根据国家统计局公布的数据,2024年一季度GDP同比增长5.3%,超出市场预期的4.9%,高于去年全年的5.2%。其中,投资回升、服务业向好共同带动,新兴产业加快培育。一季度社零增速在基数抬升背景下回落,服务消费增长较快,制造业和基建投资双双加快,科技创新和技术改造再贷款有望加快培育新质生产力。房地产仍在回调,投资降幅扩大,销售端较为低迷,“白名单”支持政策对房企贷款有积极作用,但房地产整体资金情况仍较紧张。供给端,工业和服务业生产小幅放缓,新兴产业供给景气度较高。往后看,二季度将面临高基数压力,结合3月CPI回落至0.1%,总需求仍相对不足,我们认为未来货币政策可能会超预期,降息仍有必要。