甲醇周报：伊朗开工恢复带来装船量回升

研究院化工组 策略摘要 研究员 09合约逢高做空套保。港口方面，港口库存仍现实低位，但随着伊朗开工恢复带来的装船量回升，预计4-5月中国进口量逐步回升，且4月仍有下游MTO装置的检修可能，港口最紧时期已过；内地方面，煤头甲醇逐步展开春检，内地工厂库存快速下降，但上游煤价偏弱，拖累煤化工板块。 梁宗泰020-83901031liangzongtai@htfc.com从业资格号：F3056198投资咨询号：Z0015616 核心观点 陈莉020-83901135cl@htfc.com从业资格号：F0233775投资咨询号：Z0000421 ■市场分析 卓创甲醇开工率72.32%（-0.48%），西北开工率82.08%（-1.20%）。国内开工率维持高位小幅震荡，跟进近期春检兑现情况，泸天化甲醇装置3月23日到3月29日意外停车；河南中新3月15日到3月24日意外短停。 联系人 隆众西北库存22.3万吨（-5.7），西北待发订单量16.8万吨（-3.4）。传统下游开工率40.2%（-0.39%），甲醛30.2%（-1.51%），二甲醚5.3%（-1.16%），醋酸96.7%（+3.53%），MTBE56.4%（+0.74%）。 杨露露0755-82790795yanglulu@htfc.com从业资格号：F03128371 港口方面，海外开工率快速提升后放缓，东南亚新西兰地区开工率还偏低，沙比克共计480万吨/年甲醇装置当前开工不满。据悉，其中较大产能装置前期短暂开机后已再度停车。 吴硕琮020-83901158wushuocong@htfc.com从业资格号：F03119179 卓创港口库存56.60万吨（-9.8），其中江苏26.6万吨（-4.4），浙江11.6万吨（-5.4）。预计2024年3月29日至4月14日中国进口船货到港量62.45万吨。 投资咨询业务资格：证监许可【2011】1289号 ■策略 09合约逢高做空套保。港口方面，港口库存仍现实低位，但随着伊朗开工恢复带来的装船量回升，预计4-5月中国进口量逐步回升，且4月仍有下游MTO装置的检修可能，港口最紧时期已过；内地方面，煤头甲醇逐步展开春检，内地工厂库存快速下降，但上游煤价偏弱，拖累煤化工板块。 风险 原油价格波动，煤价波动，MTO装置开工摆动 目录 策略摘要............................................................................................................................................................................................1核心观点............................................................................................................................................................................................1甲醇基差结构....................................................................................................................................................................................4甲醇生产利润、MTO利润、进口利润..........................................................................................................................................5甲醇港口库存及MTO开工率.........................................................................................................................................................6国产甲醇开工率、内地库存、内地订单.........................................................................................................................................7传统下游开工率................................................................................................................................................................................9地区价差..........................................................................................................................................................................................10 图表 图1:甲醇主力合约走势&太仓基差&跨期|单位：元/吨................................................................................................................4图2:甲醇分地区现货-主力期货基差|单位：元/吨.......................................................................................................................4图3:内蒙煤头甲醇生产利润|单位：元/吨.....................................................................................................................................5图4:华东MTO利润（PP&EG型）|单位：元/吨........................................................................................................................5图5:太仓甲醇-CFR中国进口价差（不含加点）|单位：元/吨.................................................................................................5图6:CFR东南亚-CFR中国|单位：美元/吨...................................................................................................................................5图7:FOB美湾-CFR中国|单位：美元/吨.......................................................................................................................................5图8:FOB鹿特丹-CFR中国|单位：美元/吨...................................................................................................................................5图9:甲醇港口总库存|单位：万吨..................................................................................................................................................6图10:江苏港口库存|单位：万吨....................................................................................................................................................6图11:江苏港口可流通库存|单位：万吨........................................................................................................................................6图12:太仓提货量|单位：吨/天......................................................................................................................................................6图13:浙江港口库存|单位：万吨....................................................................................................................................................6图14:华南港口库存|单位：万吨....................................................................................................................................................6图15:MTO/P开工率（含一体化）|单位：%................................................................................................................................7图16:中国甲醇开工率（含一体化）|单位：%............................................................................................................................7图17:中国西北甲醇开工率（含一体化）|单位：%................................................................................