国内观察:2024年3月PMI报告表明,PMI大幅回升,经济回暖势头明显。3月制造业PMI为50.8%,前值49.1%;非制造业PMI为53%,前值51.4%。制造业供给端受复工复产带动,生产活动提速,生产指数环比较大回升。需求端也明显改善,其中外需改善幅度更大。中小企业景气度回升明显,特别是小企业需求显著回暖。结构上,制造业新动能仍呈现较快增长势头,装备制造业、高技术制造业PMI均环比回升,后者创2022年来新高。非制造业方面,春节过后,住宿餐饮、旅游等行业淡季回调,但采购、物流、金融等生产性服务业升温,企业生产经营和业务往来提速;建筑业进入施工旺季,房地产仍低温运行。总体看,春节短暂休整后,3月社会经济活动加快启动,经济景气度回升。但考虑到去年同期转段后基数走高影响,今年3月同比表现可能并不亮眼。未来大规模设备更新和消费品以旧换新、发展低空经济等政策有望促进投资和消费,货币政策上也可能会超预期。