报告总结:山煤国际是一家煤炭开采公司,2023年实现营业收入373.7亿元,归母净利润42.6亿元,量价齐跌拖累业绩。考虑到当前安监政策对公司煤炭产量影响,我们适当下调2024-2025年盈利预测,并新增2026年盈利预测,预计2024-2026年公司实现归母净利润41.2/47.8/54.5亿元,同比-3.2%/+15.9%/+14.0%;EPS分别为2.08/2.41/2.75元;对应当前股价PE为7.8/6.8/5.9倍。维持“买入”评级。