璃、柔性触控、面板减薄、显示触控一体化模组，拥有较为完整的显示产业链。公司联合玻璃新材料研究总院自主研发的30微米高强度柔性玻璃（UTG），是国内唯一覆盖“高强玻璃—极薄薄化—高精度后加工”的全国产化超薄柔性玻璃产业链，产品性能领先，同时也在开发超薄柔性玻璃原片一次成型技术。应用材料产品主要围绕锆、硅、钛三种元素，立足锆系产品，如电熔氧化锆、硅酸锆、稳定锆等，在此基础上扩大产品系列，应用领域从传统陶瓷、耐火材料向芯片、集成电路封装、光伏、半导体及生物医疗等高附加值电子应用材料转型升级。公司深耕优质客户资源，为亚马逊、三星、LGD、京瓷、陶丽西、维苏威等国际国内知名品牌提供服务。此外，公司与中研院等机构就微晶玻璃进行产学研合作，聚焦集中于下游加工应用技术开发；同时，公司持续加大加快科研投入，已经对空中成像基础材料进行新品研发，为客户提供空中成像技术所用的高反射镜/膜。 1.2华为P70发布在即，AI手机兵家必争之地 1.2.1华为P70发布在即，关注产业链投资机遇 去年Mate60系列的发售，被视为华为重回手机市场的开头炮；展望4月份，华为P70系列发布备受期待，相关创新有望带动手机产业链新一轮机遇，根据爱否科技消息，屏幕方面：P70搭载一块6.7英寸1.5K曲面屏，摄像方面：搭载5000万像素1/1.3英寸主摄+5000万像素超广角+5000万像素潜望式长焦镜头，支持4倍光学变焦功能。此外，P70系列手机有望搭载卫星通讯功能，电池容量预计为5000mAh或更大。 我们于此前周报推荐光学板块，认为CCM供应链最为受益。此外，华为微晶玻璃（昆仑玻璃）赛道也值得关注。具体来看： 戈碧迦：公司是国内能规模化量产光学玻璃和特种功能玻璃材料的主要企业之一。在高端光学玻璃以及特种功能玻璃领域，主要对标国际前沿相关厂商如德国肖特、日本豪雅、日本小原、美国康宁等。公司成功开发纳米微晶玻璃、防辐射玻璃、耐高温高压玻璃等多款特种功能玻璃产品，分别在抗跌耐摔高强度手机盖板、强辐射环境防护及耐高温高压环境应用等领域实现批量销售。公司纳米微晶玻璃的产品收入从2021年的286万元增长至2023年的4.9亿元。2023年，公司纳米微晶玻璃主要客户为重庆鑫景，收入占比达61.12%。 图3：戈碧迦产品布局 1.2.2AI手机最佳硬件入口，关注WWDC24大会 AI手机-最佳AI硬件入口，个人智能贴身助理。当下是AI应用争夺硬件入口的关键时点，而手机无疑成为兵家必争之地：①三星GalaxyS24系列在推出28天后在韩国销量突破100万部，刷新S系列手机销量最快破100万部的记录；②苹果All in AI，宣布放弃投入10年时间的造车业务，专注于推动生成式AI业务的发展，并将引入谷歌大模型；③国产厂商中OV、荣耀、小米等厂商均推出旗舰主打AI功能的新款手机。目前已有7家手机厂官宣自研大模型。我们认为AI赋能手机，可类比当年5G，驱动新一轮消费电子换新潮。未来，大模型有望成为平行于Android、IOS全新系统，AI应用也将快速增长，终端革新将加速。 据彭博社3月18日消息，苹果正在洽谈将谷歌的Gemini人工智能引擎植入iPhone；据界面新闻，苹果最近还与OpenAI进行了讨论，并考虑使用其模型。 苹果正在为即将推出的IOS 18准备基于其自主开发的人工智能模型的新功能，但这些改进将集中在其设备上运行的功能上。 本周（3月27日）苹果官方宣布，今年的WWDC24定档在太平洋时间2024年6月10日-14日（北京时间6月11日-15日）。WWDC24大会预计延续之前惯性，发布新一代的iOS 18、watchOS 11、macOS 15、iPadOS 18、tvOS 18操作系统等，前期预测的iOS加入多项AI功能，语音助理Siri升级等猜想，都有望在本次发布会揭开面纱。此外，今WWDC大会还有望推出专为Vision Pro设计的vision OS 2.0操作系统。 图4：苹果WWDC2024海报 1.3英特尔发布会，强调AI PC商用落地 2024年3月26日，英特尔举办“2024全新英特尔商用客户端AI PC产品发布会”，强调了英特尔酷睿Ultra处理器给商用电脑带来的技术革新。 英特尔助力产业伙伴率先将重点锚定AIGC六大关键场景应用，解决商用痛点:1.AI Chatbot，针对特定行业和领域更加专业的问答；2.AI PC助理，对PC、个人文件、照片视频等内容进行AI处理；3.AI Office助手：通过Office插件，对邮件、表格等工作场景提供AI支持，提高使用效率；4.AI本地知识库：RAG类应用帮助企业和个人共享RAG；5.AI多媒体处理：帮助用户进行图像、