公司2023年度经营情况总结
主要业绩指标
- 全年营收：2023年总营收9.8亿元人民币，同比增长23.6%。
- 归母净利润：全年归母净利润1.8亿元人民币，同比增长73.6%。
- 扣非净利润：扣除非经常性损益后的净利润为1.0亿元人民币，同比增长28.4%。
季度表现概览
- 第四季度：
- 营收：2.5亿元人民币，同比增长19.7%。
- 归母净利润：0.54亿元人民币，同比增长782.3%。
- 扣非净利润：亏损423万元人民币（2022年同期盈利266万元）。
盈利能力分析
- 第四季度毛利率：下降1.2个百分点至74.9%。
- 净利率：大幅增加22.1个百分点至25.4%。
- 全年毛利率：同比减少2.6个百分点至74.2%。
- 全年净利率：同比增长5.9个百分点至19.2%。
产品与业务发展
- 高温合金材料：销售额同比增长52.0%，至2.5亿元人民币，毛利率下降5.55个百分点至35.8%。
- 医药产品：金双歧收入同比增长21.5%，至5.0亿元人民币，毛利率保持稳定；定君生收入同比增长10.1%，至2.0亿元人民币，毛利率提升0.35个百分点至91.8%。
- 子公司表现：
- 上海万泽：收入增长72.5%，净利润显著提升，从63万元增至1093万元。
- 深汕万泽：收入下滑4.5%，净利润继续亏损。
- 中南研究院：收入减少22.4%，净利润提升至3375万元。
成本与费用控制
- 期间费用率：同比减少5.1个百分点至56.9%。
- 研发投入：研发费用同比增长38.7%，至1.1亿元人民币，研发费用率为10.8%。
- 股权激励费用：增加622万元至4266万元。
- 管理、销售、财务费用率：分别减少至15.9%、27.8%、2.4%。
财务状况与现金流
- 应收账款：年末余额3.4亿元人民币，同比增长3.8%。
- 存货：2.2亿元人民币，同比增长16.3%。
- 在建工程：6.1亿元人民币，同比增长41.6%，主要为珠海生物医药研发总部及产业化基地建设项目。
- 经营活动净现金流：1.0亿元人民币，较2022年的2.0亿元有所减少。
发展战略与投资建议
- 业务布局优化：公司正不断调整其业务结构，巩固医药微生态活菌领域的领先地位，并在高温合金及制品领域展现出强大的潜力。
- 成长性与稀缺性：作为“两机”热端零部件的核心配套商，公司在母合金、铸造叶片和粉末涡轮盘的研发生产能力方面具有独特优势。
- 财务预测与评级：预计2024-2026年归母净利润分别达到2.7亿、3.6亿、4.6亿元人民币，对应PE分别为23x、18x、14x，维持“推荐”评级。
风险提示
- 市场需求风险：下游需求可能低于预期。
- 批产节奏风险：在研型号的批产进度可能不达预期。
- 产品价格风险：产品价格波动带来的潜在影响。
